主题：液晶面板厂上半年将走缓 产业不会整并

　美林证券出具报告表示，TFT-LCD面板厂面临破产窘境应不会发生，但需求和价格上半年仍是走缓，不见复苏的迹象，而奇美电因资产负债和现金流持续恶化，产业整并看来是不可能进行。

　　美林证券指出，虽然面板价格去年第4季已达谷底，但由于产能利用率低、缺乏价格增加因素，价格和需求回温的速度还是落后预期，加上资产负债和现金流持续恶化，因此仍保守看到LCD面板制造商，维持友达和奇美电劣于大盘表现评等。

　　美林证券也指出，由于去年下半年亏损，奇美电和友达和偿债能力受到关注，目前看来友达在2013年还是有偿付能力，但奇美电在明年第1季就会出现现金流短缺的问题，银行团虽然对奇美电偿还本金进行展延，但已提高贷款利率1%，加上董座空缺，产业整并看来是不太可能进行。

　　美林证券预估今年1-2月面板需求可喘口气，3-4月因假期需求可望温和走扬。目前台湾厂商今年首季产能利用率约70-80%，由于品牌厂出货量仍是保守，整体上半年TV需求还是走缓，价格可能还是在谷底。要待上半年库存水位降低，今年下半年第3季后就可接续季节效应走扬。

　　美林证券认为，整体产业要回温仍要关注大陆产能问题，由于大陆虽然仅占全球产能比达10%，但明年新产能建置将将超过50%，对2012年供需情况仍有影响。


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