主题：政策趋于有利的电力行业

政府指导煤价态度明确，电企压力稍缓。2011年11月30日发改委在全国范围内实施电煤临时价格干预政策，主要规定，2012年，纳入国家跨省区产运需衔接的年度重点合同电煤，其合同价格在2011年年初签订的合同价格基础上，上涨幅度不得超过5%；自2012年1月1日起，包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、京唐港、国投京唐港、曹妃甸港、营口港、锦州港和大连港发热量5500大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨800元。受此影响，秦皇岛动力煤价格持续回落。数据显示，2012年1月4日至1月10日，环渤海动力煤的综合平均价格报收792元/吨，比前一报告周期下降了5元/吨，这是环渤海地区第九周保持下跌态势，实现了政府对电煤价格调控目标。在冬季取暖用电高峰来临之时，这有助于缓解煤电价格矛盾。根据国务院发展研究中心企业研究所日前发布的报告，2011年中国电力缺口为3000万千瓦，2012年电力缺口将继续扩大。在电力供需将维持偏紧的环境下，电煤价格的干预将促进煤炭和电力行业协调发展。

电企受益电价上调，盈利有望改善。发改委对电煤价格临时干预的同时宣布对电价进行调整，其中销售电价全国平均每千瓦时3分钱，上网电价对煤电企业是（每千瓦时）2分6，所有发电企业平均起来是2分5。这次电价上调幅度均好于历史上几次调价的幅度，有望保障“迎峰度冬”电力供应，缓解火电企业经营压力。

综上所述，冬季用电高峰的来临、在发改委电价上调和煤价限制的双重利好下，低估值的电力公司有望存在估值修复的表现，建议关注水电龙头公司长江电力（600900），主营输配电装备制造的中国西电（601179）以及盈利改善较明显的火电类上市公司，大唐发电（601991）、深圳能源（000027）、申能股份（600642）等


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