主题：证监会研讨改进发行审核

证监会研讨改进发行审核 承销定价方式或更趋灵活
　证监会研讨改进发行审核 承销定价方式或更趋灵活

　　昨日《人民日报》发表了国务院总理温家宝在全国金融工作会议上的讲话节选。温家宝指出，要深化新股发行制度市场化改革，进一步弱化行政审批，强化资本约束、市场约束和诚信约束。新股发行制度市场化改革系市场持续关注的热点，温总理“进一步弱化行政审批”的表态，引起各方高度关注。

　　⊙上海证券报记者 周翀 ○编辑 衡道庆

　　有关人士透露，为落实国务院领导的指示精神，证监会正在全面研讨发行工作，以充分、完整、准确的信息披露为中心，改进发行审核制度。同时，继续弱化行政审批，强化资本、市场和诚信约束，由投资者自主进行价值判断和风险判断。例如，在新股发行承销、定价环节，可以尝试弱化目前仅依靠累计投标询价制度定价的行政管制，在坚持“三公”原则的基础上，引导和鼓励发行人、承销商自主安排询价、定价和承销方式，并通过一系列制度安排，合理平衡发行人和投资者利益。“我国资本市场是在经济体制由计划向市场转轨过程中建立起来的，由于一个时期市场发育不到位，某些领域自然需要行政力量发挥一定作用，但当市场机制逐渐可以发挥更大作用的时候，行政力量必须要考虑逐步退出相关领域，这个方向是既定的。” 此外，温家宝还强调，要促进股票期货市场稳定健康发展。加快完善多层次资本市场体系，为不同规模、不同类型、不同成长阶段的企业提供差异化服务。继续完善主板、中小企业板和创业板市场，积极探索发展场外交易市场。上市公司质量是股票市场发展的基石。要稳步提高上市公司治理水平和透明度，完善现代企业制度，发挥资本市场并购重组功能，推动上市公司做大做强和产业优化升级。完善上市公司投资者回报机制，引导和鼓励增加现金分红；健全退市制度，坚持优胜劣汰，不断提高上市公司质量，促进一级市场和二级市场协调健康发展。稳妥推出原油等大宗商品期货品种和相关金融衍生产品。促进创业投资和私募股权投资规范健康发展。严惩内幕交易、操纵市场、欺诈上市、虚假披露等违法违规行为。

　　就规范发展债券市场，温家宝指出，要坚持市场化改革方向，着力培育商业信用，强化市场约束和风险分担机制，提高市场运行透明度，为债券市场发展营造良好的制度环境。稳步扩大债券市场规模，推进产品创新和多样化。完善债券发行管理体制，目前要在部门各负其责基础上，加强协调配合，提高信息披露标准，落实监管责任。加强债券市场基础设施建设，进一步促进场内、场外市场互联互通。同时，要积极创造条件，统一准入和监管标准，建设规范统一的债券市场。

　　建立系统性金融风险处置机制

　　⊙上海证券报记者 苗燕 ○编辑 衡道庆

　　国务院总理温家宝在1月6日召开的全国金融工作会议上强调，为加强和改进金融监管，切实防范系统性金融风险，要建立层次清晰的系统性金融风险处置机制和清算安排，将金融安全网建立起来。其中，要加快制定金融机构破产及存款保险等方面的法律法规，还要确定系统重要性金融机构的认定标准。

　　温家宝指出，防范系统性金融风险既是当前的紧迫问题，也是关系金融发展全局的重大问题。要把加强金融监管作为金融工作的重中之重，守住不发生系统性、区域性金融风险底线。为此，要加强系统性金融风险防范制度建设。借鉴国际经验，结合我国国情，完善相关政策工具和手段；健全系统性金融风险监测、评估、预警体系，加强对跨行业、跨市场、跨境金融风险的监测评估；强化系统性金融风险处置能力建设，建立层次清晰的系统性金融风险处置机制和清算安排，健全金融安全网。

　　温家宝强调，要加强对系统重要性金融机构和金融综合经营的监管。要研究提出我国系统重要性金融机构认定标准和评估框架，对系统重要性金融机构设定更为严格的监管标准，强化外部约束。要总结经验，建章立制，加强监管，防范风险，积极稳妥推进综合经营试点工作。要根据我国金融市场结构和特点，细化金融机构分类标准，统一监管政策，减少监管套利，弥补监管真空。优化配置金融监管资源，明确对交叉性金融业务和金融控股公司的监管职责和规则，增强监管的针对性、有效性。

　　温家宝还明确表示，民间借贷是正规金融的补充，有一定的积极作用。但要完善法律、法规等制度框架，加强引导和教育，发挥民间借贷的积极作用。同时，要大力整顿金融秩序，严厉打击高利贷活动和非法集资、地下钱庄、非法证券等非法金融活动，加强对担保公司、典当行等机构和银行表外业务的全面监测和有效监管，妥善处理企业资金链断裂事件，防止风险扩散蔓延。

　　他指出，金融行业要大力提升服务功能，扩大服务覆盖面。重点支持经济结构调整、节能减排、环境保护和自主创新，特别要加快解决农村金融服务不足、小型微型企业融资难问题。

　　在谈到防范和化解地方政府性债务风险时，温家宝表示，经过清理规范，目前融资平台公司融资规模膨胀的势头得到有效遏制，银行业金融机构等对融资平台公司的信贷管理加强，机关事业单位违规担保承诺行为基本得到制止。未来将按照“分类管理、区别对待、逐步化解”的原则，妥善处理存量债务；把短期应对措施和长期制度建设结合起来，建立规范的地方人民政府举债融资机制，严格控制地方人民政府新增债务。对存量债务区别不同情况进行妥善处理，既要积极稳妥化解财政金融风险，又要保证国家批准的重点在建项目资金需求，不能搞简单的“急刹车”、“一刀切”，避免局部风险引发全局性、系统性风险。

　　他强调，地方各级人民政府一定要落实偿债责任，防止逃废债务，坚决查处违法违规行为并严格追究责任。继续抓紧规范地方政府融资平台公司，加强监管约束和风险防范。切实规范借贷各方行为，坚决禁止各种形式的违规担保。稳步推进地方人民政府按核定规模发债试点，将地方政府债务收支分类纳入预算管理，构建地方政府债务规模控制和风险预警机制。

　　创新丰富货币政策工具

　　⊙上海证券报记者 苗燕 ○编辑 衡道庆

　　国务院总理温家宝在1月6日召开的全国金融工作会议上表示，要继续完善逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，优化货币政策目标体系，创新丰富货币政策工具。而差别存款准备金率就是央行在2011年为应对新情况而采取的新政策之一。业内人士认为，未来央行还将根据需要，陆续推出更加有针对性的货币政策工具。

　　央行行长周小川今年1月8日在接受媒体采访时表示，要实施好稳健的货币政策，实现稳中求进，需要丰富和完善货币政策工具箱。他指出，货币政策工具箱里面既要有数量型的调控工具，也要有价格型的调控工具；既要有传统的调控工具，也要开发一些宏观审慎性政策工具。要做到尽量齐全地摆在那儿，做到在“干活”的时候都能找到，随时有合适的工具可以用上。

　　温家宝指出，金融宏观调控是国家维护经济金融稳定的重要手段，要处理好促进经济增长、保持物价稳定和防范金融风险的关系，合理调控货币信贷总量，保持合理的社会融资规模。要扩大金融对外开放，提高在更大范围、更高层次上资源配置能力和金融安全保障水平。

　　他表示，要稳妥有序推进人民币资本项目可兑换。在规范的基础上扩大人民币在跨境贸易投资中的使用。推进贸易投资便利化，逐步拓宽资本流出渠道，放宽境内居民境外投资限制。同时，探索和拓展外汇储备多层次使用渠道和方式。要从国家战略需要出发管好用好外汇储备资金，进一步提高外汇储备的经营管理水平，稳步推进多元化投资，更好实现外汇储备安全、流动和保值增值的目标。

　　此外，要遵循市场规律，完善市场化的间接调控机制，逐步增强利率、汇率等价格杠杆的作用。进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　温家宝指出，近年来通过稳步推动人民币汇率形成机制和利率市场化改革，人民币国际地位明显提升。截至2011年11月末，人民币对美元累计升值30.4%，实际有效汇率升值28.6%，目前人民币汇率呈现双向浮动态势。人民币汇率形成机制改革，有力促进了我国外贸结构、产业结构优化升级，促进了国际收支基本平衡，为推进人民币资本项目可兑换奠定了重要基础。我国与14个国家和地区签署了总额为1.3万多亿元人民币的双边本币互换协议，跨境贸易人民币结算金额达到2.6万亿元。

　　另外，通过有序推进利率市场化改革，放宽了人民币贷款利率上限和存款利率下限，放开外币存贷款利率，建立货币市场基准利率体系，利率在优化资源配置和货币政策传导中的作用也进一步显现。温家宝要求，未来要加快培育市场基准利率体系，引导金融机构增强风险定价能力，稳步推进利率市场化改革。

　　支持保险资金拓宽投资渠道

　　⊙上海证券报记者 卢晓平 ○编辑 衡道庆

　　在1月6日召开的全国金融工作会议上，温家宝总理在谈到保险业发展时指出，积极培育保险市场。支持保险资金在风险可控的前提下拓宽投资渠道。

　　数据显示，截至2011年11月末，我国金融业总资产达119万亿元，比2006年末增长149%。其中，银行业总资产108万亿元，证券业总资产4.7万亿元，保险业总资产5.8万亿元，分别比2006年末增长146%、181%和196%。

　　上述数据显示，银行业总资产规模远大于证券和保险行业，但保险业的发展速度很快。显然，积极培育保险市场，有利于提升保险行业服务经济社会的能力，有利于金融业的健康发展。

　　温家宝总理明确表示，保险业具有风险保障和资金融通特性，是经济社会发展的“助推器”和“稳定器”。要更好发挥保险服务功能，不断丰富保险产品，拓宽保险服务领域。

　　为此，要“不断丰富保险产品，拓宽保险服务领域”。包括：大力发展个人寿险、健康保险、养老保险、企业年金业务，以及与住房、汽车消费有关的保险业务；搞好个人税收递延型养老保险试点；总结推广商业保险参与社会保障、医疗保障体系建设的经验和做法；加快发展与公众利益密切相关的环境污染、公众安全等责任保险；以推动农业大灾保险为突破口，逐步建立国家政策支持的巨灾保险体系，完善巨灾风险分散转移和补偿机制。

　　从今年初保监会召开的保险监管工作会议透露的信息可以看出，相关工作正在落实和推进中。保监会主席项俊波在明确今年的任务时表示，今年要重点在农业保险、巨灾保险、个人递延型养老保险三个方面，加大政策协调力度，创造有利发展条件。

　　同时，按照温家宝总理提出的要求，“大力提高保险服务水平，规范保险市场秩序，解决销售误导和理赔难等突出问题”，保监会明确今年保险监管工作的重点是抓好三件事，其中是解决车险理赔难和寿险销售误导问题。并为此采取了一系列监管行动。

　　值得关注的是，保险资金投资渠道的拓宽一直是各方关注的焦点。温家宝总理明确，要“支持保险资金在风险可控的前提下拓宽投资渠道”。

　　据悉，保险监管部门正在研究制定有关制度，以次级可转换债券、混合资本债券和次级定期债券为重点，拓宽保险行业资本补充渠道。



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