主题：整体毛利率已触底或将回升

2012年02月03日 06:17 来源： 都市快报

　　虽然年报披露的大幕刚刚拉开，不过数量众多的业绩预告已经勾勒出了大致的轮廓。预亏或预减的公司数量占比超过了三成，这进一步加重了上市公司业绩整体增速下滑的担忧。成本上升、销售不畅和财务费用激增成为了掣肘企业发展的主要原因。值得关注的，这些绩差公司目前的毛利率水平已经降至了历史低位，伴随着通胀水平得到控制，有望带动上市公司业绩触底回升。

　　截至2月2日，1533家上市公司先后披露了2011年业绩预告，占到了公司总数的近七成，在年报披露数量较少的当下，预告数据可以作为窥探业绩全貌的重要一举。总体来看，“报喜”公司依然占据了多数，预增、扭亏和预盈公司共计1031家。另外，351家公司预计业绩下滑、144家公司预亏，共计495家，占预告公司总数的32.09%，它们成为了2011年绩差公司的代表。

　　从业绩预告情况来看，2011年的业绩状况较同比将明显变弱。2010年时，预减预亏公司共计只有250家，占比不足两成，与之相比，去年绩差公司比例将增加近13个百分点。不过，当下的经济环境要远远好于2008年全球金融危机的时候，当时预减预亏公司多达543家，占比升至了56.15%，过半数的企业陷入业绩衰退的阴影。

　　自2011年年初以来，上市公司季度业绩持续下降已经成为不争的事实，何时业绩才能够触底回暖，将取决于成本、销售和费用等因素的改善。毛利率水平的回升有望成为拉动上市公司业绩的主要动力。这些公司2010年第四季度的加权平均毛利率为16.64%，2011年前三季度分别为13.39%、12.12%、10.57%，呈现出不断下降的趋势。毛利率的下滑是导致这些企业业绩低迷的最主要原因，而10%左右的毛利率水平已经处于了历史偏低的水平，未来有望出现明显的回升。

　　2008年全球金融危机爆发时，852家公司的业绩出现了下滑，这些公司第四季度的加权平均毛利率为14.66%，这一数据要比2011年还要高，如今的毛利率已经处于历史低位。另一方面，自2011年四季度之后，国内通胀水平已经明显回落，货币紧缩政策也出现预调微调的调整，这有助于原材料的价格出现下降，减轻上市公司的成本压力。并且流动性的宽松，将会使产品需求增加，带动商品销售价格的上涨，进而实现毛利率水平的提升。


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