主题：招商银行：美元走势转暖 有望继续反弹(1)

上周美元指数触底反弹，如期获得支撑，欧洲央行的利率决策成功挽救了美元的短期颓势，正如我们此前指出的一样，美元下行空间已经不大，后市美元将有望企稳反弹
　　一 美元走势转暖，有望继续反弹

　　上周美元指数触底反弹，如期获得支撑，欧洲央行的利率决策成功挽救了美元的短期颓势，正如我们此前指出的一样，美元下行空间已经不大，后市美元将有望企稳反弹。

　　由于适逢独立日假期，上周美国的基本面相对比较清淡，公布的数据整体上对美元并不算好，最重要的6月非农就业减少了6.2万人，6月失业率持稳于5.5％，显示美国的就业市场依然疲软，消费领域降温的风险无法排除，不过，欧洲央行的利率决策拉了美元一把，使其没有受到利空因素的打击。

　　美国供应管理学会公布的6月ISM非制造业指数为48.2，5月和4月该指数分别为51.7和52.0，公布值不但坏于前值，而且跌至50下方，表明服务业可能已经陷入衰退。

　　不过，令人稍感欣慰的是，美国6月ISM制造业采购经理人指数为50.2，这是该指数半年来首次回升至50上方，可能是美元持续贬值刺激出口，进而刺激制造业出现复苏。

　　从技术上看，美元指数上周连续两次在72.0关口附近寻获支撑，周五美指的强劲反弹使其构筑了一个小型双底，而且美指收盘已经重新站上了前期上升通道的下轨，表明美元有机会结束6月中旬以来的这波跌势，并使得自3月份开始的中期反弹使得得以延续。

　　鉴于欧洲央行的强硬立场渐趋软弱，因此美元后市继续企稳反弹的可能性较大，但若想大涨，还需要美联储的货币政策立场来进行配合，本周伯南克将在国会发表证词演讲，如果其中谈到对通胀的忧虑，或涉及改变货币政策的内容，则可助推美元继续上扬。

　　下方支撑：72.50、72.00、71.20

　　上方阻力：72.90、73.30、73.90

　　二 人民币的最大风险来自于热钱撤离

　　人民币上周继续上扬，但受到美元反弹压制，涨幅相当有限，开于6.8595，收于6.8589，单周仅上涨6点。

　　近期外汇管理局、商务部、海关总署联合制定了《出口收结汇联网核查办法》，决定自2年7月14日起对出口收结汇实行联网核查管理。此举有利于对投机性热钱的监控，加大热钱流入的操作成本，或许可以在一定程度上限制热钱流入。

　　不过，随着美元兑人民币远期和NDF的连续反弹，市场预期中的均衡汇率在不断上调，因此目前现实中最大的风险来自于热钱的撤离，有必要采取一切手段从渠道上掐住热钱流出的空间。

　　本周将在日本举行G7峰会，中国国家主席胡锦涛也将出席，预计会议可能会重申支持美元汇率稳定，同时欧洲国家领导人可能会向中国施加压力，要求人民币进一步升值。

　　随着美元反弹势头日益明显，以及国内加息预期日渐升温，人民币兑美元的涨势可能将逐渐放慢。

　　三 利率前景不利欧元，警惕英国经济急剧恶化风险


上周欧元的焦点在欧洲央行的货币政策立场，其实这不仅是欧元的焦点，很有可能也是今年全年的一大焦点，因为欧洲央行的货币政策对美元走势，进而对整体非美货币的走势，都有相当重要的影响。

　　欧洲央行如期加息25点至4.25％，但随后特里谢的讲话从以往强硬的立场上大幅撤退，他表示此次加息足以让欧元区未来的通胀率回到2％以内，而且不会预设任何政策立场。显而易见，欧洲央行在接下来的半年内可能都不会再加息，此前我们已经指出，即使是这一次加息，也是欧洲央行在通胀与增长间的冒险一搏，因欧元区很多指标显示，未来的经济增长将面临日益加剧的下行风险。

　　上周公布的欧元区5月失业率为7.2％，持平于前值，但高于预期，而且过去数月的失业率被全面上调，显示欧元区经济已经疲软到开始向就业市场渗透。

　　其他方面，欧元区6月CPI大幅攀升，触及历史最高水平，6月CPI年比增长4.0％，高于5月的3.7％；在通胀压力的刺激下，欧洲的消费出现同英国类似的局面，即高通胀刺激民众提前消费，德国的零售销售在经历了连续两个月下滑后，5月开始回升，幅度超过预测值的两倍，月比增长1.3％。

　　欧元上周冲高后大幅回落，周K线收出带上影线的阴线，而且这是在1.58-1.60这个敏感区间第四次遇阻回落，这为欧元后市蒙上了阴影。

　　从日K线图来看，欧元自6月中旬以来的上升通道已经被跌穿，使得此轮反弹有结束的风险，周图KD指标高位死叉向下，支持汇价下行。预计本周初欧元可能会小幅反弹回抽此前的趋势线，但市场可能认为这是卖出良机，之后欧元再次下行的风险较大，有跌向振荡区间下轨1.53一线的可能。

　　支撑位：1.5650、1.5460、1.5300

　　阻力位：1.5770、1.5910、1.6000

　　英国上周公布的最新数据显示，英国经济近期有急剧恶化的风险，其中的危险信号值得警惕。

　　由于信贷机构收紧了借贷条件，英国5月抵押贷款许可月比下滑28％，年比大幅下滑64％，这预示着英国房价的下跌可能刚刚开始，在接下来的几个月中面临更大的降幅。

　　上周出炉的Nationwide房价指数连续第八个月下滑，年比下滑6.3％，创1992年12月以来的最大降幅，目前英国房价的跌速已经堪比90年代初房地产泡沫破灭时的情形，这一跌速已经超过了美国次贷危机前房价的跌速，因此其对英国经济未来可能造成更为严重的伤害。

　　另外，英国6月制造业PMI指数自49.5大幅降至45.8，为2001年以来的最低水平，表明英国的制造业不但陷入萎缩，而且出现大幅衰退，这令英国经济雪上加霜。

　　英镑上周冲高回落，整体走势疲弱，尽管技术上此前出现突破，但疲软的基本面难以支持英镑大幅走高。从日K线图观察，KD指标出现高位死叉，显示有下行压力，预计英镑本周继续回落的风险较大，可能会测试1.9700的支撑，这里也是此前突破的下降压力线所在，理论上回抽结束后存在走高的机会，但若欧元走势疲软，目前暂时难以看到英镑大幅上扬的机会。

　　支撑位：1.9780、1.9700、1.9600

　　阻力位：1.9880、2.0、2.0

　　四 美元/日元仍有下行压力

　　随着海外股市恐慌情绪渐趋稳定，日元强势出现削弱，美元/日元上周寻获支撑小幅反弹。

　　日本5月新屋开工同比下降6.5％，连续第11个月下滑，尽管日本房地产市场是由于政策新规导致降温，而非自身问题，但新屋开工的连续下滑，势必会影响到日本的整体经济。

　　而上周公布的日本5月领先指标为40.0，虽然好于前值，但是连续10个月低于50的分水岭，表明日本经济增长动力不足，这与日本官方下调经济前景评估十分契合。

　美元/日元上周小幅反弹，从技术来看恰好在对前期的上升趋势线进行回抽，日图KD指标死叉向下，支持美元/日元走低，预计本周初在完成回抽后，美元/日元可能会再次下行，下试104.50的支撑，并有下破风险。

　　支撑位：105.60、104.50、103.70

　　阻力位：107.50、108.60、110.00

　　五 澳元本周可能冲高回落

　　澳元上周先跌后涨，得益于商品市场的强劲走势，澳元并未明显受到欧洲货币下跌的影响。不过从周K线图来看，澳元收出长下影线的小星线，显示上方存在较强的阻力，本周继续冲高有一定难度，预计1.97一线有较强阻力，澳元本周可能出现冲高回落走势。

　　支撑位：0.9510、0.9420、0.9320

　　阻力位：0.9660、0.9700、0.9800

　　美元/加元上周陷于区间振荡，短线方向不明，日图KD指标维持死叉向下，周图KD指标亦出现死叉，汇价的下行压力略占上风。上周汇价运行出整理三角形，本周面临短线突破，下破则有跌向0.9860的风险，上破则会测试振荡区间上轨压力1.0330。

　　阻力位：1.0、1.0330、1.0380

　　支撑位：1.0、0.9980、0.9860



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