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国务院办公厅关于加快发展
海水淡化产业的意见
国办发〔2012〕13号
各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
我国是淡水资源缺乏的国家，人均水资源拥有量低，且时空分布不均。发展海水淡化产业，对缓解我国沿海缺水地区和海岛水资源短缺，促进中西部地区苦咸水、微咸水淡化利用，优化用水结构，保障水资源持续利用具有重要意义，有利于培育新的经济增长点，推动发展方式转变。“十一五”期间，我国海水淡化能力快速增长，已具备进一步发展的条件。为加快发展海水淡化产业，经国务院同意，现提出以下意见：
一、总体思路和发展目标
（一）总体思路。以科学发展观为指导，坚持政府引导与市场驱动相结合，海水淡化处理与资源综合利用相结合，统筹规划、依靠科技、集聚发展、强化试点、完善政策、健全标准、加强监管，推动海水淡化产业又好又快发展，实现经济社会发展与生态环境保护双赢，为保障我国水资源安全作出贡献。
（二）发展目标。到2015年，我国海水淡化能力达到220万-260万立方米/日，对海岛新增供水量的贡献率达到50%以上，对沿海缺水地区新增工业供水量的贡献率达到15%以上；海水淡化原材料、装备制造自主创新率达到70%以上；建立较为完善的海水淡化产业链，关键技术、装备、材料的研发和制造能力达到国际先进水平。
二、重点工作
（一）加强关键技术和装备研发。加大大型热法膜法海水淡化、大型海水循环冷却等关键技术，反渗透海水淡化膜组件、高压泵、能量回收等关键部件和热法海水淡化核心部件，以及化工原材料和相关检验检测技术的研发力度，鼓励开发海水淡化新技术，增强自主创新能力和配套能力。积极研究开发利用电厂余热以及核能、风能、海洋能和太阳能等可再生能源进行海水淡化的技术，鼓励沿海有条件的发电企业实行电水联产。研究建立国家级工程技术中心等科技创新服务平台，加强国际技术交流与合作，提高海水淡化关键设备、成套装置研制能力和技术集成水平。
（二）提高工程技术水平。在加强海水淡化关键技术研发的基础上，强化系统集成，不断提高海水淡化产业的设计、制造、建设及应用等工程技术水平。积极研究开发海水淡化取水、预处理、淡化水后处理、浓盐水综合利用和排放处置等各环节的工程技术和成套装置。
（三）培育海水淡化产业基地。以企业为主体，以项目为依托，以技术装备为核心，促进海水淡化研究设计、装备制造和工程应用等要素在区域上集聚，鼓励研究机构、高校、工程设计和装备制造企业、相关原材料生产企业等在有条件的地区集中投入建立海水淡化产业基地，培育一批具有国际竞争力的海水淡化装备制造企业和工程设计建设企业。
（四）组建海水淡化产业联盟。以市场为导向，加强产学研商用的结合，推动海水淡化技术研发、装备制造、工程建设和应用、原材料生产以及产业服务等产业链各环节在自愿的基础上加强集聚，组建海水淡化产业联盟，使分散的各类资源和能力形成合力参与市场竞争，形成完善的产业链。
（五）实施海水淡化示范工程。根据不同海域和地区、行业、企业的实际情况及不同水质要求，针对海水淡化膜法、热法及热膜耦合等工艺技术，自主设计和建设运营一批海水淡化重点示范工程，到2015年建成2个日产能5万-10万吨的国家级海水淡化重大示范工程和20个日产能万吨级海水淡化示范工程，5个浓盐水综合利用示范项目。
（六）建设海水淡化示范城市。鼓励沿海缺水地区在保障公共饮用水安全的前提下积极创建海水淡化示范城市，城市新增用水优先使用海水淡化水，积极发展海水淡化产业。到2015年，在全国建成20个海水淡化示范城市。选择居民较多、淡水匮乏、关系国家海洋权益的海岛作为海水淡化示范海岛，将海水淡化水作为这些海岛新增供水的第一水源。鼓励结合地区特点，建设以海水淡化水作为重要水源的示范工业园区。
（七）推动使用海水淡化水。沿海淡水资源匮乏或地下水严重超采地区新建、改建和扩建高耗水工业项目，要优先使用海水淡化水作为锅炉补给水和工艺用水水源。加强统一调度和监管，在满足各相关指标要求、确保人体健康的前提下，允许海水淡化水依法进入市政供水系统。将海水淡化水作为海岛新增供水的重要来源之一。将海水淡化水作为水资源的重要补充，纳入水资源的统一配置，优化用水结构。推动和督促临海、近海企业将海水淡化产生的浓盐水用于制盐及盐化工产业。
三、政策措施
（一）加大财税政策支持力度。各级政府要加大对发展海水淡化产业的投入力度。中央预算内投资积极支持实施海水淡化重点示范工程和以市政供水为主要目的的海水淡化工程项目。对海水淡化水进入市政供水系统研究出台适当的支持政策。
（二）实施金融和价格支持政策。鼓励金融机构在风险可控和商业可持续的前提下，创新信贷品种和抵质押方式，加大对海水淡化项目的信贷支持；支持符合条件的海水淡化企业采取发行股票、债券等多种方式筹集资金，拓展融资渠道；引导民间资本合理、规范地进入海水淡化产业。在沿海地区，特别是沿海缺水地区和海岛，加快建立能够反映资源稀缺性、科学合理的水价形成机制，提高供水企业使用海水淡化水的积极性，推动海水淡化产业加快发展。
（三）完善法规标准。研究制定海水淡化相关法律法规，明确海水淡化的战略定位，从资源开发、环境保护、安全供给和产业发展等方面对海水淡化产业发展进行引导和规范。研究制定海水淡化取排水、原材料和药剂、淡化水水质及卫生检验、海水淡化工艺技术、检测技术、工程设计和运行管理、海水淡化监管标准以及相关设备的设计和质量标准等，加强对海水淡化产业发展的引导和规范。
（四）加强监督管理。各级政府有关部门切实加强对沿海地区和海岛新建、改建和扩建高耗水工业项目审批工作的监督管理，杜绝违规批准不符合规定的项目。加强对海水淡化相关设备和产品的质量监督。严格实行海水淡化水进入市政供水系统的审批制度，加强对海水淡化生产运行和供水水质的监管，确保供水安全。严格执行环境保护法律法规和标准，依法对取水和浓盐水排放行为开展环境影响评价，加强污染物排放监管，确保海水淡化产业与生态环境协调发展。
（五）强化宣传培训。利用各种宣传媒介广泛宣传海水淡化的重大意义，不断提高公众的水资源忧患意识，充分认识海水淡化作为水资源的重要补充和战略储备，以及在提高资源利用效率和保护环境方面的重要作用。积极开展各级各类培训，不断提高海水淡化从业人员的技术水平和业务素质。
四、组织协调
发展海水淡化产业是一项系统工程，建立由发展改革委牵头，科技部、工业和信息化部、财政部、环境保护部、住房城乡建设部、水利部、卫生部、税务总局、质检总局、能源局、海洋局等有关部门参加的海水淡化产业发展部际协调机制，发展改革委负责综合协调和指导推动，各有关部门按照职责分工做好工作，加强统筹协调，综合发挥各相关部门作用共同推进海水淡化产业健康快速发展。
国务院办公厅
二○一二年二月六日
海水淡化行业简评:舟山群岛新区设立利好海水淡化行业
电力、煤气及水等公用事业
研究机构：东海证券 分析师：应晓明 撰写日期：2011-07-08
这是继上海浦东、天津滨海和重庆两江后,党中央、国务院决定设立的又一个国家级新区。浙江舟山群岛新区包括舟山1390个岛屿,陆域面积1440平方公里、内海海域面积2.08万平方公里。功能定位为浙江海洋经济发展的先导区、海洋综合开发试验区、长江三角洲地区经济发展的重要增长极。
开发舟山群岛的最大瓶颈是淡水问题。舟山市是中国缺水较为严重的城市之一,共有大小岛屿1390个,人均淡水拥有量为601立方米,仅为浙江省人均拥有量的25.4%。根据浙江省海水淡化目标:至2020年日产海水45-50万吨/天。我们预计随着新区的建立,未来地区经济的活跃,海水淡化目标还有较大的上调空间。
高效反渗透膜技术在舟山海水淡化工程的应用已具商业性。迄今为止中国内地规模最大、日处理量达1万吨的海水淡化工程,就落户浙江省舟山市普陀区。以普陀区六横镇为例,每天从临近一个镇运1500吨淡水,每吨成本超过10元。而舟山反渗透海水淡化工程的成本以及能耗已经实现双降低。每吨海水淡化处理的成本在5元的基础上有望进一步下降。
根据舟山的地理环境和当地资源禀赋情况,我们认为舟山海水淡化技术主要采用的是反渗透海水淡化技术。从历年来浙江省海水淡化项目市场份额情况来看,杭州水处理技术研究开发中心有限公司将包揽其中绝大多数的海水淡化项目(该中心已在2010年蓝星清洗资产重组中置换出上市公司。现中国蓝星(集团)股份有限公司旗下拥有*ST新材,股票代码:600299和沈阳化工,股票代码:000698。)。
我们认为未来海水淡化装备国产化将是必然趋势,相关投资也会剧增。高性能海水淡化反渗透膜、高压泵组建的上市公司将从中收益。海水淡化的相关标的依此推南方汇通(000920)、中电环保(300172)、南方泵业(300145)等。
机械行业水利专题之六:海水淡化-生命之水海上来
机械行业
研究机构：东方证券 分析师：周凤武，刘金钵 撰写日期：2011-06-27
反渗透膜作为海水淡化反渗透法的核心部件,广泛运用于海水和苦咸水淡化、污水处理、再生水回用等领域。长久以来国内反渗透膜市场一直被陶氏化学、美国海德能、日本东丽等国外品牌瓜分。近年来,南方汇通的子公司北京时代沃顿凭借产品性价比优势带领国内品牌突飞猛进。未来海水淡化大规模开发与进口替代效应将给时代沃顿带来难得的发展机遇。
海水淡化低温多效法适用与沿海电厂、化工厂与冶金工厂等联用,下游工厂对设备的要求苛刻。双良节能自主研发的大规模低温多效蒸馏设备已经通过专家评审,踏出国产化进程中坚实的一步。未来公司跨过准入门槛之后,有望确立其市场地位。
海水淡化蒸馏法设备中热交换部位需要使用大量耐腐蚀管材,目前以铜合金为主,未来钛管凭借其超耐腐蚀的特性,有望取代铜管的地位。海亮股份生产的耐腐蚀铜管已经大量出口应用于中东地区海水淡化工程,加工技术优势明显。钛管钛材加工生产企业久立特材与宝钛股份未来将受益于钛管取代铜管的趋势。
工业化进程加大了对水的需求,“开源节流”是工业企业应对水资源瓶颈的有效途径。中电环保是目前国内为电力、石化等行业提供水处理解决方案的领先企业,未来工业企业对水处理的持续投入将为公司业绩提供保障。此外,中电环保有望随着中国企业国际化潮流在海外工业水处理市场获得一杯羹。
催化剂:“十二五”规划及相关配套措施的出台风险提示:国家相关扶植政策执行力度、相关企业投入的不确定性与宏观经济的波动影响的不确定性是行业面临的主要风险。
相关产业链可关注的上市公司:
上游:南方汇通(未评级)、双良节能(未评级)、海亮股份(未评级)、久立特材(未评级)、宝钛股份(买入)。
中游:中电环保(未评级)
海水淡化主题投资(一)
研究机构：中信金通证券 分析师：中信金通研究所 撰写日期：2011-06-23
近期发改委等部委正在编制加快海水淡化产业发展的意见、海水淡化“十二五”规划、海水淡化产业专项规划等扶持行业发展文件。在“十二五”期间,预计我国海水淡化将达到150至200万吨/日,而根据沿海16省市制定的海水淡化发展规划,到2020年,我国海水淡化将达到250至300万吨/日左右,预计投资规模在200亿元左右。
我国用途最广的两类海水淡化技术分别是反渗透法和低温多效蒸馏法,结合这两类工艺流程,我们梳理了各环节的相关受益公司,如南方汇通、久立特材、南方泵业、双良节能等,建议投资者关注。
海水淡化投资专题研究:海水淡化,前景无限
研究机构：华泰联合证券 分析师：冯伟 撰写日期：2011-03-07
淡水资源作为生活的必需品,已经变得日益短缺。随着城镇化进程的加速,水资源问题变得日益严峻,成为人类生存的重大威胁,解决淡水资源短缺的问题已经迫在眉睫。海水作为可再生能源,在十二五规划中国家明确提出鼓励海水淡化,严格控制地下水开采。我们认为在淡水资源日益短缺和国家政策扶植下,海水淡化行业将会步入快速发展期。
我国淡水资源虽然总量丰富,但是人均短缺,且污染严重,淡水资源前景不容乐观。
我国具备丰富的海水资源,且相对于南水北调工程而言,海水淡化具备竞争优势。海水淡化技术已经成熟,且受到国家政策的扶植。我们认为随着我国海水淡化产业正在走出技术瓶颈和政策瓶颈的困扰,将会进入前所未有的战略机遇期。
通过对海水淡化行业和海水淡化的技术分析,我们认为海水淡化产业中投资机会主要来源于市场份额最大、技术最好且发展前景最为广阔的反渗透法,其次是低温多效法。
在反渗透法中,我们首选海水淡化核心设备反渗透膜生产企业;次选在投资中占比较大的高压泵、高性能耐腐蚀性钢管和仪表生产企业;最后选择水处理中使用的氯、碱等化学制剂生产企业。在低温多效法中,重点考虑的仍是海水处理设备生产企业。
建议重点关注:南方汇通、碧水源、双良节能、海亮股份。
个股解析
南方汇通:铁路货车业务复苏较快,渗透膜景气度持续
南方汇通 000920 汽车和汽车零部件行业
研究机构：天相投资 分析师：张雷 撰写日期：2011-10-28
2011年1-9月,公司实现营业收入14.69亿元,同比增长31.26%;营业利润8730元,同比增长65.18%;归属母公司所有者净利润4767万元,同比减少7.89%;基本每股收益0.11元。
2011年第三季度单季,公司实现营业收入5.71亿元,同比增长37.44%;营业利润4031万元,同比增长52.03%;实现归属于母公司所有者的净利润2678万元,同比增长81.79%。
基本每股收益0.06元。
铁路货车业务持续复苏,公司经营状况有所改善。本期铁路运输设备制造业务收入增速较快,同比增长超过30%,毛利率维持在15%左右,较上年同期略有提高。除新造货车由于去年业务增长较快,导致本期收入增速放缓之外,厂修货车、货车配件等收入均大幅增长。全国铁路客货分流之后,既有线路将更多的承担货运任务,货车需求有望逐步释放,公司货车修造业务将迎来景气周期。前三季度综合毛利率为19.50%,同比维持稳定;期间费用率略有下降至13.07%。
本期政府补助减少导致净利润大幅下滑。本期公司获得的政府补助较上年同期大幅减少,确认营业外收入1264万元,较上年同期相比下降67%。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3445万元,同比增长47%,主业经营效益有所提高。
多元化经营稳步推进。公司复合反渗透膜和棕纤维产品业务收入增速稳定。子公司贵阳时代沃顿反渗透膜生产能力已达600万平米/年,毛利率维持在38%左右,行业增速较快,公司具备较强的技术优势,如果能够持续扩产,收入可保持较快增长。此外,公司参股公司如贵州科创新材料、华城楼宇科技等整体经营状况良好,本期贡献投资收益682万元,同比增长74.74%。
盈利预测与投资评级。预计2011年-2013年公司每股收益分别为0.13元、0.24元和0.30元,按照10月27日收盘价8.35元计算,市盈率分别为66倍、40倍和28倍。我们认为短期内公司估值水平提升空间有限,但公司多家参控股子公司的业务,如复合反渗透膜等符合国家节能环保政策,未来发展前景较好,并且具有较强的重组预期,我们给予公司“增持”的投资评级,建议投资者密切关注。
风险提示:铁路货运能力释放不达预期风险;复合反渗透膜价格下降风险;应收账款占比过高及经营性现金流不足等风险。
中电环保:业绩低谷已显,未来成长可期
中电环保 300172 电力、煤气及水等公用事业
研究机构：华泰证券 分析师：张平 撰写日期：2012-01-17
2011年对中电环保而言是非常困难的一年,宏观上持续紧缩的货币增持导致火电投资现金流紧张,同时火电企业盈利下滑,投资意愿下降,在此背景下,公司的部分火电项目也出现了延期及应收款大幅增加的现象。年初日本福岛核事件导致国内核电建设全面放缓,公司核电项目的收入确认大幅低于预期,公司整体业绩表现低于我们的此前预期
拖累公司业绩表现的诸多因素正在逐步反转,业绩即将走出低谷,第一,核电项目在核电安全检查结束后会加快确认速度;第二,火电企业在电价上调后,盈利能力增强,提振火电投资意愿,同时也将改善公司现金流;第三,非电领域在2011年电力市场处在低谷时取得突破,为公司长期业绩增长奠定了良好的基础。
盈利预测及估值:我们下调公司2011年的业绩预测,公司2011-2012年EPS为0.46元、0.65元和0.90元,目前股价所对应的PE分别为39.24X、27.95X和20.07X,作为国内电力工业环保水处理的龙头企业,公司在核电及非电领域的拓展将带动公司业绩的稳步提升,依然维持“推荐”评级,目标价25元。
风险提示:核电市场占有率下滑;非电领域市场开拓低于预期
南方泵业:业绩符合预期,未来稳健增长可期
南方泵业 300145 机械行业
研究机构：国联证券 分析师：赵心 撰写日期：2012-01-16
事件:公司公布业绩预告,2011年公司实现归属上市公司股东的净利润为8760万元—10100万元,同比增长30%-50%。
点评:
公司业绩快报数据基本符合我们之前的预期。公司2011年业绩也保持的较高速度的增长,主要受益于泵产品以及无负压变频供水设备产能的释放,促使公司主营收入增长迅速;另外,公司不断优化泵产品结构,提升大功率泵产品占比,进一步提升了公司的产品的综合毛利率,因此,公司2011年预计实现净利润同比增长30%-50%,基本符合我们之前的预测。
2012年公司变频供水设备增速或将略低于预期,但长河泵业的业绩贡献将保证公司12年业绩的稳健增长。公司的新增无负压变频供水设备业务受房地产市场景气下滑的影响,其增速略低于我们的预期,预计2012年公司该项业务业绩或将会略低于我们之前的预测。
但是考虑到公司在11年收购的从事工业泵生产的长河泵业的业绩贡献以及其他泵类产品收入的业绩贡献,我们认为公司12年的业绩仍将能保持稳健增长,实现30%以上的增长。
销售网络的完善,为继续扩大市场规模打下坚实基础。公司11年利用募集资金全力建设完善销售网络,目前公司已经基本完成了对一、二线城市的覆盖。公司国内泵业中唯一采取直销模式的企业,公司凭借强大的直销模式的销售网络优势,未来销售收入有望实现快速扩张。
维持公司“推荐”评级。仍维持之前的盈利预测,公司2011年-2013年的EPS分别为0.67元、0.95元和1.32元。公司所处行业快速成长,公司质地优良未来业绩增长明确。考虑到当前公司估值已经处于相对较低位置,我们继续维持公司的“推荐”评级。
风险提示:宏观经济及原材料价格波动风险;新产品新技术开发风险;业内竞争加剧风险;公司在进口替代进程中进展缓慢,造成公司业绩增长放缓风险。
双良节能:2012年将迎来空冷器业绩爆发
双良节能 600481 家用电器行业
研究机构：天相投资 分析师：邹高 撰写日期：2011-10-26
2011年前三季度,公司实现营业收入39.05亿元,同比增长36.68%;营业利润1.49亿元,同比增长17.23%;归属母公司所有者净利润1.11亿元,同比增长6.3%;基本每股收益0.137元/股。
公司毛利率小幅下滑。2011年1-9月,公司综合毛利率13.1%,同比下降0.5个百分点。分季度看,公司第三季度毛利率为13.5%,同比上升5.3个百分点。三季度毛利率上升的主要原因机械业务占比有所提升所致。
期间费用控制能力增强。公司前三季度期间费用率为8.4%,同比下降0.1个百分点。其中销售费用率为3.5%,同比下降0.6个百分点;管理费用率为3.4%,同比维持不变;财务费用率为1.6%,同比上升0.4个百分点。
双良节能目前主要分为两大业务:化工业务和机械业务。
2011年上半年公司化工业务占营业收入的77.62%,贡献毛利30.87%;机械业务占22.38%,贡献毛利69.13%。其中,溴化锂制冷机(热泵)业务占营业收入的比重为18.12%,贡献毛利57.76%,是公司利润的主要来源。
空冷器是利用自然界的空气来对工艺流体进行冷却(冷凝)的大型工业用热交换设备。具有较高的技术壁垒和市场壁垒。其中美国的SPX和德国的GEA占据空冷器市场50%-60%的市场份额,具有较强的核心竞争力。国内主要厂商是哈空调、双良节能、首航IHW、北京龙源等厂商。随着国内工业规模的增长,国内空冷器市场总容量有望提升到63亿元(其中双良股份生产的翅片管束市场容量约40亿元)。
公司今年以来连续收到空冷器订单,4月、6月、7月、8月、9月、10月分别收到西安设计工程公司、电力投资公司爱沙电力、酒泉钢铁等公司空冷器订单,总额超过11亿元。公司收到订单将在大部分将在2012年交付使用,2012年将是公司业绩的爆发期。
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.41元、0.52元、0.68元,按2011年10月25日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为24倍、19倍、15倍。维持公司“中性”的投资评级。
海亮股份:三季度公司业绩稳定增长
海亮股份 002203 有色金属行业
研究机构：天相投资 分析师：杨晓雷 撰写日期：2011-10-28
2011年1-9月,实现营业收入87.67亿元,同比增长28.10%;归属上市公司股东的净利润1.69亿元,同比增长24.35%,基本每股收益为0.42元;7-9月,公司实现归属母公司所有者的净利润7053元,同比增长26.24%,环比下降3.13%,基本每股收益0.17元。
公司业绩稳定增长,但毛利率下降。报告期内,公司营业收入和净利润实现稳定增长,同比增幅分别28.10%和24.85%,这主要受益于产品价格上升。同期,国内电解铜铜现货价格同比上涨19.54%,这在推高了公司产品价格的同时也导致营业成本同比上升29.42%,增幅超过营业收入增幅1.32个百分点,从而使公司综合毛利同比下降0.97个百分点至4.55%。
投资收益增加公司盈利。报告期内,公司净利润同比增长24.85%,主要是因为投资收益的大幅上升和期间费用的大幅下降。其中,投资收益同比增加1872万元,增幅为71.19%,主要原因为公司参股公司本期利润比上年同期增加所致;财务费用同比减少2260万元,主要归因于人民币升值导致汇兑净收益的增加,这两项合计占到公司营业利润的22.56%。
海水淡化政策助推铜管业务。公司是我国第二大铜管生产企业,海水淡化装置用热交换用管是其主营产品之一,目前共有热交换管产能4万吨,但产能利用率较低。目前,国家正在制定一系列的政策以支持海水淡化工程的发展,预计未来5-10年海水淡化市场将步入快速发展时期,公司作为海水淡化管行业的龙头企业,产能将会得到充分释放。而且,热交换管毛利率较高(2011年中期,该产品毛利为11.13%),随着此项业务份额的增长,公司盈利能力也将随之提升。
盈利预测:我们预计公司2011年-2013年EPS 分别为:0.67元、0.83元、0.94元,对应动态市盈率分别为:18倍、15倍、13倍,鉴于公司有望受益于海水淡化工程的启动,因此我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:1)铜价大幅波动的风险;2)海水淡化工程进展低于预期的风险
久立特材:核一代蒸发器管通过验证
久立特材 002318 钢铁行业
研究机构：国金证券 分析师：王招华 撰写日期：2012-02-10
盈利预测和投资建议
我们预计2012年和2013年,公司分别实现0.802元和1.020元的EPS,同比分别增长41.73%和27.38%。以最新的收盘价计算,对应着2012年20.54倍PE和2013年16.15倍PE,考虑到公司未来的业绩弹性以及在新材料领域的地位,我们维持公司的“买入”评级。
宝钛股份:2011业绩释放符合预期、2012订单饱满与高端产能释放使业绩更快增长
宝钛股份 600456 有色金属行业
研究机构：中投证券 分析师：杨国萍 撰写日期：2012-01-31
投资要点:
2012年是公司前期新建高端产能释放的重要时期,将进一步提升公司的产能、显著优化公司的产品结构,在公司订单饱满的情况下,是公司业绩增长最重要的基础。公司前期项目在2012年年底之前预计都能进入正常生产状态。丝棒材项目正常运转;产能3000吨大规格高端棒材的万吨自由锻压机预计2012年中期左右进入试生产;5000吨钛带生产线目前处于试生产以及磨合阶段,预计2012年中期左右进入正常生产,该项目将使得公司民品结构显著调整。
未来钛材深加工产能有望进一步增加。公司前期与太钢不锈合资成立了新公司,我们认为,该公司的成立一方面使得宝钛股份能够利用钢厂大型设备加工处理钛材深加工的前端初级产品,同时也为公司未来进一步提升深加工产能、培育新的生产基地提供了基础;另一方面也显示了作为行业龙头的公司对未来行业发展的乐观态度。
公司国内高端领域在爆发性增长出现之前,稳定增长可持续。随着国内航空、航天、舰船等领域的显著发展,公司近两年高端订单明显好转、并在其他应用领域不断取得实质性突破。对于高端领域,我们认为,在国内航空发动机突破带来爆发性增长之前,这个领域的需求仍有望稳定增长。当然,随着下游需求的快速增长,这个领域的竞争也日益激烈,对这个问题,我们认为,行业快速增长、盈利能力高引起的竞争有利于行业良性发展,由于公司拥有长期的技术积累以及客户关系维护,宝钛股份在这个领域仍将占据明显优势,仍将是整个行业发展受益最为明显的企业之一。
出口状况整体好转。国外海水淡化对钛材的需求出现了明显的增长,公司高端项目的陆续投产也使体育用品等其他民用领域的钛材出口增长显著。
航钛出口方面预计在2012年也会出现了一定的好转,随着波音和空客大飞机自身的进一步完善以及库存的持续消耗、飞机订单增加,宝钛股份2012年出口航钛也有望出现增长。
维持强烈推荐的投资评级。我们认为公司好转趋势确定且将持续向好,随着投资项目逐步投产转固,公司费用偏高的问题短期仍将存在,我们维持12-13年EPS 分别为0.74和1.92元,公司经营好转确立,同时,军工钛材销售增长超预期的可能也使业绩爆发性增长可能提前,维持强烈推荐。
风险提示:项目投产进度继续低于预期;海绵钛价格大幅波动;费用大幅增长。
发改委组织召开海水淡化产业发展政策专家研讨会
2012年2月10日，国家发展改革委环资司在北京组织召开了海水淡化产业发展政策专家研讨会。会上，环资司副司长李静同志介绍了我国海水淡化产业发展的进展情况，贯彻落实《国务院办公厅关于加快发展海水淡化产业的意见》，下一步组织推进海水淡化产业发展的考虑和主要工作等情况，与会专家就加强政府引导、提高技术工艺与装备水平、完善法规标准等提出了积极的建议。杭州水处理中心、天津海水淡化所、中国科学院、清华大学、天津大学等我国海水淡化领域著名的大学院所和国投集团、中冶集团等国内外企业代表近70人参加了政策研讨会。（发改委网站）
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