主题：中银国际续评招行优于大市 目标价25元

中银国际发表研究报告，维持招商银行的优於大市评级，目标价25元，表示该行的零售业务下滑，可能会影响估值。

　　
　　 招行上周五发出盈喜，预测截至08年6月的半年业绩，盈利将大幅增长100%以上。中银国际的报告指出，受惠於净息差扩大、信贷成本与有效税率下降，同样预计招行08年上半年净利同比增长107%，高於74%的行业平均水平。

　　
　　 不过，该行指出，招行目前的市盈率偏高，若住屋抵押贷款及基金代销收入下降，将造成零售业务收入下滑，对该股估值构成影响。另外，招行对永隆银行(00096-HK)的收购，亦会在一段时期内对其估值产生负面影响，因考虑到发行次级债及收购资金的机会成本，令是次收购对招行的每股收益提升作用很小。因此，中银国际维持招行优於大市评级，目标价25元，反映该股的估值略高。

　　
　　 招行收市报24.95元，急升9.19%，成交金额13.75亿元。



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