主题：重庆路桥：高增长得益于股权收益

2月10日重庆路桥（600106）公布2011年年报，拟10股送4.5转增5.5股派现0.7元，净利润同比增幅达到了165 .48%。而年报显示，该公司91.13%的超高销售毛利率与高价酒贵州茅台(600519,股吧)（600519）不相上下，其路桥行业及工程项目管理分别为89.28%和98.66%，部分超越了贵州茅台(600519,股吧)。

　　值得注意的是，公司的大幅增长主要得益于股权转让。根据年报，公司一项目嘉华大桥毛利率高达96.8%成为了焦点，不过这个项目能否持续值得存疑。长江证券(000783,股吧)分析师刘元瑞认为，该项目近期为公司带来的实际收益率仅2%左右，明显受到利率上涨的压力。

　　2011年，重庆路桥实现营业收入3.98亿元，营业利润3.93亿元，比上年增长231.69%；实现净利润3.56亿元，比上年增长165.48%，每股收益0.78元。

　　对于增长原因，该公司在年报中解释称，2011年虽然国内经济形势复杂，信贷偏紧，部分行业受到了严重影响，但公司作为基础设施投资经营的企业，受到的影响较小，公司路桥收费、工程建设以及“三桥一路”维护管理等业务均保持了一定的增长。

　　而除了主营业务之外，重庆路桥以信托方式持有的重庆天江坤宸置业有限公司100%股权信托受益权在去年完成了转让工作，足额收到转让款，并在报告期内确认了收益，进一步推动了公司业绩的增长。根据此前披露的公告，重庆路桥将股权信托受益权转让给了重庆市奇尚房地产开发有限公司，转让价格高达7.18亿元。

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