主题：国家80亿采购计划出炉 LED照明板块望井喷

未来5年，我国LED照明应用的市场潜力巨大。预计到2015年，半导体照明将占据通用照明市场30%的份额，半导体照明产业规模将达到5000亿元。

　　本文导读：

　　【推荐新闻】

　　国家80亿LED照明采购计划出炉（本页）

　　【相关阅读】

　　LED照明呈井喷发展 应用普及成关键

　　LED照明市场回暖 2012有望成真正商照元年

　　打通LED照明产业链 “十城万盏”点亮中国

　　【板块策略】

　　长江证券：中央80亿LED照明采购计划出炉

　　兴业证券：LED照明迎政策利好

　　广发证券：LED照明点亮世界

　　【个股点评】

　　10大概念股价值解析



　　国家80亿LED照明采购计划出炉

　　日前，中国环资工委主任表示，政府将在“十二五”期间安排80亿中央财政预算外资金采购400万盏LED高效道路照明产品。对此，长江证券在研究报告中指出，虽然此次政府采购从规模上讲并不算很大，但表明国家对LED行业的支持态度，将直接利好大型LED路灯制造商。

　　政府采购400万盏LED路灯

　　2月下旬，“十二五”绿色照明节改示范工程发布会在广州举行。会上，中国环资工委主任透露，中国环资工委将在“十二五”期间安排80亿中央财政预算外资金采购400万盏LED高效道路照明产品，同时将带动不低于30亿元的地方配套资金。何学民表示，中国环资工委将在试点地区分期分批确定10个省会城市、50个地级市、100个县(含省级开发区)实施绿色照明节能改造示范工程。

　　为保证示范工程的质量和水平得到有效保证，中国环资工委计划在全国范围内筛选出100家LED光源研发生产企业提供先进适用的高效节能产品。只要满足以下入围条件的企业：中国境内注册的制造企业；经营范围中需包含LED照明产品制造；注册资金不低于1000(含)万元；企业资产负债率不超过60%；能提供国家级电光源检测机构出具的LED照明产品检测报告等，皆可于2012年4月8日前申请。同时，为避免地方保护主义，中国环资工委将采取直接和企业对接的方式，入选企业将与中国环资工委受托企业签署《国家级绿色照明节改示范工程道路照明产品采购合同》。

　　长江证券调查发现，2011年中国LED路灯总产量(不含隧道灯)达68万盏，同比增长58%，其中国内LED路灯安装量达53万盏，预计2012年中国LED路灯总产量将达122万盏，同比增长79%。相比前几年，LED路灯被大众的接受程度已经大幅度提高，推广模式已渐渐从示范推广演变为普及推广。

　　长江证券：利好3类公司

　　之前LED路灯采购主要由各级地方政府推动，而现在国家对LED照明的支持已经上升到中央层面，反映出国家对战略性新兴产业的支持正在逐步加大，对节能减排的需求正变得日益迫切。长江证券认为，超过110亿元的政府采购从规模上讲并不算大，如果平均分摊到100家LED照明企业，仅能为每家企业增加1亿元收入，因此，这次中央采购的示范意义远大于实际意义。但是，国家通过中央采购明确表明了对“十二五”期间LED行业的支持态度，将鼓励、引导地方政府和民间资本比以前更积极、投入更大资源进行LED产品的研发和商用化，对于加快LED照明在国内的普及推广意义重大。

　　长江证券认为，短期内政府采购仍将是LED行业发展的主要驱动力，中央采购计划实施将直接对入围的LED企业贡献业绩，建议投资者积极关注国内大型LED路灯制造商、照明封装厂以及大功率芯片厂商。由于短期内LED户外照明市场机会较大，因此长江证券建议关注鸿利光电、勤上光电、三安光电等LED照明相关龙头企业。

　　（每日经济新闻）

　　LED照明呈井喷发展 应用普及成关键

　　2月底，一场规模空前的照明行业大聚会将在北京举办国内外200多家知名照明企业齐聚2012北京照明展。这其中，70%-80%的企业所从事的业务涉及半导体照明产品。

　　由于在节能环保、使用寿命及造型多样性等方面具有传统灯具无法比拟的优势，LED照明近年来颇受追捧。有业内专家表示，LED照明产业开始出现从上游到下游快速发展的局面，很快将达到“井喷”状态。

　　企业普遍看好市场前景

　　日前，全国十大重点节能工程之一、投资额达6亿元的申安高亮度LED照明产业化项目示范基地落户河南省沁阳市。

　　而在不久前，即2011年年底，飞利浦（中国）投资有限公司与成都市政府签订了投资合作协议，投资超过2500万欧元在成都高新区兴建飞利浦LED专业照明项目。

　　对于此次投资，飞利浦（中国）投资有限公司对外联络部总监叶明坦言，正是由于中国LED产业发展迅猛，在LED市场应用方面已经走在世界前列，是发展最快的国家。

　　专家介绍，由于我国拥有完整的照明生产基地与供应链，加上国内市场的潜力，许多厂商看好我国LED照明市场的发展前景，加速布局。今后5年，我国LED照明市场规模可达76亿美元。

　　“LED产业是一个朝阳产业，这一点毋庸置疑，现在正处于产业快速发展期。”山东浪潮华光光电子有限公司总经理助理王伟表示。

　　业界普遍看好LED产业的前景，反应在资本市场上则是大批LED企业集中上市。目前我国约有50家LED企业正在谋划短期内上市。

　　“作为一个爆炸性发展的产业，LED最终会取代其他光源。”叶明信心十足地说。

　　激烈竞争促进技术进步

　　在业界普遍看好LED照明市场前景的同时，LED照明企业不得不面对同行的激烈竞争。“现在大概有6000多家企业在生产LED照明产品，市场竞争激烈程度可想而知。”奥的亮照明国际有限公司销售总经理吕卫东表示。

　　奥的亮是一家专业生产照明设备及配件的企业，在LED照明产品的数码控制、散热管理以及照明灯具设计方面进行了积极的探索。吕卫东介绍说，近两年我国LED产业技术进步很快，在光效、品质等方面都比前些年有较大提高。但是，部分小企业只求短线牟利，创新能力不足，多居于产业链下游，在激烈的市场竞争中将被淘汰。

　　为了在激烈的市场竞争中获得发展空间，山东浪潮华光光电子有限公司采取了进一步建立研发体系、加强培养本土化人才梯队、生产差异化产品的策略。

　　王伟介绍说，目前上中游产业链技术环节薄弱是我国LED照明产业的一个“短板”，针对这一现状，浪潮华光作为国内最早专业从事化合物半导体外延材料及光电子器件研发与生产的高新技术企业，计划到2015年建成国内领先、国际知名的光电子产品研发和产业化基地。该项目将投资50亿元形成拥有90台MOCVD设备的外延和配套芯片生产线的产业规模，实现LED外延和芯片整体生产能力比“十一五”末扩大10倍、LD产品产销量翻两番，形成年产LED和LD外延片400万片、芯片800亿粒、器件30亿只、应用产品300万台（套）的生产能力。

　　“激烈的竞争导致行业洗牌，LED产业也会经历一个优胜劣汰的过程。经历这次行业洗牌后，LED照明产业必然会向新更进一步。”王伟说。

　　多方发力普及推广

　　2009年，科技部启动“十城万盏”半导体照明应用工程试点工作，分两批批复了37个试点城市推动半导体照明技术集成和创新应用。得益于此，目前37个试点城市已实施的示范工程超过2000项，应用的LED灯具超过420万盏。其中，山东省潍坊市作为我国首批“十城万盏”半导体照明应用工程试点城市之一，获批建设国家半导体照明工程高新技术产业化基地和国家火炬计划潍坊光电特色产业基地，明确提出LED路灯安装量要超过1万盏。

　　2011年11月，国家发改委等五部门正式发布了《中国逐步淘汰白炽灯路线图》，将于2012年10月1日起禁止销售和进口100瓦及以上的普通照明用白炽灯。“目前来看，就算淘汰了白炽灯也还轮不到LED，因为LED灯目前的成本还比较高。”中国照明学会秘书长徐淮表示。

　　吕卫东从市场反馈情况也印证了徐淮的观点。他介绍说，目前奥的亮公司的LED照明产品的主要应用仍集中在城市照明、酒店装饰等领域，进入寻常百姓家庭还需要时间。“在市场上一个白炽灯泡只需要几元钱，一个节能灯需要10元左右，而一个3瓦的LED灯售价20元，7瓦的就要90元，价格成为制约LED照明产品进一步推广的瓶颈。” 吕卫东说。

　　如何进一步推动LED照明产品的普及应用？“目前中国市场上仍有约13亿只白炽灯，其中约有10亿只在农村。让农村家庭用几十元的LED灯替代几元钱的白炽灯，恐怕没有财政补贴是不可能的。”徐淮认为。

　　吕卫东表示，LED照明产品的推广，一方面需要政府的引导和支持，另一方面需要企业想方设法降低成本。例如普通家庭对LED照明产品的发光时间和使用频率没有酒店等场所要求那么高，LED照明企业可以根据消费者需求生产低价位的产品。

　　徐淮也认为，下一阶段应着重推广LED室内照明。“一些室内照明产品的性价比在其寿命周期中的投入和产出已经逐步趋于平衡。LED照明产品的普及不能仅仅依靠政府的项目，关键还是要提高市场竞争力，这样才会有更多的用户愿意用它”。

　　（高新技术产业报）

　　LED照明市场回暖 2012有望成真正商照元年

　　作为春节后的第一场大型LED展，2012年2月20日举办的广州国际LED展颇具人气，吸引了众多企业参展。尽管展场中LED显示屏以其璀璨的效果吸引了大量眼球，LED照明区还是受到人们的极大关注，只是展会没有吸引到国际大企如Philips，Osram，Panasonic，Toshiba等参展，颇为令人遗憾。

　　照明市场企稳回暖行业面临洗牌

　　从展商与参观者得到的反馈信息来看，普遍预计今年走势会强于去年，并且自1月份以来，企业订单开始增多，出口型企业回暖迹象尤为明显。欧美市场仍是国内企业首选，一些企业也开始加大在日本市场的开发力度。

　　本次展会涌现出大量的新面孔，多为经销传统照明企业的介入，这似乎是行业景气度提升的一个迹象，但记者沟通发现他们普遍缺乏对LED照明产品及技术的深入了解。据市场人士透露，这些企业主要靠价格战来争取订单，展会上就已经开始价格的商议，据称价格下降明显。展会上，室内照明成为展示重点，路灯、隧道灯等室外照明的产品比例较小。参展的一些有实力的企业，比较注重应用案例的展示以及提高产品的性能、外观。室内照明将是充分竞争的领域。专家预测行业洗牌即将开始。

　　室内应用发展迅速商照成为布局之重

　　2011年的萧条虽然至今仍令业界刻骨铭心，但是LED照明技术的不断突破使得价格大幅下降、质量迅速提高为半导体照明的发展奠定了坚实的基础。如今，长时间、高维护成本、高电价照明领域如车站、隧道、路灯、车库、应急、工厂、超市等商业照明的应用中，LED已经具备良好的节能效果。商业照明将进入快速增长阶段。酒店、商场将成为2012年应用推广的重点场所。甚至有人称2012为“商照元年”。

　　产品技术逐步提升进入以量带动成本下降时期

　　展会上随处可见球泡灯、筒灯、射灯等商业照明产品的展示，相比于以往，出现了小型球泡灯、360°发光球泡灯、新散热材质的产品等。这显示出企业已经在发力，争取覆盖更多的产品种类和范围。同时，企业以微利争取代工，也是积极通过量产实现降低成本的有效手段。

　　PhilipsLumileds亚太区副总裁谢文峰先生认为，需求量最大的球泡灯，虽然实验室光效已经超过200lm/W，然而即使到了2015年，其量产光效可能仅仅停留在100-150lm/W的区间。这是因为人们已经意识到，继续提高光效所增加的成本太大，lm/$会是除lm/W之外的另一个重要考量。

　　LED球泡灯是中国销量最大的产品种类，同时出口量也最大，虽有新品推出，但是还不够多样化，且缺乏创新。展会上所见雷同产品太多。根据市场需求推出差异化产品的企业将会有更好的生存空间。

　　打通LED照明产业链 “十城万盏”点亮中国

　　随着全球节能减排声音渐强，发展半导体照明技术和产业成为各国推进低碳经济、应对气候变化、调整产业结构及绿色发展的重要途径。面对半导体照明这一具有巨大创新空间的新兴产业，一场抢占战略性新兴产业制高点的速度战已在全球打响并日趋白热化。

　　为抓住这一重要机遇，加快抢占半导体照明技术与产业的制高点，赢得全球低碳、绿色新兴产业竞争的关键战役，我国半导体照明产业在政府强有力的推动下，产学研用协同创新，取得了有目共睹的成绩。

　　本报记者 张伟报道

　　上至大飞机，下至汽车光测距，远至南极科考，近至医疗美容、植物照明……“半导体照明技术的出现，不仅使百年传统照明工业迎来了电子化大规模的数字技术时代，而且应用涉及到信息、交通、医疗、农业等领域，其数字化的特性是即将到来的物联网时代的技术支撑之一。”国家半导体照明工程研发及产业联盟常务副秘书长阮军表示。

　　记者从科技部了解到，“十五”开始，科技部率先支持半导体照明技术和产业的发展。2003年，面对照明技术的革命和新兴产业的巨大潜力，科技部紧急启动了国家半导体照明工程。通过科技攻关计划、863计划、科技支撑计划等国家科技计划，持续支持半导体照明的技术创新和产业发展。目前，我国半导体照明产业从无到有逐步发展壮大，制约产业转型升级的关键技术取得重大突破，产业核心技术研发与创新能力快速提高，形成了上游外延芯片、中游器件封装、下游集成应用的较为完善的技术创新链和具备较强国际市场竞争力的产业链。

　　推动节能减排和产业变革

　　2010年，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确将半导体照明列为战略性新兴产业的发展重点。2011年12月15日，在科技部联合住房和城乡建设部召开的“十城万盏”半导体照明试点工作现场会上，科技部部长万钢指出："十二五"是我国发展半导体照明产业最为关键的时期，半导体照明是节能减排的有效手段，是调整产业结构的良好契机，是发展绿色经济的重要平台，对于抓住这一战略性新兴产业的先机我们应充满信心，未来科技创新为生活带来的改善、为用户提供的新的可能性远非我们今天所能想象！”

　　阮军表示，发展LED产业既是转变经济发展方式、培育战略性新兴产业的现实选择，也是我国发展节能环保的低碳经济、实现可持续发展的重要途径。

　　我国是传统照明和显示产品的生产消费大国，但产业大而不强，长期处于组装代工、产品附加值低的状态。半导体照明这一革命性的技术为我国传统产业优化升级，经济发展方式转变提供了可能。同时，半导体照明的产业带动系数大，除照明和显示产业外，将带动整个第三代宽禁带半导体技术的发展，在推动传统产业优化升级以及带动信息显示、数字家电、汽车等相关产业发展中的作用不容忽视。

　　此外，作为传统照明产品生产和消费大国，我国照明用电占能源消耗的5.9%，且每年以5%-10%的速度增长。目前，LED照明产品已具有较好的节能效果。据专家测算，2015年，我国LED通用照明占有率将达30%以上，景观装饰等产品市场占有率达90%以上，年节电可超过1000亿千瓦时，相当于节约3500万吨标准煤，减排二氧化碳 9000多万吨，减排二氧化硫、氮氧化物等40万吨。同时，半导体照明技术还是一项绿色照明技术，产品不含汞、废弃物少、制造过程几乎不存在污染；半导体照明具有可循环、可回收的特点，对经济社会的可持续发展具有重要作用。

　　“十城万盏”试点探路

　　记者从科技部了解到，为发挥科技支撑作用，促进经济平稳较快发展，着力突破制约产业转型升级的重要关键技术，有效引导我国半导体照明应用的健康快速发展，2009年科技部启动了“十城万盏”半导体照明应用工程试点工作，在天津市、河北省、辽宁省、黑龙江省、上海市、江苏省、浙江省、福建省、江西省、山东省、河南省、湖北省、广东省、四川省、重庆市、陕西省等16个省市共计21个城市进行试点。

　　据悉，“十城万盏”半导体照明应用工程试点工作的总体目标是，通过半导体照明应用工程的实施，建立半导体照明应用推广工作体系，增强企业的自主创新能力与综合竞争力，在产业链上的主要环节形成龙头品牌企业，建立国家公共检测与研发平台，形成一支高素质的系统集成技术创新团队，最终形成拥有自主知识产权和国际竞争力的半导体照明新兴产业。

　　目前，“十城万盏”半导体照明应用工程试点工作已取得阶段性成果。该工程以应用促发展，推动了技术集成和创新应用，促进了市场机制和商业模式的形成，使科技支撑经济社会发展的重要作用得到发挥，加快了国内半导体照明产业的发展。在21个试点城市中，已经有160万盏以上的LED灯具得到示范应用，节电超过1.64亿度。这21个城市集中了2000多家半导体照明企业，总产值约为759亿元，初步呈现出产业集聚效应。其中，厦门、上海、扬州、杭州、大连和东莞等地形成了相对完整的产业链。

　　下一阶段，科技部将组织试点城市编制、完善试点工作方案，制定年度计划，引导试点地区切实加强组织领导，着力解决运营模式、产品标准和检测平台建立、共性技术持续研发和产业链建设等问题。在此基础上，科技部将加强与有关部委的沟通与合作，共同支持半导体照明产业的持续健康发展，全面推进我国照明产业的升级换代。

　　联盟合力提升产业竞争力

　　据阮军介绍，为有效整合创新资源，提升产业核心竞争力，国家半导体照明工程研发及产业联盟致力于围绕产业共性关键技术，打通技术创新链，推动产业链整合，完善科技服务平台建设，提升产业整体实力和竞争力，目前取得了积极成效。

　　一是打通技术创新链。在产业链上游，国家半导体照明工程研发及产业联盟积极筹建半导体照明联合创新国家重点实验室，充分利用并整合现有优势科研资源，以增量激活存量，探索政府、研究机构及企业共同参与基础研究的持续投入与人才激励机制，形成开放的国际化研发实体。许多参与建设的企业认为，国家重点实验室可以有效解决企业共同面临的重大前沿技术难题，形成共同投入、共享收益、共谋发展的创新平台。在产业链中下游，联盟积极开展应用技术研究、工艺设计和系统集成，开发模块化、标准化、规格化的产品，实现多用途、多功能的创新应用。

　　二是推动产业链整合。针对我国半导体照明产业链不完善，终端应用、封装企业数量众多，产品定位低端，上游芯片、外延与国外差距较大的现状，国家半导体照明工程研发及产业联盟通过信息平台建设，包括国际化的会议展览、中英文网络平台、《半导体照明》杂志、中国半导体照明创新大赛等，集中优势资源，加快产业链内部技术整合，加强高端产品研发，提升产品附加值，逐步打破国外企业在外延、芯片领域的垄断局面。同时，通过与液晶显示器（LCD）、传统照明、集成电路等行业联合进行跨行业整合，实现产业快速发展。

　　三是完善科技服务平台建设。国家半导体照明工程研发及产业联盟建设检测与质量认证平台，加快相关技术规范与标准的制定，推动产品应用；开展实验室能力比对，积极申请国际检测认可资质；加强对检测人员的专业技能培训，提高从业人员水平。联盟组织编写的路灯、隧道灯测量方法规范等已被有关部委招标采纳；联盟成立了专利池工作组，支持知识产权的创造和运用，强化知识产权保护和管理。联盟通过联合研发，逐步完善高校及科研机构知识产权转移转化的利益保障和实现机制，建立高效的知识产权评估交易机制；加强对国内外专利现状、发展趋势、未来竞争焦点等方面的研究，提高我国半导体照明专利分析和预警能力。联盟还积极开展系统化、全方位的人才培养工作，通过全球招聘吸引高端人才来华创新创业，积极推动科研机构、高校创新人才向企业流动。

　　此外，国家半导体照明工程研发及产业联盟还牵头成立了国际半导体照明联盟，对加强国际交流与合作，为我国半导体产业赢得发展话语权做出重要贡献。

　　据悉，自2004年成立以来，国家半导体照明工程研发及产业联盟在产业界的影响力与凝聚力日益扩大。“这几年，联盟可以说是做了许多别人不敢想也不敢做的事，希望联盟继续发挥好自己的作用，对产业发展发挥更加深远的影响力。”国家半导体照明工程研发及产业联盟许多成员单位的代表在接受记者采访时表示。

　　企业顺势发力

　　未来5年，我国LED照明应用的市场潜力巨大。预计到2015年，半导体照明将占据通用照明市场30%的份额，半导体照明产业规模将达到5000亿元，出口创汇300亿美元。

　　巨大的市场规模和成熟的产业基础为我国LED照明产业的发展奠定了基础。面对巨大的发展机遇，LED照明企业人士“心里乐开了花”。他们在谈到这个话题时都激动地表示：“这证明当初进入LED照明产业是正确的选择，更加坚定了我们对LED未来发展的信心。”

　　东莞勤上光电股份有限公司董事长李旭亮表示：“5000亿元的产业规模，对勤上光电来说，未来的前景将不可限量！”

　　据记者了解，随着“十城万盏”半导体照明应用工程的实施，许多传统照明企业纷纷关注并进入LED领域，产业转型与升级的大幕已经拉开。宁波是我国照明产业的聚集地，有超过4000家传统照明企业，近1/3的企业已经或计划向半导体照明产业转型；扬州一些传统灯具制造企业加快了LED替代传统光源的步伐，LED照明产业迅猛发展。另外，一些传统照明领域的上市公司也投入巨资，转入LED的研发和生产。如亚明照明是上海飞乐音响股份有限公司的全资子公司，曾经于1923年制造出中国人自己的第一只电灯泡，在大功率照明光源方面占据国内市场主要份额，2009年成立亚明固态照明有限公司，进军LED领域；雷士照明总部位于广东惠州，专业从事照明产品生产、研发和销售，2010年成立了上海研发中心，并组建了LED研发小组，对LED光源、灯具、驱动电源进行研究；佛山照明是中国最大的电光源生产企业，目前与我国台湾地区企业合作，全面进入LED电光源制造领域。

　　长江证券：中央80亿LED照明采购计划出炉

　　【电子行业研究报告内容摘要】

　　报告要点

　　本周重点关注：中央80 亿LED 照明采购计划出炉

　　日前，中国环资工委主任何学民透露，在“十二五”期间，中国环资工委将期间安排80 亿中央财政预算外资金采购400 万盏LED 高效道路照明产品，同时将带动不低于30 亿元的地方配套资金，计划在全国范围内筛选出100 家LED 光源研发生产企业作为供应商（为避免地方保护主义，环资工委将采取直接和企业对接的方式采购），供应商只要满足一定的入围标准即可。我们认为，短期内政府采购仍将是LED 行业发展的主要驱动力，中央采购计划实施将直接对入围的LED 企业贡献业绩，建议投资者积极关注国内大型LED 路灯制造商、照明封装厂以及大功率芯片厂商。

　　本周数据追踪

　　1 月日本半导体设备BB 值1.06 环比上月回落；1 月日本FPD 设备订单出货状况；1 月大尺寸液晶面板出货状况

　　本周行业热点

　　英特尔试水代工业务扩大芯片订购；传尔必达债务可望获展期美光愿缔结资本联盟；日本电子组件厂商加速结构再造因应国外厂商竞争；HDI 浮现供过于求隐忧，ASP 跌价压力升高；三星电子：董事会决定让LCD 事业体独立成为子公司；去年全球OLED 面板市场规模暴增140% 韩厂市占61.5%；LED 背光电视面板渗透率本季挑战60%；中电信宣布自3 月9 日开卖iPhone 4S 打破中联通独家；宏达电新挑战！诺基亚跃登最大WP 智慧机厂商；华硕5 月推出多款Ultrabook，低价下探699 美元；同欣电：订单能见度近半年今年营运逐季走高。

　　下周观点

　　我们认为，下周电子行业

　　景气将持续回升。我们从行业了解到，一些IC 大型设计公司2 月份订单明显好转，一些晶圆代工厂产能甚至开始吃紧，显示下游消费性电子需求正在转旺，2012 年第一季度很可能会淡季不淡，2 季度行业景气将持续上扬。基于以上判断，我们建议投资者可以开始配置一些强周期的优质股票。

　　本周市场表现

　　本周申万电子指数跑赢大盘0.9 个百分点，申万电子PE（TTM 整体法）值为35，相比上周上升1.31。

　　兴业证券：LED照明迎政策利好

　　事件:

　　2011年10月4日中国逐步淘汰白炽灯路线图新闻发布会在京召开,发布会上,发改委介绍了国家发展改革委、商务部、海关总署、国家工商总局、国家质检总局联合印发的《关于逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯的公告》。

　　此次公布的路线图和此前发改委发布的相关征求意见稿基本一致,确定了中国白炽灯淘汰的五个阶段。从现在到明年的9月30日为过渡期,2012年10月1日首先是100瓦及以上普通照明白炽灯进入淘汰期,2014年60瓦及以上普通照明白炽灯将禁止进口和销售,此后2015年10月1日至2016年9月30日为中期评估期,2016年10月1日15瓦及以上普通照明白炽灯停售。

　　我们在深度报告《LED行业:2011年芯片产能将过剩,仍看好产业未来发展——行业深度报告》和《LED照明2011年底有望启动,行业投资时点到来——LED行业深度报告之二》中对LED行业特别是LED照明行业的投资逻辑做了重点梳理,我们认为当前可以重点关注具有规模优势、技术优势和较早介入LED照明应用领域的企业,我们长期看好中国LED产业的发展前景,维持对LED子行业的“推荐”投资评级,维持阳光照明、国星光电的长期“推荐”评级。（兴业证券研发中心）

　　广发证券：LED照明点亮世界

　　全球白炽灯巨大替代市场即将开启2009-2012年全球照明产值年复合增长率预计将达到13.9％。2010年928亿美元的全球照明市场规模几乎是整个LED产业的10倍。全球白炽灯禁产禁用所引发的替代照明将会为节能灯和LED等创造庞大的市场需求。稀土涨价成为节能灯替代之痛今年以来稀土荧光粉价格上涨近十倍,节能灯生产成本也随之提高。三基色荧光粉是节能灯的主要原料,在三基色荧光粉涨价前,年初荧光粉在节能灯中成本中只占10％左右,目前所占成本比重上升到将近60％。为应对成本飞速上涨的巨大压力,节能灯企业不断调高产品价格,并加快向LED照明转型。与此同时,LED灯具产品价格在快速下降。
　　LED产业政策日趋完善LED照明产业作为节能环保的新兴产业,一直深受国家重视,半导体照明"十二五"规划9月份即将出台。同时随着LED产品国家标准的出台,部分LED产品今年有望纳入享受到财政补贴,工业照明、商业照明可能大范围启动。
　　盈利预测与投资建议LED照明行业首选标的为鸿利光电和瑞丰光电。鸿利光电70％以上的产品应用于通用照明领域,并有较高、较为稳定的毛利率,且有20％的LED商业照明业务。瑞丰光电50％以上产品为LED照明器件。其次,选取国星光电、洲明科技和奥拓电子,这类公司LED相关照明业务有进一步扩大增长的趋势。再次,选取阳光照明、飞乐音响、佛山照明等具备转型基础的传统照明企业。风险提示一是行业景气度低于预期,二是政策性风险。（广发证券）

　　鸿利光电2011年业绩预告点评:底部,拐点?

　　鸿利光电 300219 电子行业

　　研究机构：东海证券 分析师：周峰 撰写日期：2012-01-09

　　未来三年LED封装和LED产品均有产能大量释放。公司2011年12月14日公告,拟以自筹资金2.65亿元投资建立LED产品应用与开发的生产基地,将LED照明作为公司未来向下游重点拓展的领域,项目达产后,产能规模将达到每年1860万PCS,预计实现年均营业收入为2.66亿元,年均实现净利润达到2839.22万元,分期投产,预计2013年底达产。大举进入LED产品领域。

　　公司2011年5月发行上市,募投项目主要投向SMD LED封装领域,年增SMD LED 产能55.20亿颗(公司10年产能约13亿颗),项目预计在2012年陆续投产,2015年达产。

　　公司在白光照明领域处于领先位置,多次获得高工LED研究院等行业机构评比前列,我们认为LED照明市场若启动,公司将率先受益。

　　预测公司11-13年 EPS 为0.59元,0.87元,1.06元.当前股价对应11年24.9倍PE,首次给予公司增持评级。

　　勤上光电调研报告:国内领先半导体照明产品和方案提供商

　　勤上光电 002638 电子行业

　　研究机构：东北证券 分析师：周思立 撰写日期：2012-01-24

　　半导体照明市场增速快、潜力大:半导体照明属于绿色照明光源与传统照明光源相比优势显著。国内半导体照明市场2011年将达188亿元,同比增长35.7%,未来两年仍将保持40%以上的增速,其中景观亮化照明与户外半导体照明占比高,分别为149.3亿元与32.7亿元,室内半导体照明仅为6.37亿元,但其潜力大预计2013将达98.2亿元,成为国内半导体照明市场的主力军之一。

　　公司是国内领先半导体照明产品和方案提供商:公司技术实力雄厚,国内领先,参与制定多项标准,行业排名前列,竞争力强,并已通过多项认证,产品品质可靠,是国内领先半导体照明产品和方案提供商。

　　专注主业,开拓新领域:公司专注于户外照明和景观照明领域,推出了各领域的解决方案,并完成多个LED照明示范项目。开拓室内照明和显示屏等新领域,并获得下游客户订单。同时,还进入上游MOCVD设备制造领域,拓展了公司的发展路线,进一步提升了公司的盈利能力。

　　多元化营销模式,营销能力强:公司多项举措,实现EMC模式“零风险,稳收益”,严格客户评估,并与金融机构平安保险合作共同运营EMC项目规避风险。公司将直销与经销相结合,立体化营销,提升营销能力。

　　投资建议:我们对公司未来的营业收入持谨慎态度。景观亮化照明、户外照明及室内照明仍就是公司营业收入的主要来源,广州吉彩公司的大单暂不考虑。我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.65元、0.90元和1.14元,当前股价对应动态PE分别为37.9、27.3和21.6倍,首次给予公司“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:行业发展与“百城千店”低于预期,EMC业务运营风险。

　　三安光电2011年报点评:需求有所回暖

　　三安光电 600703 电子行业

　　研究机构：爱建证券 分析师：朱志勇 撰写日期：2012-02-23

　　投资建议

　　综合前面分析,我们预计公司12、13年EPS分别为0.74、0.83元。比较行业以及相关上市公司估值情况,我们认为对应12年20倍PE左右区间较为合理。合理目标价为14.86元。给予推荐评级。

　　佛山照明:进入新能源行业的照明龙头

　　佛山照明 000541 电子行业

　　研究机构：天相投资 分析师：邹高 撰写日期：2011-10-24

　　2011年前三季度,公司实现营业收入17.23亿元,同比增长30.36%;营业利润2.7亿元,同比增长27.86%;归属母公司所有者净利润2.19亿元,同比增长34.18%;基本每股收益0.22元/股。

　　公司前三季度毛利率基本维持稳定。2011年1-9月,公司综合毛利率27.0%,小幅下降0.1个百分点。分季度看,公司第三季度毛利率为30.4%,同比下降1.7个百分点。公司产品毛利维持在较高水平。

　　公司期间费用率保持低位。2011前三季度公司期间费用率为10.2%,同比提升0.2个百分点。其中销售费用率为4.7%,同比提升0.5个百分点。管理费用率为5.6%,同比下降0.5个百分点。财务费用率为-0.1%,同比提高0.1个百分点。

　　公司目前主要产品包括各种电光源产品,包括普通灯泡、高压钠灯、金属卤化物灯、T8及T5细管径高效节能荧光灯、紧凑型节能荧光灯和反光碗等,以及主要与T8、T5节能灯配套的灯具等系列产品。2011年前三季度,国内电光源行业竞争激烈,包括荧光粉、灯头和石油气等原材料价格均大幅上涨,同时人力成本也保持上升,这些因素都对公司盈利带来了压力。为了应对成本上涨带来的压力,公司采取加快EC030、LED等新产品研发、生产和销售,有针对性地加大产品OEM,继续拓展二、三线营销网络等方式应对。稳定了公司产品的毛利率,并且达到了净利润34.2%的增长幅度。

　　碳酸锂项目进展顺利。公司50m3的碳酸锂塔于2011年4月开始试运行,正在积累运行经验,产品液与使用5m3的塔所生产的一致。若公司碳酸锂塔全部开启,可达2万吨产能。公司的单吨碳酸锂综合成本不到1.2万元,现在单吨销售价格为3.6-4万元,保守估计公司单吨净利润为2万元。预计2011年试生产净利润将达到1000万-2000万元。

　　我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.40元、0.59元、0.75元,按2011年10月21日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为26倍、17倍、14倍。给予“增持”的投资评级。

　　风险提示:照明行业增长下滑

　　飞乐音响:绿色照明推动公司业绩上升

　　飞乐音响 600651 综合类

　　研究机构：长江证券 分析师：陈志坚 撰写日期：2011-04-26

　　事件描述

　　飞乐音响于2011年4月25日发布2011年一季报

　　2011年第一季度,公司实现营业收入4.42亿元,同比增长44.53%;公司毛利率由去年同期的24.55%下降到22.45%;实现归属于母公司股东的净利润0.696亿元,稀释每股EPS为0.113元,每股经营活动产生的现金流量净额为-0.10元。

　　飞乐音响是国内领先的高端照明企业,随着战略调整的完成,绿色照明已成为公司重要的利润增长点,相关收入占总营业收入的比例进一步上升。公司目前正处于业绩拐点期,去年公司通过定向增发募集资金收购汽车LED照明企业,切入LED照明领域,进一步深耕绿色照明产业链。公司是华鑫证券第二大股东,证监会已核准华鑫证券与摩根斯坦利成立合资公司,将为公司带来可观的投资收益。我们预测公司2011年到2013年公司EPS分别为0.343,0.490,0.583元,维持公司“推荐”评级。

　　阳光照明:节能照明照亮未来

　　阳光照明 600261 电子行业

　　研究机构：华泰联合证券 分析师：卢山,王小松 撰写日期：2012-02-06

　　全球白炽灯禁用政策带动国内节能灯行业迎来一轮增长周期。全球白炽灯淘汰计划集中在2010年-2012年实施,其中2012年起,主要发达国家或地区将开始全面禁止白炽灯销售。预计2012年下半年开始,巨大的存量白炽灯替换需求将会逐步释放。我国节能灯产量占到全球市场的85%,将受益于全球白炽灯禁用迎来一轮增长周期,预计2012-2014年节能灯产量增速有望分别达到8%、18%和16%。

　　公司双重获益于行业成长和集中度提升,营收增速将快于行业增长。一方面公司是国内节能灯行业的龙头企业之一,是国内第四大照明、第二大节能灯厂商。另一方面,国内节能灯行业自2010年H2开始步入下行周期,使得部分中小照明企业退出市场,进一步提升了国内照明行业的集中度。

　　公司盈利能力不断向上修复。2011年Q3开始,公司盈利逐步回升,得益于公司产品提价,金属、稀土等原材料价格回落,以及自主品牌和灯具比重的提升,盈利水平逐步回升,综合毛利率提升了0.86个百分点。基于原材料价格走势和库存周期判断,公司仍处于盈利上升周期,有望延续至2012年Q1和Q2。

　　盈利预测。我们预测公司2011-2013收入分别为24.99、30.70和39.30亿元,增发摊薄前ESP分别为0.59、0.81和1.02元;摊薄后EPS为0.51、0.71和0.89元(假设增发5600万股,摊薄15%),摊薄后对应PE分别为32.8、23.5和18.8倍。

　　估值与投资建议。从可比公司比较以及公司历史估值来看,LED业务带来估值弹性提升了公司估值水平,30倍PE是公司的估值中枢。基于节能灯照明业务稳定增长提供安全边际,LED带来估值弹性,公开增发(底价15.72元)短期为对股价提供支撑,维持“增持”评级。

　　风险提示。中小企业再次进入导致竞争加剧影响盈利水平的风险;原材料涨价的风险;LED与传统业务竞争的风险。

　　国星光电调研报告:垂直整合产业链,进入上下游领

　　国星光电 002449 电子行业

　　研究机构：东北证券 分析师：吴娜 撰写日期：2011-12-09

　　LED行业高速发展:根据Digitimes统计数据显示,2010年国内LED芯片产值达50亿元,预计2013年将增长到182亿元。公司目前立足于封装业务向上延伸进入芯片产业,并向下扩展应用领域,涵盖了LED产业链中中游、下游及应用三部分,为公司未来在LED产业链中占据重要地位打下坚实基础。

　　公司注重产业链垂直整合并拓展新业务:公司大力推进上游芯片发展成立国星半导体并与旭明光电合作成立旭瑞光电。公司下游应用多元化,重点应用领域快速扩张,大力发展白光照明应用领域,保持家电和显示屏应用领域领先优势,积极拓展汽车照明和背光照明应用领域。公司与南阳西成科技有限公司共同设立宝里钒业科技有限公司,从事钒矿的探矿、采矿及提炼等业务,预计公司明年上半年能拿到矿权,2013年后有望释放业绩。

　　投资建议:我们认为公司未来在传统应用领域为持续稳健增长,但在新应用领域的优势并不显著,我们期待公司在下游应用领域的整合步伐加快,为公司业绩增长注入新的活力;预期公司2011-2013年EPS分别为0.51元、0.59元和0.68元,当前股价对应动态PE分别为35、30和26倍,首次给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:下游需求低于预期,产品价格走低等。

　　瑞丰光电:显示背光和照明灯具并举,下游合作潜力巨大

　　瑞丰光电 300241 电子行业

　　研究机构：华创证券 分析师：高利 撰写日期：2012-02-15

　　主要观点

　　1、行业景气低迷,期待下半年反弹。

　　(1)上游芯片领域巨量扩产的压力将持续存在(2011年国内上了700多台MOCVD 炉子,2012年还将有400多台的扩产计划,合计形成1200多台的产能将会陆续释放),政府政策干预导致行业供过于求,这一格局短期内难以逆转;

　　(2)应用领域依然靠政策刺激,需求的真正释放面临障碍,产业界正试图通过降低设计标准的方法来提供更低价格的产品,以刺激需求的更快释放,期待下半年行业景气回升。

　　2、公司业务聚焦于LED 封装业务:从国际LED 巨头的发展来看,日亚化学、Cree 等产业链一体化趋势明显,专业封装公司公司的发展需要构建稳固的上下游合作联盟,而我们看到公司正着力构建与下游应用的稳定合作关系。公司的封装业务主要集中于显示背光和照明灯具两个板块,并着力打造与下游的协同优势。2011年净利润3500万,2012年收入目标4.5-5亿,我们估计伴随着下游背光和照明两大领域的拓展,公司业绩增长前景看好。

　　3、显示背光客户拓展值得关注:国内多数LED 封装厂在显示背光方面突破的不多,我们认为是显示背光是公司核心优势所在,今后客户方面的拓展最具看点。目前公司与股东方康佳的关联交易始终控制在10%左右,已少量供货长虹, 今年可能切入国际TV 品牌客户和创维等产业链。 产能方面,公司之前拥有中大尺寸背光源产能576KK/年,募投新增756KK/年, 合计产能1332KK/年(募投项目达产需3年,2013年将会达产60%的募投产能, 合计2013年产能1030KK/年)。2010年公司显示背光业务收入4.87亿,毛利率35%,占公司总收入的34%。

　　4、照明应用等待产能扩充配合:公司与雷士照明在今年初(2012-1-11)签署了合作框架性协议,合作方雷士照明在香港上市(02222.hk),是国内LED 下游的龙头企业之一,具有完善的渠道,将对公司照明业务的快速增长提供可靠保障,是公司经营战略中的重要一环。产能方面,公司目前拥有照明产能1056KK/年,募投新增产能1360KK/年,合计产能2416KK/年(根据募投项目进展,2014年前陆续达产)。

　　5、投资建议:公司的技术和产品品质上国内一流,业务最为聚焦,下游需求方面集中于显示背光和照明应用,且通过客户拓展逐步绑定稳定、强势的下游客户,为公司的发展提供了广阔的空间,我们给予“推荐”评级,预计2011、2012、2013年EPS分别为0.33、0.50、0.73元,当前股价对应的PE分别为43、28、19倍。

　　风险提示

　　1. 高世代AMOLED量产提前,对显示背光领域的冲击影响;

　　2. 行业景气复苏周期慢于预期;

　　3. 公司客户拓展和产能扩充的不确定性。

　　洲明科技:收入增速低于预期,期待照明产品放量

　　洲明科技 300232 电子行业

　　研究机构：海通证券 分析师：邱春城 撰写日期：2011-10-25

　　盈利预测与投资评级

　　公司是国内LED显示屏行业龙头企业之一,借助于渠道销售在短期内迅速做大收入,占据了较多市场份额,但显示屏市场较为分散,公司能否更进一步扩大市场份额还有待验证。除显示屏外,公司在照明产品做了相应的规划,有一定的技术及客户储备,公司未来重要增长点将来自于照明产品。如果照明产品进展顺利,那么预期公司未来成长性仍较好。同时,作为下游应用企业,将明确受益于LED芯片及器件价格的下降,公司毛利率有进一步改善空间。 对LED产业链而言,公司所在的下游是我们相对最看好的环节。目前,芯片和封装环节都开始洗牌、整合,最困难的是封装环节,其次是芯片厂商,而下游应用受益于芯片和器件降价,回旋余地较大。我们认为本公司和奥拓电子都值得密切跟踪。 公司是订单型企业,根据公司三季报情况,我们对公司2011-2012年盈利预测进行调整,如表2所示,预计2011~2012年EPS分别为0.80元和1.07元,按照2011年10月24日16.55元的收盘价计算,对应未来两年动态PE分别为21倍、和15倍。我们给予公司 “增持”评级,设定目标价为18.00元,对应公司2011年23倍市盈率。

　　奥拓电子:专注高端,品质取胜

　　奥拓电子 002587 电子行业

　　研究机构：华宝证券 分析师：吴炳华 撰写日期：2012-02-25

　　盈利预测及估值。预计公司2011-2013年度营业收入分别为2.3亿、3.1亿和3.96亿,净利润分别为0.37亿、0.49亿和0.61亿,EPS分别为0.6元、0.78元和0.96元。目前价格对应市盈率37.6倍、28.8倍和23.3倍,我们暂未评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。