主题：“债券之王”比尔·格罗斯的投资三原则

2012年03月01日 01:14
来源：每日经济新闻

他在大学期间的专业是心理学，曾短暂做过21点纸牌游戏职业选手，有在4个月内将200美元变成1万美元的赚钱记录。30年来他每天早上4：30开始工作，无一例外。他就是“债券之王”比尔·格罗斯，管理着超过3500亿美元的资产规模、自1987年成立至今平均每年获利9．4%、世界上最大的债券基金。

比尔·格罗斯的债券投资哲学中包括著名的债券投资三原则。

首先，分散风险。赌博时好时坏；即使最高明的赌徒也经受牌运不济对他的考验，他们必须抓住足以使他们挺过难关的筹码。投资也一样，当本金受到损害时你就注定失败了；其次，知道风险的存在，加以量化分析，并努力预测其对牌桌的影响。投资不是占星术，需要运用数学知识进行精准的测算；最后一点看起来与第一条分散风险的原则相背：当机会有利于赌徒时，最佳的赌法就是大赌。

“其实比尔·格罗斯第一原则与第三原则并不矛盾，比尔·格罗斯拥有识别风险和机会的智慧，而持续不断的学习，扎实的数学功底，深厚的心理学研究让他在风云变幻的市场中保持长盛。”正在发行的广发聚财信用债拟任基金经理代宇这样评价比尔·格罗斯。

比尔·格罗斯研究认为债券期限时间越长，其随着利率的波动而波动的幅度就越大。因此他利用一系列的数学公式，把债券久期进行组合，并开始交易以获得资本收益，而不仅仅是剪下息票去拿利息，这样使得基金利润最大化。

代宇认为：“从中国市场的大环境来看，现在经济增速下滑，相对于与企业盈利密切相关的股市，债券市场会有较好的表现。甄选得力的话可以买到资质较好、兑付风险较小的信用债，仅凭息票利息差不多能拿到约7%~8%的年收益。而现在从利差来说，信用债还是比较有优势的。比起已经涨过一波的利率债、政策性金融债，信用债相对来说有较为明显的交易性资本利得机会。”

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