主题：康缘药业：调整和重新规划 维持买入评级

瑞银证券认为，经过调整和重新规划，口服剂型今年有望平稳恢复；热毒宁拓展空间充足，银杏内酯实质贡献待来年。为此，将2011-2013年EPS为0.58/0.79/1.05元下调为0.49/0.67/0.88元(扣除非经常损益)。根据瑞银VCAM估值得到目标价17.5元(WACC为7.9%，不变)，相当于2012年26倍PE，维持“买入”评级。


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