主题：景兴纸业10送10暗藏猫腻？

2012年03月07日 17:02 来源： 北京青年报

　　中小板的景兴纸业（002067）近期提交了2011年年报，其业绩显示，公司2011年净利润同比仅增长了1.14%，每股收益0.27元。

　　不过，业绩增长迟缓并不妨碍景兴纸业慷慨送转，公司在年报中大手笔推出了每10股转增10股的高送转方案。

　　这份远远超出市场预期的分配方案，直接刺激了景兴纸业股价。在披露年报后的首个交易日，该股直接报收涨停；昨天继续逆势大涨6.33%，股价两天上涨了17%。

　　资料显示，景兴纸业有1.55亿股增发股，即将于今年7月解禁。其业绩平平却也超高送转之举，被指“醉翁之意不在酒”。

　　业绩微增长分配大手笔

　　景兴纸业上周六公告了2011年业绩。

　　年报显示，2011年实现营业总收入34.5亿元，同比增长31.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比仅微增1.14%，每股收益0.27元。

　　年报称，2011年第四季度公司经营情况尤其不佳，当季净利润仅为约100万元。

　　但出乎市场意料的是，即使业绩如此，但景兴纸业仍推出了每10股转增10股的高送转方案。

　　年报同时显示，公司全资子公司上海景兴实业持有浙江莎普爱思20%股权。而莎普爱思招股说明书已在2月8日进行预披露，目前处于等待证监会发审委审核阶段。

　　上述年报披露之后，景兴纸业股价本周逆势崛起，昨天报收7.73元。

　　1.55亿元增发股将解禁

　　业内点评显示，景兴纸业作为国内大型包装纸板生产企业之一，受行业产能过剩、材料成本上升等影响，2011年业绩增长乏力。

　　而此时推出10送10的高送转方案，以其0.27元的业绩，显然很难支撑股本如此大幅扩张。

　　资料显示，去年7月4日，景兴纸业不公开定向增发股票1.55亿股，增发价为6.13元，9家机参与了景兴纸业定向增发。

　　增发当日，景兴纸业收盘价为7.52元，较之增发价格溢价两成。不过，由于大盘走势不佳，去年年底景兴纸业一度下滑至4.85元，增发各方俱被深套。

　　随着今年大盘反弹，景兴纸业股价也回到6元上方。在此关键时刻，景兴纸业推出10送10分配方案，股价随之大幅走高，增发机构在解禁前夕终于迎来账面“扭亏”。

　　低增长高送转暗藏猫腻？

　　景兴纸业的高送转预案，遭到业内质疑。

　　多家券商分析，景兴纸业股价的暴涨，与基本面基本无关；而其在业绩低增长前提下的高送转，被疑为增发股抛售提供条件。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，景兴纸业在重演TCL集团（000100）的故事。

　　2010年，TCL集团每股收益只有5分钱，却十分大方地推出了10送10的优惠分配方案。通过大比例送转，总股本一下子从42亿股猛增至84亿股，每股净资产直逼1元面值。

　　得益于大比例送转方案的推出，TCL股价从3.5元附近一口气推高至6.86元，直到增发股解禁的首日（2011年8月3日），TCL股价仍收在2.65元。

　　按复权计算，其实际价格为5.3元，远高于一年前TCL的增发价格3.46元，13亿增发股一年的收益率高达53%。

　　由此，当TCL集团13亿股增发股减持完毕后，TCL集团也在去年年底光荣地成为了第一只沦为1元股的A股。

　　董登新认为，业绩不佳情况下的大比例送转，很难摆脱“配合被套筹码抛售”的嫌疑；市场内幕交易与操纵手法很多，但有一些是不见血的、不动声色的。

　　这种将增发当做重新分配财富短炒游戏的上市公司，更应该引起投资者警惕。


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