主题：东航(0670.HK)跌6.5%；野村重申沽出评级

东方航空(0670.HK)回吐6.5%至一年低位2.18港元；野村重申对其沽出建议，目标价为1.8港元，仍有下跌空间。

　　
　　分析员Jim Wong指东航出售及售后租回三架空客A340系列飞机，其租回成本较折旧费多出人民币1.1亿元，会削弱其业绩表现，估计其08年度盈利为人民币2.45亿元；至09年度将转蚀人民币2.58亿元。分析员又指东航08市帐率达2.8倍，估值远高于南方航空(1055.HK)及中国国航(0753.HK)的0.7及1倍。


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野村昨日发表报告，维持东方航空（00670.HK）“沽售”评级，合理估值1.8港元，现价以08年预测市净率2.8倍交投，较同业大幅溢价。

　　 野村指出，东航以12.9亿元人民币，先售后租回三架A340飞机的交易，租用支出每年2.4亿元，较该行预期飞机每年折旧费1.29亿元高出1.11亿元，因此下调其2008-2010年财政年度的盈利预测。

　　
　　 此外，管理层预计，受奥运会收紧签证的保安措施、经济增长放慢、四川地震及"返航"事件等因素所影响，东航6月份营运数据进一步令投资者失望，同比将会下跌。该行预计，由于预期奥运后收紧签证措施将会解除，而成都机场的运输亦会逐渐恢复，料东航运载量将会在9-10月份回升。