主题：QFII唱多A股 持仓揭晓绩优蓝筹受宠增持能源消费品

　在对中国经济“软着陆”的信心树立后，最新的QFII月报显示，QFII参与A股投资的热情正在大幅上升，而银行股、能源股等大盘指标股，成为介入的主要对象。

QFII唱多A股 增持能源消费品
QFII新进股曝光 绩优蓝筹受宠(附股)
QFII增仓脉络逐渐明朗 增仓股整体跑赢大盘(名单)
QFII持仓揭晓 9股成新宠(名单)



　　QFII唱多A股 增持能源消费品

　　“A股行情很可能由最初的2个月贯穿到一季度甚至更长。”

　　“基本面会给予A股阶段性支撑，估值和外部的情况好转也会给予A股行情支持。”

　　由理柏和本报联合推出的最新一期QFII中国基金月报显示，QFII对于A股市场出现了明显的热烈看法。这是QFII在最近一年多，给予A股市场最热烈的关注。在对中国经济“软着陆”的信心树立后，最新的QFII月报显示，QFII参与A股投资的热情正在大幅上升，而银行股、能源股等大盘指标股，成为介入的主要对象。

　　⊙本报记者 周宏

　　经济软着陆可能大增

　　根据QFII最新一期中国基金月报显示，2月初，QFII对于A股市场的整体看法趋向热烈。

　　一家亚洲的QFII认为，中国发布的PMI指数回升趋势，验证了未来中国经济不会出现大幅滑落的可能，再加上欧债危机气氛趋缓及国际股市走高的带动，A股出现明显上涨。从短线看，可以比较乐观看待A股持续上涨的机会。

　　他们认为，鉴于PMI已经连续3个月回升至50的经济荣枯分水岭上，显示中国经济硬着陆的风险趋势降低。同时，宏观经济指标显示中国市场的通货膨胀有缓解的情形，只要市场预估的上半年持续调低存准率，货币政策陆续透露宽松的趋势继续得到验证，A 股市场在货币政策宽松的预期下，完全可能持续上升。

　　另外，这家QFII认为，目前A股市盈率不高，再加上中国经济有逐渐触底回升迹象，股价相对便宜具吸引力，值得长线投资。

　　另一家老牌的QFII认为，尽管长期的结构性问题仍然困扰，但短期内市场确实可以高看一些，并认为，行情有望持续到整个一季度甚至更长。

　　这家QFII认为，中国的经济在1月份似乎开始稳定，虽然在短期经济增速的波动仍不可避免，但官方公布的采购经理人指数上升，这是个罕见的增长。这部分增长可以部分解释为季节性调整的后果，但他也可能反映了货币政策松动后的影响，累计效应将会显示。

　　该机构认为， 2011年4季度的真实国内生产总值增长速度从3季度的9.1%放慢到8.9%，这仍然是一种有弹性的节奏，而中国的国内总需求保持稳定，这是最让人可喜的。

　　通胀方面，物价压力继续缓解，消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）持续下跌，好于一致预期，

　　“我们认为反弹可能蔓延到整个第一季度。接下来的几个月将看到一个温和的贷款和投资热潮，这是由中央政府放松政策所鼓励的。”

　　政策和外围的效应

　　从更深层次看，一些QFII认为，中国的货币政策正在产生积极结果，外围的表现也超乎寻常。

　　一家港资的QFII认为，“政策松动的积极迹象正在驱动流动性、市场甚至经济复苏。”

　　他们认为，这些宏观经济因素有望提供一个良好的环境，并逐步展开一个温和的好转。虽然经济反弹的持久性仍然受到怀疑（一些QFII甚至认为是有阶段性的），“但相比一年前，一些积极因素出现。”不过，也有一些QFII提到，中国经济仍然面临结构性问题的考验，比如房产泡沫，通货膨胀和地方政府债务。长期看，经济风险在未来会提高，甚至一个较长的时期将对市场持续施加压力，市场基本面仍存在恶化的可能。

　　“但除了这些结构性问题，我们多次提到，这个市场还是面临一些机会。”

　　欧美系QFII的代表摩根大通认为，A股市场在持续表现后，可能面临一些新的意外因素，“短期内，年报业绩可能未如理想，中期看，政府放松银根时间或许较预期推迟，都可能影响国内市场气氛。”

　　不过，该机构也认为，鉴于2011年市场估值已因为欧洲债市的“黑天鹅风险”及中国经济硬着陆忧虑而显著下跌，相信现阶段大部分坏消息已获股价反映，股市可望维持强势。

　　日系的一家QFII则表示，一季度的股市行情，是市场在政府政策略微松动后联想而来的。

　　“鉴于企业业绩恶化及经济的恶化等都已经被预见，股市顺势展开联想，推动市场上涨。”这家QFII认为，美国的经济指标超预想的顺利，显示中国以外地区的景气也比预想的还要强，股票市场做为经济景气的敏感部门，以此为基点出现大反弹顺理成章。

　　逐步增持能源和消费品

　　对于具体的行业配置，一家欧美系的QFII表示，“我们正吸纳具有估值吸引的周期股和非必需消费品股，同时在金融股当中适当轮换。整体而言，依然看好优质的股票”。

　　从具体组合看，欧美系的QFII普遍继续维持金融股的配置，有QFII甚至把中信证券提升到头号重仓股的地位。另外，保险和能源（主要是煤炭股）也是重点配置对象。

　　日系的一些QFII也在做同样的事情，一些日系QFII在仍然维持较高的仓位（接近97%）的同时，大幅提升证券银行保险的持有份额，有些QFII十大重仓股中有九只金融股，可见他们对金融股的爱好。

　　当然，QFII在年初还有个增持的重点——能源。

　　从重仓股看，各家QFII几乎都配置了中国神华等能源股，一家亚系基金甚至把能源股的配置比例翻了3倍。除了中国神华外，受益于税收新机制的中石油也在其列，不少QFII将其列为重仓股。

　　一家机构在月报中表示，中石油正受益于一系列国家在能源领域的价格体制改革。1月5日，国家发改委宣布提高起点暴利税至55美元/桶，从而促进中国石油的年收益猛增16%。而且，中石油也会趁定价机制的改革，调整天然气和成品油价格。他们认为，这个改革措施可能长期有效。

　　另一家QFII也认为，能源对于中国仍然是瓶颈行业，政策扶持的效果和趋势值得关注。而且其尤其看好煤炭的连动产业——煤炭机械。不少QFII持有不止一个煤炭机械重仓股，这样的趋势令人关注。

　　值得注意的是，对于未来的走势，QFII也有一定灵活地判断。日系的一家QFII就认为，市场目前支撑的信心，在于期待政府宽松的金融政策和积极的经济政策能够持续，只要这样的看法没有改变，行情就可以继续。

　　不过，他们也表示，未来会考虑将投资组合的部分配置从景气敏感部门移往别处考虑，尤其是大宗商品和原料股的企业业绩要高度注视慎重跟踪。

　　还有机构认为，主权风险对市场的资金需求是无底洞，这个结构性的风险是存在的。因此，仍然要考虑在内需端挑选个股。

　　他们认为，当前市场可能可以和2003年至2005年相比，可以通过挑选优质股票获得不错的回报，尤其是中国A股市场仍然存在很范围广阔的市场交易机会。

　　“找到这估值便宜、增长快速的个股是带来积极回报的重要报障。”他们认为，包括煤炭股、银行股，以及贵州茅台、五粮液这样的食品饮料股中存在大量的投资机会，足以超过了市场带来积极回报。

　　还有机构表示，中国内需引导的零售数据不断看好。2011年中国零售额从17.3%加速到18%，同比增速提高了近1%。“我们当前出售了医药股，但增加了餐饮，工业品和金融的配置。我们仍然严重超配食品饮料股，我们相信他们终将获得良好回报。”

　　“2012对行业配置，将遵循自上而下的方法，并将新增金融周期性股票，在短期内持有周期股后，会在市场反弹高位切换到消费股和保健股上。”另一家QFII表示。

　　QFII新进股曝光 绩优蓝筹受宠(附股)

　　随着上市公司年报公布进入密集期，QFII（合格境外机构投资者）操作动向逐步浮出水面。QFII普遍偏好具有行业竞争优势的绩优蓝筹公司。

　　据Wind对QFII持股的统计显示，目前QFII已经现身近30家上市公司前十大流通股东，其中除了QFII长期投资的品种外，QFII还新进驻不少上市公司，其中，QFII基金“景顺资产管理有限公司－景顺中国系列基金”现身郑煤机前十大流通股东，持股量达731万股，年初持股市值近1.82亿元，未来资产基金管理公司旗下两只QFII基金“未来资产中国A股股票型母投资信托”和“未来资产中国A股优势股票型母投资信托”携手进驻中南重工，持股量分别达616万股和393万股，列中南重工第二大和第三大流通股东，合计持股量达1010万股。富通银行以380万股的持股量现身兴蓉投资，JF资产管理有限公司旗下JF中国先驱A股基金现身大冶特钢，持股284万股。瑞士联合银行集团大举进驻用友软件，持股量达1316万股，新加坡政府投资公司买入南海发展512万股，柏瑞投资有限责任公司买入中利科技135万股。通用电气资产管理公司旗下“GEAM信托基金中国A股基金”新进驻秦川发展，持股216万股。

　　除了这些新进股票之外，QFII还对原先持仓追加投资，不少股票被增持，摩根士丹利投资管理公司旗下QFII基金“摩根士丹利中国A股基金”增持中百集团467万股，截至去年底持股高达1931万股，列第六大流通股东。美林国际、耶鲁大学、花旗环球金融有限公司联手增持双汇发展91万股、98万股和193万股。

　　当然，也有股票被QFII减持，如美林国际减持伊利股份达557万股，但减持后持股量仍高达3233万股，淡马锡富敦投资有限公司减持160万股顺鑫农业，资本国际公司减持110万股置信电气，瑞士联合银行集团小幅减持东阿阿胶等。但总体上看，QFII的增持超过减持，对多数股票仍坚定持有。从投资风格上看，QFII比较喜欢历史业绩优异、在行业内具有领先地位的龙头蓝筹公司。（证券时报）

　　QFII增仓脉络逐渐明朗 增仓股整体跑赢大盘(名单)

　　截至3月7日，沪深股市共有11只股票在去年四季度被QFII加仓，从今年以来表现看，这11只股票整体跑赢大盘。分析人士指出，从去年四季度增减仓情况来看，QFII似乎更加偏爱估值相对合理的股票，加大了对机械设备和公用事业板块的关注力度。

　　11只A股被QFII增仓

　　在沪深股市，QFII资金规模虽然不大，但由于中长线选股的能力较强，其增减仓情况往往比较引人关注。据Wind资讯统计，截至3月7日，共有302家A股上市公司公布了2011年年报。通过对机构持股的统计，有22家公司与QFII存在联系。

　　统计显示，在22家公司中，中南重工、郑煤机等9家公司的QFII参股家数发生了变化，这9家公司都是去年三季度没有QFII持股，而在去年四季度新增1家QFII持股。同时，有7家公司的QFII持股家数出现下降，其中平高电气和华发股份去年三季度均有1家QFII持股，而四季度相关QFII已选择退出。此外，还有双汇发展、顺鑫农业等6家公司的QFII持股家数去年四季度较三季度未发生变化。

　　在持股统计方面，有11家公司去年四季度较三季度被QFII增仓，这11家公司合计被增仓3148.26万股，平均被增仓286.21万股。其中，郑煤机、南海发展、中南重工被增持股数最多，分别达到731.64万股、512.17万股和393.60万股。同时，有9家公司被QFII减持，合计减持股数为5536.01万股，平均减持股数为615.11万股。其中，伊利股份、平高电气和华发股份被减持股数最多，分别达2494.43万股、972.90万股及740.17万股。

　　在QFII持股占流通股比例方面，有11家公司去年四季度较三季度持股占比上升，平均上升幅度为1.12个百分点。其中，中南重工、郑煤机和南海发展QFII持股占比提升幅度最大，分别提升3.56个、1.77个和1.57个百分点。此外，有10家公司QFII持股占比出现下降，平均下降幅度为0.72个百分点。其中，伊利股份、平高电气以及中百集团持股占比下降幅度最大，分别达1.57个、1.19个和1.04个百分点。

　　增仓脉络逐渐明朗

　　尽管目前所掌握数据相对有限，但仍能从有限样本中对QFII去年四季度的持股变化摸索出一些脉络。

　　首先，QFII增仓股今年以来表现相对较好。如果以QFII持股占流通股比例变化来划分，11只去年四季度QFII增仓股中，焦作万方、秦川发展和南海发展、中南重工今年以来涨幅都超过20%，这11只增仓股今年以来的平均涨幅为15.69%。同时，10只减仓股今年以来的平均涨幅为13.95%。由此可见，QFII四季度增仓股今年以来的表现好于减仓股。

　　其次，机械设备行业最被看好，而建筑建材行业最不被看好。统计显示，在11只被QFII增仓的股票中，有4只属于机械设备行业，公用事业和有色金属行业也分别有两只。被QFII减仓的10只股票所属行业比较分散，其中建筑建材行业股票有两只。

　　最后，QFII更加偏爱估值合理的股票。11只去年四季度被QFII增仓的股票的平均市盈率（TTM）为30.55倍。其中，大冶特钢的市盈率只有8倍，而双汇发展的市盈率最高，达到72倍。10只被QFII减仓的股票的平均市盈率为63.90倍。其中华发股份市盈率最低，为9倍；而平高电气的市盈率最高，达456倍。

　　ＱＦＩＩ去年四季度相对三季度持股变化

　　代码 简称 参股 持股 占流通股 2012年 行业

　　家数 合计变化（万股） 比例变化 以来涨幅（％）

　　变化

　　002445 中南重工 1 393．60 3．56 21．63 机械设备

　　601717 郑煤机 1 731．64 1．77 18．25 机械设备

　　600323 南海发展 1 512．17 1．57 22．92 公用事业

　　002309 中利科技1 135．27 1．34 10．46 机械设备

　　000598 兴蓉投资1 380．51 0．86 6．17 公用事业

　　300254 仟源制药1 23．16 0．69 9．82 医药生物

　　000708 大冶特钢 1 284．63 0．64 17．39 黑色金属

　　000895 双汇发展 0 382．41 0．63 －3．05 食品饮料

　　000837 秦川发展 0 217．41 0．62 23．69 机械设备

　　300127 银河磁体1 18．66 0．46 18．87 有色金属

　　000612 焦作万方 1 68．80 0．14 26．40 有色金属

　　600118 中国卫星0 0．00 0．00 －5．29 交运设备

　　000939 凯迪电力0 －17．12 －0．02 7．83 公用事业

　　600219 南山铝业0 0．00 －0．23 24．01 有色金属

　　000860 顺鑫农业 0 －159．97 －0．36 9．44 农林牧渔

　　300003 乐普医疗－1 －112．36 －0．40 5．63 医药生物

　　600552 方兴科技－1 －82．64 －0．71 7．67 建筑建材

　　000877 天山股份－1 －250．00 －0．74 14．48 建筑建材

　　600325 华发股份 －1 －740．17 －0．91 26．69 房地产

　　000759 中百集团 －1 －706．41 －1．04 11．60 商业贸易

　　600312 平高电气 －1 －972．90 －1．19 16．29 机械设备

　　600887 伊利股份 －1 －2494．43 －1．57 15．81 食品饮料

　　QFII持仓揭晓 新欢现形

　　随着年报披露逐渐进入高峰期，去年四季度的机构持仓变化逐渐揭晓。统计显示，目前己经披露了年报297家公司，QFII出现在20家上市公司的前十大流通股东中，其中9只个股为QFII去年四季首度介入。

　　QFII持仓20只股票

　　随着年报披露逐渐进入高峰期，去年四季度的机构持仓变化逐渐揭晓。统计显示，截至3月6日，沪深两市共有297家公司披露了年报，QFII出现在20家上市公司的前十大流通股东中，其中9只个股为QFII去年四季首度介入。

　　20家QFII持仓公司中，QFII对3只个股进行了加仓操作。从持股市值来看，加仓最多的是双汇发展（000895）。年报显示，括花旗环球金融、耶鲁大学和美林国际在内的三家QFII共计持有2317.37万股（市值逾16.2亿元），当中包含了上述机构去年四季度分别增持的193.14万股、97.97万股和91.3万股，市值3.62亿元。

　　然而，有增持就有减持。截至目前，伊利股份（600887）、凯迪电力（000939）和顺鑫农业（000860）三家公司遭到了QFII的减持。其中，伊利股份在去年四季度遭花旗环球和美林国际分别减持了12.84万股和557.76万股。

　　9股成QFII新宠

　　2011年四季度A股市大跌6.77%，但并没有将QFII吓退。部分QFII反而借市场调整之机买入一些的股票。在截至目前QFII出现在前十大流通股东名单的20家公司中，有9家公司是QFII的新宠。

　　统计数据显示，截至3月6日，QFII去年买入的9家公司分别是仟源制药（300254）、银河磁体（300127）、南海发展（600323）、大冶特钢（000708）、兴蓉投资（000598）、焦作万方（000612）与郑煤机（601717）、中南重工（002445）和中利科技（002309）。

　　从QFII去年买入的相关个股所属的行业（证监会行业）分布来看，制造业是QFII买入最多一行业，统计显示，QFII去年四季新建仓股票多达7只。而分属电力、煤气及水的生产和供应业和社会服务业各有1只。

　　从新建仓流通市值来看，郑煤机（601717）是至今为止被QFII新建仓得最多的一家公司。年报显示，景顺中国系列基金首次入驻郑煤机，持有总股数达到731.64万股，以公司四季度平均价25.98元计算，景顺中国系列基金耗用资金也将逾1.9亿元。从二级市走势来看，景顺中国系列基金选择买入郑煤机是“英明”的选择。走势图显示，郑煤机股价自1月6日创出新低21.11元之后，连续上涨，至今反弹幅度超过三成，而同期沪指的反弹幅度不过10%左右。按昨天的收盘29.97元的收盘价算，景顺中国系列基金己浮盈近3000万元。

　　QFII在去年四季度建仓流通市值较大的公司还有中南重工（002445）、南海发展（600323） 、兴蓉投资（000598）、大冶特钢（000708）和中利科技（002309），市值分别为4821.60万元、4312.43万元、3146.80万元、2766.64万元和2613.43万元。

　　个股点将台

　　南海发展（600323）

　　QFII持股：512万股

　　公司主营业务包括城镇供水、污水处理、固废处理。表面上看，2011年公司实现净利润较去年同期下降73.11%，业绩出现了大幅滑坡，不过公司2010年业绩中包含了出售狮山羊房岗土地获得的4.4亿元一次性收益，如果扣除该笔非经常性损益的影响，2011年公司主营业务的盈利其实是有所增长的。新加坡政府投资公司（QFII）明知南海发展2011年会出现滑坡，在去年四季度还大举512.17万股，这可能是原因之一。

　　银河证券分析师表示，公司垃圾焚烧发电二厂去年下半年才开始投产，今年二厂业绩将至少翻倍，新建一厂2013年将投产，从2014年后垃圾焚烧发电将维持内生性稳定增长。垃圾转运站业务也是去年下半年才开始运行，今年业绩翻倍问题不大，污泥处理厂预计明年将开始试运行投产。预计南海发展2012-2014年每股收益分别为0.59元、0.74元、0.84元，业绩增长稳定，是A股环保水务板块中的稳健投资标的。

　　资金流向：E投资金融融终端显示，该股昨日录得主力资金流入523万元；最近三个交易日录得资金流入2010万元、五个交易日流入2056万元、十个交易日流入3928万元。

　　郑煤机（601717）

　　QFII持股：732万股

　　目前正在冲刺H股上市发行的郑煤机，主营业务为煤炭综合采掘液压支架及其零部件的生产、销售与服务，有悠久的煤炭装备制造和液压支架研发及生产历史。年报显示，虽然去年中低端支架竞争激烈，价格出现一定下滑，同行业中小公司面临行业调整增速大幅下滑，但公司保持较快发展，2011年实现净利润同比增长35.29%；此外，公司还推出了“10转10派1.20”的分配预案。QFII己“先知先觉”，景顺中国系列基金去年四季度大举买了731.64万股。

　　国泰君安在最近发布的研报中指出，郑煤机在手订单充裕，订单结构良好，随海外市场的开拓以及国内支架产品价格的企稳，未来毛利率有望保持稳定，预计2012-2014 年公司每股收益分别为2.15、2.50、2.91 元，给予“增持”的投资评级。

　　资金流向：E投资金融融终端显示，该股昨日录得主力资金流出3965万元；最近三个交易日录得资金流入1216万元、五个交易日流出4311万元、十个交易日流入15541万元。

　　兴蓉投资（000598）

　　QFII持股：381万股

　　主营业务为污水处理及其再生利用项目的投资、建设和运营管理的兴蓉投资，受益于自来水业务量价齐涨以及污水业务利用率提升，营业收入和净利润均实现大幅增长。2011年实现销售收入和净利润分别同比增长19.08%、40.24%；尽管公司业绩表现出色，但股份却遭到了保险及基金的减持。据分析人士介绍，这或与公司公布似“10配3”的配股计划，再融资压力使得险资和基金对公司态度谨慎有关。不过公司受到了QFII的青睐，富通银行在去年四季度买入380.51万股。

　　据了解，2011年公司完成收购集团自来水公100%股权，增加供水能力178 万吨/日，是业绩增长的主要原因。国信证券分析师表示，兴蓉投资围绕水务业务，积极推进供排水项目建设和异地开拓，同时延伸产业链，未来发展可期。

　　资金流向：E投资金融融终端显示，该股昨日录得主力资金流出1530万元；最近三个交易日录得资金流出2456万元、五个交易日流出2503万元、十个交易日流出2222万元。

　　中百集团（000759）（000759）

　　QFII持股：1931万股

　　正在酝酿与武汉中商（000785）合并事宜的中百集团，或再遭举牌。年报显示，在去年12月举牌中百集团的新光控股持股数量已达到4837万股，这较新光控股去年宣布举牌时的持股数量至少增加了1376万股。值得一提的是，由于年报披露的是截至2011年底的持股数据，在刚刚过去的两个多月，新光控股有没有继续增持，不得而知。不过据一位接近中百集团的人士透露，新光控股仍在买入。在新光控股增持的同时，QFII也来“凑热”，摩根士丹利在去年四季度大举增持467.95万股，将持股增至1931.47万股。

　　申银万国分析师金泽斐指出，公司通过加快扩大区域优势，仓储超市加快覆盖二、三线城市，便民超市着力构建标超、生鲜超市、便利店多业态互补发展格局，未来收入规模将保持稳定增长。虽然公司吸收合并武汉中商的预案因股价跌破选择价而一直没有下文，但是新光控持续在二级市场增持股份，或迫使武商联在二级市场上增持中百集团。相关股东新增持或将成为短期股价的催化剂，以及合并方案僵滞的“破冰船”。

　　资金流向：E投资金融融终端显示，该股昨日录得主力资金流入273万元；最近三个交易日录得资金流入942万元、五个交易日流入842万元、十个交易日流入976万元。

　　双汇发展（000895）

　　QFII持股：2317万股

　　去年“3·15”报道的“瘦肉精”事件，导致了双汇发展去年净利润出现大幅下滑。年报显示，2011年净利润同比降51.3%。尽管业绩不理想，但各大机构并未因此而“抛弃”双汇发展，资料显示，截至2011年年底，双汇发展作为重仓股出现在80只基金产品的前十大重仓股名单之中，共同持有该股高达10764.42万股，而包括花旗环球金融、耶鲁大学和美林国际在内的三家QFII共计持有2317.37万股，其中，上述三家QFII在去年四季度分别增持了193.14万股、97.97万股和91.3万股。值得一提的是，尽管利润大幅减少，但双汇发展仍拟向全体股东每10股派5.5元，共分配利润3.33亿元。

　　中投证券表示，双汇发展2012年规划实现屠宰生猪1435万头、产销肉制品176万吨、产销生猪32万头，中投预计其2012-2014年备考合并每股收益分别为3.00元、3.88元和5.01元。“2011年为公司最为艰难的一年，2012年公司将卸掉所有包袱轻装上阵，中投看好公司未来的长期增长”。

　　资金流向：E投资金融融终端显示，该股昨日录得主力资金流入1082万元；最近三个交易日录得资金流出1799万元、五个交易日流出3521万元、十个交易日流出3879万元。



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