主题：QFII大举涌入A股 两类股或成首选目标

编者按：近日国家外汇局数据显示，多国央行获批QFII投资额度，这意味着QFII全线买A股时机将至，哪些品种将成为QFII买入首选呢？

本文导读：

【多国获批QFII投资额度 A股面临重大投资机遇】

多国央行获批QFII投资额度

韩科两国获授6亿美元额度 传QFII将扩容

韩国央行获3亿美元QFII额度 计划从今年上半年开始购买中国证券

【A股影响】

方正证券：QFII动向对市场走向存在一定前瞻性

【投资策略】

QFII偏爱绩优蓝筹(附股)

QFII爱上了哪些股票？（名单）

QFII增仓11只个股 整体跑赢大盘

【两类股或成首选】

【1、家电】

家电：布局估值便宜的三大白电龙头 荐4股

家电：预期降至合理 估值期待修复 荐4股

家电：行业景气向下优选个股 荐2股

【2、机械】

工程机械：行业预期改善反弹在即 荐6股

机械：行业下行趋势下的投资选择 荐5股

机械：坚守低估值关注超跌股 荐7股

机械：关注机械板块的估值修复机会 荐6股



　　多国央行获批QFII投资额度
　　据国家外汇管理局公布的统计数据，多国中央银行近日获批合格境外机构投资者（QFII）投资额度，其中包括泰国银行、韩国银行等，两国央行获批的投资额度都是3亿美元。
　　近期，我国国际收支形势有所好转，为进一步支持资本市场的改革发展，国家外汇管理局适度加快QFII投资额度的审批节奏，并不断加强信息公布的透明度。外汇局数据显示，3月份以来，外汇局累计批准12家机构的QFII投资额度，仅3月9日当天便批准了10家机构的投资额度。
　　2012年以来，国家外汇管理局已批准23家QFII投资额度共计29.1亿美元。截至3月9日，国家外汇管理局累计批准129家QFII机构（不含已取消额度的2家机构）共计245.5亿美元投资额度。至此，已向国家外汇管理局完整递交申请材料的新获批资格的QFII均已获批额度，与证监会QFII资格审批基本保持一致。
　　QFII一直对中国资本市场保持较高兴趣，据外汇局此前公布的数据，虽然2011年国内证券市场整体呈下跌趋势，但QFII机构依然维持了较高的股票投资比例。截至2011年底，QFII总资产中股票资产的比例仍然高达七成。（证券时报）

　　韩科两国获授6亿美元额度 传QFII将扩容
　　人民币资产正成为境外投资者的「宠儿」。韩国央行昨日表示，中国政府已授予其3亿美元的人民币证券投资额度。科威特一主权基金则获得3亿美元的人民币投资配额。
　　韩国央行称，准备工作一旦完成，将尽快开始投资中国资产。不过，该行没有透露时间安排。据知情人士透露，韩国KIC获2亿美元投资人民币计价证券的投资额度。
　　韩国央行1月份曾表示，已获得中国央行许可在中国国内银行间市场购买人民币计价债券，并获得了合格境外机构投资者(QFII)资格，可以在沪深两个市场购买股票。
　　同时，据科威特通讯社报道，作为一名合格的外国机构投资者，中国政府当局日前已给予科威特投资局(KIA)3亿美元的初始投资配额，允许其购买人民币股票和债券，从而使该机构能进一步实现投资多元化。
　　报道称，科威特投资局此前共申请了10亿美元的投资配额，即是单个外国机构投资者能从中国外汇管理局获得的最高限额。中国外汇管理局可能会给科威特投资局每月提高投资配额的机会，直至达到最高限额水平为止。
　　此外，市场有传闻称，两会后QFII有望扩容，总体规模将在现有300亿美元基础上增加一倍。同时还将降低QFII的准入门坎。据悉，此前，外汇局9天共批了21.1亿美元QFII 额度。
　　QFII投资A股热情升
　　最新一期QFII中国基金月报显示，QFII参与A股投资的热情正在大幅上升，而银行股、能源股等大盘指标股，成为介入的主要对象。一家亚洲的QFII认为，中国发布的PMI指数回升趋势，验证了未来中国经济不会出现大幅滑落的可能，再加上欧债危机气氛趋缓及国际股市走高的带动，A股出现明显上涨。从短线看，可以比较乐观看待A股持续上涨的机会。另一家老牌的QFII认为，尽管长期的结构性问题仍然困扰，但短期内市场确实可以高看一些，并认为，行情有望持续到整个一季度甚至更长。
　　人大代表促银行资金入市
　　与此同时，全国人大代表、吉林证监局原局长江连海表示，应该打通银行资金与资本市场的桥梁，改变目前落后的金融格局，成为与国际市场接轨的全新格局。
　　鼓励银行资金通过两条途径入市。一是直接入市，二是间接入市。
　　江连海称，如果直接入市，涉及到中国的银行政策，需要最高决策层将其看成一个平准基金，是政策性、不以盈利为目的的基金。具体的资金可以是国有四大银行的自有资金，也可以是央行的存款准备金。这一做法还需要具体的研究。
　　二是间接入市，即银行通过一定渠道为证券公司、基金管理公司和其它投资者间接提供相应的资金。(香港商报)

　　韩国央行获3亿美元QFII额度 计划从今年上半年开始购买中国证券
　　随着热钱流入放缓，国家外汇管理局（国家外汇局）近期明显加快了合格境外机构投资者（QFII）的审批。
　　值得关注的是，据国家外汇局官方资料，包括韩国银行、泰国银行等多家境外央行均在3月9日获批QFII额度。上述两者的额度都是3亿美元。算上今年1月份获批1亿美元额度的新加坡金融管理局，今年来至少有3家境外央行获得了中国QFII额度。
　　简单地说，有了QFII额度，这些境外央行就可以投资中国的股市和债市等金融市场。
　　事实上，韩国银行昨日恰在上海召开新闻发布会，宣布该公司正式在上海设立其在内地的第二个代表处。韩国银行表示，只要准备工作完成，将尽快开始投资中国资产。
　　"我们北京代表处于2003年成立。不同于北京代表处的职能，我们上海代表处主要专注股票等金融产品投资。"韩国银行相关人士表示。
　　但韩国银行没有透露投资中国具体的时间表。韩国央行外汇储备主管秋兴植（Choo Heung-sik）2月份时曾向媒体表示，该行计划从今年上半年开始购买中国证券。
　　除了韩国央行和泰国央行，新加坡政府投资公司、韩国投资公司等主权财富基金也在上周获得QFII额度。(东方早报)

　　方正证券：QFII动向对市场走向存在一定前瞻性
　　国家外汇管理局3月9日称，2012年以来，外汇局已批准23家合格境外机构投资者(QFII)共计29.1亿美元投资额度。方正证券3月12日的开盘必读中，对上述事件作出了点评。评论指出，监管层通常选择在市场相对低位增加新批QFII入市数量，稳定市场释放政策信号，QFII对这些政策释放时间和点位往往把握准确，所以QFII的动向对市场走向存在一定前瞻性。
　　评论分析指出，今年3月份以来，外汇局一共评审通过了15家QFII共计21.1亿美元的投资额度，超过去年全年的总和。同时，3月份的审批速度明显快于1、2月份，审批额度也明显多于这两月。截至2012年3 月9日，外汇局累计批准129家QFII机构(不含已取消额度的2家机构)共计245.5亿美元投资额度。近期，郭主席也表示"QFII的投资额度一直在增加"，更有市场传闻称两会后QFII有望扩容，总体规模将在现有300亿美元基础上增加一倍。同时，监管层还将降低QFII的准入门槛。
　　结合今年1月31日证监会发布公告称拟批准QFII投资股指期货，均显示出监管层将逐步大规模引入QFII 资金。但从目前的情形来看，QFII处于被"边缘化的"尴尬境地，其占有A股市场总市值的比例逐年下降，加之监管层对境外投资者的入场门槛设置远高于一般公募基金，国内缺乏足够的对冲工具等因素，抑制了QFII投资境内资本市场的热情。
　　尽管整体规模有限，但QFII在A股市场的一举一动，仍然备受市场瞩目。据有关人士分析，今年前两个月，A股市场的强劲反弹，很可能就是率先由QFII发起的。监管层通常选择在市场相对低位增加新批QFII入市数量，稳定市场释放政策信号，QFII对这些政策释放时间和点位往往把握准确，所以QFII的动向对市场走向存在一定前瞻性。(证券时报网)

　　QFII偏爱绩优蓝筹(附股)
　　上市公司年报正在密集披露中，由此QFII(合格境外机构投资者)等机构的操作动向也正在逐步浮出水面。总体而言，QFII比较看好优质的蓝筹公司，且对后期的走势也相对乐观。
　　偏爱绩优蓝筹公司
　　相关统计显示，目前已经有近30家上市公司中有QFII进入了前十大流通股东名单。如QFII基金"景顺资产管理有限公司-景顺中国系列基金"现身郑煤机前十大流通股东，持股量达731万股，年初持股市值近1.82亿元。而未来资产基金管理公司旗下两只QFII基金"未来资产中国A股股票型母投资信托"和"未来资产中国A股优势股票型母投资信托"则携手进驻了中南重工，持股量分别达616万股和393万股，列中南重工第二大和第三大流通股东，合计持股量达1010万股。JF资产管理有限公司旗下JF中国先驱A股基金现身大冶特钢，持股284万股。
　　从投资风格上看，QFII比较喜欢历史业绩优异、在行业内具有领先地位的龙头蓝筹公司。从具体组合看，欧美系的QFII普遍继续维持金融股的配置，有QFII甚至把中信证券提升到头号重仓股的地位。另外，保险和能源（主要是煤炭股）也是重点配置对象。同样的，日系的一些QFII则大幅提升了证券银行保险的持有份额，有些QFII十大重仓股中有九只金融股。
　　行情或贯穿一季度或更长
　　"A股行情很可能由最初的两个月贯穿到一季度甚至更长。"近期，理柏和上海证券报推出的最新一期QFII中国基金月报显示，QFII对于A股市场出现了明显的热烈看法。这也是QFII在最近一年多，给予A股市场最热烈的关注。
　　一家亚洲的QFII认为，中国发布的PMI指数回升趋势，验证了未来中国经济不会出现大幅滑落的可能，再加上欧债危机气氛趋缓及国际股市走高的带动，A股出现明显上涨。从短线看，可以比较乐观看待A股持续上涨的机会。"另外，目前A股市盈率不高，再加上中国经济有逐渐触底回升迹象，股价相对便宜具吸引力，值得长线投资。"
　　另一家老牌的QFII也持类似观点，尽管长期的结构性问题仍然困扰，但短期内市场确实可以高看一些，并认为，行情有望持续到整个一季度甚至更长。"2011年4季度的真实国内生产总值增长速度从3季度的9.1%放慢到8.9%，这仍然是一种有弹性的节奏，而中国的国内总需求保持稳定，这是最让人可喜的。"(每日商报)

　　QFII爱上了哪些股票？（名单）
　　基金四季报陆续亮相，QFII基金的重仓股也浮出水面 ---
　　热点关注
　　随着上市公司年报的逐步披露，QFII的持仓轨迹也逐步曝光，郑煤机（601717）、焦作万方（000612）等个股最受QFII青睐。
　　据目前已披露的297家上市公司年报，QFII出现在20家公司的十大流通股名单中；其中持股市值最高的为双汇发展（000895），花旗、耶鲁大学、美林国际持有市值达16.2亿元。
　　而在新近建仓股中，郑煤机（601717）目前最受关注。
　　该公司年报显示，景顺中国系列基金首次入驻郑煤机，持有总股数达731.64万股，以公司四季度平均价25.98元计算，该基金耗用资金逾1.9亿元。
　　除此之外，仟源制药(300254)、银河磁体(300127)、南海发展(600323)、大冶特钢(000708)、兴蓉投资(000598)、焦作万方(000612)、中南重工(002445)和中利科技(002309)也被QFII大幅买入。
　　从曝光个股中可以发现，QFII资金自去年四季度以来开始增持低估值蓝筹股，买入焦作万方、郑煤机等都延续了这一思路。
　　其主要原因是，由于股指底部行情反复的可能性较大，QFII追求安全边际性建仓效应。
　　从行业偏好来看，QFII比较倾向机械制造，如秦川发展（000837）、郑煤机、方兴科技（600552），这符合QFII历来的口味。
　　数据显示，从2007年至2011年，机械设备一直成为QFII最青睐的行业。
　　此外，QFII对家电板块也情有独钟。今年初，格力电器（000651）公布增发结果，共计四家机构认购额超过1500万股，其中两家为QFII；耶鲁大学、美林国际合计认购了6353.09万股，很是吸引投资者眼球。
　　但是，QFII对食品饮料板块做了减持。伊利股份（600887）同时被花旗和美林国际卖出，不过减持数量有限，分别为12.84万股和557.76万股，仅各占其三季度末相应持股数的0.68%和14.71%。
　　此外，贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)等消费类个股也被抛售。
　　整体而言，QFII仍然看好A股，并且相对乐观。
　　外汇局发布《2011年中国跨境资金流动监测报告》显示，截至去年年底，QFII总资产中股票资产的比例仍然达七成。
　　同时，包括渣打、花旗及麦格理在内的多家机构近日均发表看好中国股市前景的言论。（北京青年报）

　　QFII增仓11只个股 整体跑赢大盘
　　截至3月7日，沪深股市共有11只股票在去年四季度被QFII加仓，从今年以来表现看，这11只股票整体跑赢大盘。分析人士指出，从去年四季度增减仓情况来看，QFII似乎更加偏爱估值相对合理的股票，加大了对机械设备和公用事业板块的关注力度。
　　11只A股被QFII增仓
　　在沪深股市，QFII资金规模虽然不大，但由于中长线选股的能力较强，其增减仓情况往往比较引人关注。据统计，截至3月7日，共有302家A股上市公司公布了2011年年报。通过对机构持股的统计，有22家公司与QFII存在联系。
　　统计显示，在22家公司中，中南重工、郑煤机等9家公司的QFII参股家数发生了变化，这9家公司都是去年三季度没有QFII持股，而在去年四季度新增1家QFII持股。同时，有7家公司的QFII持股家数出现下降，其中平高电气和华发股份去年三季度均有1家QFII持股，而四季度相关QFII已选择退出。此外，还有双汇发展、顺鑫农业等6家公司的QFII持股家数去年四季度较三季度未发生变化。
　　在持股统计方面，有11家公司去年四季度较三季度被QFII增仓，这11家公司合计被增仓3148.26万股，平均被增仓286.21万股。其中，郑煤机、南海发展、中南重工被增持股数最多，分别达到731.64万股、512.17万股和393.60万股。同时，有9家公司被QFII减持，合计减持股数为5536.01万股，平均减持股数为615.11万股。其中，伊利股份、平高电气和华发股份被减持股数最多，分别达2494.43万股、972.90万股及740.17万股。
　　在QFII持股占流通股比例方面，有11家公司去年四季度较三季度持股占比上升，平均上升幅度为1.12个百分点。其中，中南重工、郑煤机和南海发展QFII持股占比提升幅度最大，分别提升3.56个、1.77个和1.57个百分点。此外，有10家公司QFII持股占比出现下降，平均下降幅度为0.72个百分点。其中，伊利股份、平高电气以及中百集团持股占比下降幅度最大，分别达1.57个、1.19个和1.04个百分点。
　　增仓脉络逐渐明朗
　　尽管目前所掌握数据相对有限，但仍能从有限样本中对QFII去年四季度的持股变化摸索出一些脉络。
　　首先，QFII增仓股今年以来表现相对较好。如果以QFII持股占流通股比例变化来划分，11只去年四季度QFII增仓股中，焦作万方、秦川发展和南海发展、中南重工今年以来涨幅都超过20%，这11只增仓股今年以来的平均涨幅为15.69%。同时，10只减仓股今年以来的平均涨幅为13.95%。由此可见，QFII四季度增仓股今年以来的表现好于减仓股。
　　其次，机械设备行业最被看好，而建筑建材行业最不被看好。统计显示，在11只被QFII增仓的股票中，有4只属于机械设备行业，公用事业和有色金属行业也分别有两只。被QFII减仓的10只股票所属行业比较分散，其中建筑建材行业股票有两只。
　　最后，QFII更加偏爱估值合理的股票。11只去年四季度被QFII增仓的股票的平均市盈率(TTM)为30.55倍。其中，大冶特钢的市盈率只有8倍，而双汇发展的市盈率最高，达到72倍。10只被QFII减仓的股票的平均市盈率为63.90倍。其中华发股份市盈率最低，为9倍；而平高电气的市盈率最高，达456倍。（中国证券报）

　　家电：布局估值便宜的三大白电龙头 荐4股

　　我们认为2012家电行业收入增速将下降,但盈利能力将提高。增速下降基于库存开始增加——除洗衣机外,空调、冰箱和彩电库存从2011年第三季度起同比大幅增加,超过以往库存同比增加幅度的平均水平。

　　盈利能力提高基于原材料成本从高位的回落——其中液晶面板价格2009年以来一直在低位,相应的彩电整机厂商近两年盈利能力处于高位;而铜、铝等价格在2011年反弹到历史高位,白电企业盈利能力受到压制,因此在2012年彩电类公司盈利能力有望继续维持高位,但增长将很难看到,而如果铜、铝等价格下行继续,则白电厂商由成本下降带来的净利润增幅是比较可观的。

　　因此,我们整体判断家电行业2012年的投资机会在于估值水平的修复,建议布局估值便宜的三大白电龙头(青岛海尔、美的电器和格力电器)和彩电龙头海信电器。小家电和零部件公司建议等待估值水平下调和成本趋势性下降机会出现再布局。（财富证券 王群）

　　家电：预期降至合理 估值期待修复 荐4股

　　销售产值增速平稳,零售额增长超越社消品总额。10月家用电力器具行业(包括白电和厨房电器)实现销售产值884亿元(同比+15%),增速环比持平。1-11月家用视听设备行业销售产值同比增长11%,基本维持平稳。11月我国家用电器和视听设备行业实现零售总额440亿元,同比增长25%,增速重回社会消费品零售总额增速(17.3%)上方,或来自以旧换新政策退出前翘尾效应。10月家用电力器具出口增长13%,彩电出口下滑8%。

　　空调降幅缩窄,冰洗小幅下降。产业在线数据显示,11月空调销量下降15%,降幅缩窄(10月下降19%);内销下滑8%,表现相对较好;出口下降26%,降幅略有扩大;预计最近几个月增速仍将为负但降幅不再扩大。冰箱11月销量下降3%,内销下降7%,降幅环比好转;洗衣机11月销量下降2%,内销下降6%,旺季不旺预期成事实;受家电下乡退出和消费意愿较低的影响,预计冰洗销量仍将继续下滑。

　　面板价格止跌,电视增长趋于平淡。11月液晶电视销量同比增长2%,出口下滑2%,内销(增长9%)仍是拉动的主力。面板价格11月底企稳,电视整机降价对需求的刺激不再,增速趋于平淡。2012年元旦我国首个3D电视频道试播,产业链的逐步完善有助提升电视观赏体验并激发消费热情,但需留意以旧换新政策退出短期内对于行业需求的影响家电板块2011年整体表现同步大盘。2011年家电板表现随行业景气前高后低,全年下跌26%,基本和大盘同步,除黑电外的其他板块相对大盘收益均为负。其中白电板块跌27%,跑输大盘1个百分点;黑电板块跌11%,跑赢大盘16个百分点;小家电板块跌33%,跑输大盘6个百分点。

　　风险提示:1、经济下滑影响居民购买力和消费意愿;2、房地产调控影响。

　　行业评级及投资建议。预计白电销量未来几个月仍将下滑,维持家电行业“中性”的投资评级。若新的刺激消费政策出炉,预计将提振增长预期。白电龙头估值处于历史最低位,在行业下滑时可通过提升份额来实现增长,同时一季度受益于铜价下跌盈利能力有望提升,推荐龙头公司格力电器、美的电器和青岛海尔。电视销售旺季到来,国内首家3D电视台上线和三网融合进展等将提升市场对黑电板块的关注度,推荐技术强周转快的海信电器。（中信证券 胡雅丽 廖欣宇）

　　家电：行业景气向下优选个股 荐2股

　　家电行业景气周期往下增速维持低位:家电行业在经历了过去两年的高增长后,2011年各品类增速均有所回落。11年前三季度,冰箱,洗衣机、空调、LCD销量同比增速分别为16%,13%,21%,10%。我们认为,过去两年行业的高增长主要得益于四重因素的叠加:1)2000年以来城镇家庭大规模购置的存量家电的更新需求(以旧换新政策拉动);2)农村新增需求(家电下乡政策拉动);3)09年房地产旺销拉动的家电新增需求;4)各品类产品自身的技术升级。随着各刺激政策的逐步退出,房地产销售下滑,我们认为2012年行业难以延续过去几年的高成长,行业增速向下的拐点其实在2011年2季度已经显现。我们对2012年家电行业的总体判断为:低速增长,前低后高。

　　相较08年,本次下行周期持续时间可能更久:家电行业上一个景气下行周期从08年下半年开始,持续到09年上半年,并随着需求刺激政策的推出戛然而止,持续期仅一年左右。而本次景气下行我们认为与上一轮行业调整虽有部分相似之处:(1)景气周期带动制造商产能快速扩张;(2)海外需求不景气;(3)房地产销售低迷。但在原材料价格走势,行业刺激政策、需求弹性等方面存在更多不确定性,我们预计此次行业调整期持续的时间可能比上次更久。

　　上看消费升级下看农村市场:虽然行业处于调整期,但我们相信仍然会有一定机会。首先,一二级市场产品升级仍然有很大空间:a.居民收入和生活水平的提高推动对产品差异化、个性化、功能化的诉求;b.行业技术发展推动产品升级;c.在销量增速放慢的背景下,家电企业有推动产品升级从而提升盈利能力的内在诉求。目前来看,变频空调、滚筒洗衣机等高端产品的技术壁垒相对较高,真正掌握核心技术的国内厂家只有寥寥数家。我们认为产品升级,技术竞争的结果会使得市场份额向龙头企业进一步倾斜。其次,三四级市场仍有空间;虽然下乡政策逐步退出,但a.农村居民的家电消费习惯正在逐步形成;b.收入增长也能支持主要品类的进一步普及;c.近年来家电制造企业及经销商的渠道下沉工作也都将对农村需求起到持续拉动作用。而三四线市场KA渠道的缺失,为已经在三四线市场具备渠道优势的龙头企业整合市场份额提供了战略机遇。

　　投资策略和建议:我们认为2012年行业需求低速增长,具有技术和品牌优势、下层渠道优势的龙头企业具备更强的抗周期能力和较强的行业整合能力,能够受益于一二级市场的消费升级以及三四级市场的需求增长。我们建议投资者关注处于估值底部且稳定增长的家电龙头企业(格力、海尔、美的、海信)同时关注小家电企业的超预期增长带来投资机会。结合历史情况,在原材料价格下跌情况下,我们建议关注弹性最大的美菱电器(未评级)以及龙头企业收益最大的格力电器。（东方证券 郭洋）

　　工程机械：行业预期改善反弹在即 荐6股

　　投资策略:参与阶段性行情,把握配臵节奏。工程机械属于短周期行业,与国家宏观政策最为紧密,对政策可能的转向反应较为灵敏。目前在流通性持续好转预期带动下,节后将有望迎来传统旺季的提前到来,我们预计一季度销售数据同比降幅会好于预期,行业有望迎来一波超跌反弹行情,从行业长期价值的角度,建议反弹时期重点配臵中联重科(000157)、三一重工(600031)、柳工(000528)另外关注超跌个股:厦工股份、徐工机械和山推股份。（安信证券 王书伟 张仲杰）

　　机械：行业下行趋势下的投资选择 荐5股

　　在目前仍然趋紧的宏观货币环境下,政策微调开始实现,但我们认为短期难以扭转机械行业盈利的下滑趋势。我们认为机械的细分行业能源煤化工设备、煤炭机械、水利设备、冷链等下游需求较稳定或者受到政策扶持的细分行业受到冲击较小。同时我们认为工程机械公司估值回到历史低位区间,如果政策放松对投资产生实质影响,能够扭转行业下滑的趋势,股价将会有反弹的机会,但行业趋势性的机会仍需等待。

　　我们认为油气勘探开发资本性支出将保持稳步增长,同时随着非常规天然气开发的高速增长及高油价刺激下的油气增产趋势,油气开发装备中具有消耗性特征的耗材将成为受益的代表产品。我们推荐压裂设备的龙头企业杰瑞股份。同时,我们看好十二五煤化工发展给装备带来的机会,尤其是动力、空分装备。其中,“十二五”期间煤化工对空分装备新增需求将超过150亿。我们推荐和空气分离设备龙头杭氧股份以及生产空分核心部件轴透平缩机的陕鼓动力。

　　工程机械行业周期波动与国家的宏观调控政策联系紧密,在铁路、公路等基建投资、房地产投资回落背景下,预计2012年工程机械行业销售收入增速预计在5%左右。从估值的角度看,目前工程机械板块处于合理的区间,我们认为如果月度销售数据以及企业盈利能力方面超预期的变化,板块将有估值修复的机会。我们推荐规模优势明显、技术研发能力强的行业龙头企业中联重科。

　　未来推动煤机行业需求增长的动力来自新增煤炭产能投资、现有设备更新需求以及机械化开采水平提升的需求。从供给看,国内煤机企业享受了行业的繁荣后纷纷扩产,行业竞争加剧,未来具有自主研发能力的企业才能在竞争中获得较高的盈利能力,我们推荐拥有行业技术和规模优势、具有定价能力的支架龙头郑煤机。

　　2011年是水利投资立项的高峰期,投资高峰期有望在2012-2013年出现,2012年开始将有一大批重点工程陆续开工建设,这些项目的动工将带来上市公司实质的招投标机会,考虑到上市公司具有的市场扩张能力以及横向整合能力,我们认为除行业需求扩张带来的行业机会之外,还将进一步获取增量市场,因而,上市龙头企业将享受超行业增长。我们推荐转型中的水利水泵龙头利欧股份。

　　在空压机领域,虽然短期受到社会固定资产投资增速下滑的困扰,但能够自主生产关键零部件、具有创新能力的优势企业仍将保持稳健增长。

　　空压机领域我们推荐龙头企业开山股份。（中银国际 许民乐 史祺 胡文洲）

　　机械：坚守低估值关注超跌股 荐7股

　　工程机械:需求仍比较低迷,建议坚守低估值龙头。12月挖掘机和推土机市场需求仍比较低迷,环比和同比均呈现下降态势,因1月份节日较多,预计需求仍将维持弱势格局。考虑到明年行业面临增速回落和竞争加剧的不利局面,但同时考虑到行业长期前景及目前较低估值水平,建议坚守低估值龙头公司。

　　铁路设备:南北车业绩预增50%以上,不错的防御品种。中国南车和中国北车均发布了预增公告,2011年全年业绩增长50%以上。尽管据最新的全国铁路工作会议,铁路设备行业将由过去的高增长回归平稳增长,但显然南北车高增长的业绩表现及较低的估值水平令其成为机械板块中不错的防御品种。

　　船舶制造:行业依然低迷,继续关注航母军工主题。近期全球新造船市场依然低迷,成交依然惨淡,鲜有亮点,我们维持全球造船行业中短期低迷的判断。对该板块,我们依然建议中长线主要关注资产注入和航母军工等主题性机会。

　　重型机械:行业竞争加剧,盈利下降,煤机仍是主要亮点。受需求萎缩、成本上升及竞争加剧的影响,重机公司盈利普遍一般,行业景气短期内难以明显改善。而其中煤机子行业仍是其主要亮点,继续保持较高的景气度。

　　在该板块,我们依然建议重点关注业绩平稳或可能超预期的相关企业,如郑煤机、林州重机等。

　　风险因素。全球经济波动风险、国内宏观调控风险、信贷紧缩风险等。

　　本周关注组合。一方面存在经济下行趋势未变和机械行业的需求弱势依旧的不利因素;另一方面也存在PMI指数回升、全国金融工作会议召开、流动性预期改善等积极因素。鉴此,我们预计机械板块近期的走势仍将会比较纠结,本周我们的投资策略是“坚守低估值,关注超跌股”,攻防兼备的股票组合为:中联重科、徐工机械、安徽合力、开山股份和达意隆。（中信证券 郭亚凌 薛小波 张霆 杨绍辉）

　　机械：关注机械板块的估值修复机会 荐6股

　　1、年前最后一周建议重点关注机械板块的估值修复机会。由于1季度将进入机械行业销售旺季,且因春节因素造成2月份工作日多于往年,我们认为2月份机械行业下游需求将出现反弹,届时将催化机械板块出现一波反弹行情。但从中长期来看,投资上仍需耐心等待政策转向以及固定资产投资增速回升的信号。短期我们建议关注板块中去年4季度业绩有望超预期且估值偏低的品种,推荐三一重工、中联重科等。我们暂时仍维持机械板块“中性”的评级。

　　2、2012年全国能源工作会议,煤炭设备成赢家。会议提及2012年计划煤炭产能2亿吨,大幅提高110.53%。煤炭采掘、煤炭安全、煤炭洗选、煤炭运输和煤化工等相关设备公司均有望受到带动,相关公司主要有山东矿机、天地科技、林州重机、郑煤机、尤洛卡;北方创业、晋西车轴;杭氧股份等。推荐关注林州重机、郑煤机和山东矿机。

　　3、12月挖机销售数据发布,同比降幅继续扩大。上周公布了去年12月的挖掘机销量数据:12月销售挖机8495台,同比下降38.8%, 环比下降4.6%,显示工程机械下游市场仍处于低迷状态。2011年挖机累计销售177573 台,同比增长6.50%,行业虽然整体增幅不大, 但是国产品牌进口替代趋势明显。其中三一重工以11.61%的市场份额超越小松成为行业第一,其他主要国产品牌的市场份额也获得了增长。

　　4、公路网进入养护高峰期,千亿设备市场即将启动。随着国内干线公路网络基本形成,公路工作开始向国省干线公路养护和改造倾斜。未来新建公路的投资增速将会放缓,投资的重心将向旧道路升级改造和保养维护转移。根据交通部预测,到2015年,国内公路养护设备市场需求将接近千亿元,潜在的成长空间在10倍以上。我们建议关注有能力提供全系列产品和成套施工解决方案的企业,如: 达刚路机和森远股份等。

　　重点推荐:三一重工、亚威股份、长荣股份、巨轮股份。（东兴证券 王明德）



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