主题：3.14机构操盘起底 郭树清表态振信心

　郭树清：多举措提振股市信心

　　⊙本报两会报道组

　　中国证监会主席郭树清14日出席十一届全国人大五次会议闭幕会时接受媒体采访表示，目前的新股发行价格还是太高，下一步将从提高市场透明度、强化信息披露要求等方面，促进市场各方发挥作用，改善市场秩序，提振股市信心。

　　郭树清表示，目前新股发行价格还是太高，接下来，监管部门将进一步提高市场运行的透明度，进一步强化信息披露有关要求，让发行人、中介机构、投资者等市场各个方面都发挥作用，推进新股发行制度的改革与完善。

　　针对将采取哪些举措提振股市信心这一问题，郭树清表示，对资本市场的发展充满信心，监管部门当前推进的发行改革、退市改革、投资者保护等一系列举措均是提振股市信心的做法。“改善市场秩序，促进公平竞争，实现市场的公开、公平、公正，才能从根本上提振市场的信心。”他说。

　　【盘面回顾】

　　A股昨突然跳水 天量成交需防变盘

　　⊙记者 潘圣韬

　　A股遭遇反弹以来最沉重一击。周三，沪深股指分别重挫2.63%和3.19%，双双创出年内最大跌幅。与此同时，两市成交金额急剧放大至3277亿元，一场恐慌性抛售再现A股市场。

　　“穿头破脚”的长阴线无疑是给近期火爆的A股市场泼了一盆冷水。从昨日午后指数表现看，A股投资者在面对突如其来的调整时显得有些惊吓过度。上证综指一度在短短半个小时内急挫50余点，期间量能急速放大，此后伴随着恐慌性杀跌盘的不断涌出，指数呈现波浪式下探直至收盘。截至昨日收盘，上证综指报2391.23点，下跌64.57点；深证成指报10094.89点，下跌332.35点。

　　值得一提的是，昨日沪深两市成交金额分别为1707亿元和1569亿元，创出去年4月12日、前年12月1日以来的量能纪录。

　　对于昨日指数的突然“变脸”，投资者大多有种措手不及的感觉。申万分析师魏道科认为，这是在股指上涨过程中人们对利空因素较为淡化一些，在下跌之际却被放大的反应。比如信贷规模、业绩增速都低于预期，房地产调控不动摇等等。

　　事实上，分析人士普遍认为，经过前阶段连续上涨后的大盘自身也存在调整要求，尤其是周线七连阳后，做多的能量需要休养生息。

　　虽然多数研究机构认为此次调整在情理之中，市场暂无转势之忧，但市场面临的几个风险点也亦值得重点关注。

　　长江证券分析师邓二勇称，目前需求依然低迷，经济增长动力短期难现。东方证券分析师邵宇认为，因新兴市场吸引力下降导致的流动性问题，需要重点跟踪。

　　3·14长阴 机构操盘起底

　　-2.63%、-3.19%，两会闭幕日的沪深A股午盘后单边重挫，其中沪综指为2011年11月30日以来最大的单日跌幅，深成指则追平当日跌幅。这是一段有始无终的“两会”行情：由于市场存在比较高的预期， 两会开始后大盘在盘整后，一路小幅上涨，但最终未能熬过3月14日会议结束的最后一天。

　　本报记者 聂春林 陈捷 武汉、上海报道



　　私募逃公募减险资淡定

　　本报记者 聂春林 陈捷

　　武汉 上海报道

　　-2.63%、-3.19%，两会闭幕日的沪深A股午盘后单边重挫，其中沪综指为2011年11月30日以来最大的单日跌幅，深成指则追平当日跌幅。

　　这是一段有始无终的“两会”行情：由于市场存在比较高的预期， 两会开始后大盘在盘整后，一路小幅上涨，但最终未能熬过3月14日会议结束的这一天。

　　当日，随着温总理的“房地产调控不会放松”的言论落地，午后大盘开始大幅跳水。其中，沪指击穿2400点，重挫64.56点，收于2391点，深成指报10094.89点。

　　3月14日收盘，两市板块全线飘绿，其中房地产、传媒娱乐、物联网、开发区、船舶制造、环保、水泥等板块跌幅居前；当日两市创出2010年9月以来的天量，沪、深分别为1707亿元和1569亿元。

　　多家接受记者采访的机构人士指出，此次大盘恐慌性下跌，缘自房地产调控继续加强的言论下，获利盘回吐所致。

　　“现在没有特别负面的消息，大盘不可能深度下跌，出现二次探底。”国金证券（600109.SH）财富管理中心分析师孙翀直言。

　　恐慌性下跌

　　在孙翀看来，此次暴跌，“两会”与预期相比有落差外，获利盘回吐亦是重要原因。

　　本轮行情从2130点开始，最高冲至2478点，但一直未能冲破2500点。其间机构和游资获利众多。“大盘一有风吹草动，资金便仓遑出逃。”长江证券(002783.SZ)一位资管负责人称。

　　在3月14日的下跌行情中，房地产和其相关联的水泥板块领衔砸盘。

　　个股方面，荣安地产（000517.SZ）等10只个股跌幅在8%以上。房地产中的“四朵金花”，亦一改连续多日的上攻态势。其中招商地产（000024.SZ）跌4.08%，保利地产（600048.SH）跌3.00%，万科A（000002.SZ）跌2.70%，金地集团（600383.SH）跌5.92%。

　　近一段时间针对房地产行业的多重利好，传导到资本市场上，就是地产股的一路上涨。但3月14日温家宝总理对房地产调控的坚决态度，一下子浇灭了房地产的做多热情。

　　下跌的不只是房地产，金融股同样深受冲击。A股41只金融股中，除中国银行（601988.SH）微涨0.34%外，其余均报绿。

　　中信证券一位投资经理分析，这次行情调整是在预期范围内的，但未想到如此剧烈。“零售数据比较差仍在上涨，一般规律来讲，钢铁股上涨是板块轮动的告一段落”，加上“两会”结束，外围市场等一系列原因，给市场带来了风险。

　　但其认为，此次下跌为短期调整。“房地产作为支柱行业，如果继续抑制会给经济带来不利影响。宏观调控会逐渐过去。”就目前来说，很多银行已经支持正常的房地产开发，对房地产板块以及大盘不必太悲观。

　　国金证券分析师孙翀和上述观点不谋而合。孙认为，此次下跌在震荡调整区间内，区间为2500至2350点之间。在整个三月，大盘会维持此震荡格局。三月之后，大盘有望重拾升势。

　　基金险资淡定

　　长江证券一位资管负责人分析，本次调整，机构减持不多，主要是游资出货坚决。

　　事实上，在本轮下跌之前，公募早已开始悄然减仓。

　　沪上一家公募基金经理透露，从上周开始，南方那边的基金公司就已经开始减仓了。“因为大盘受到两会影响而变盘，几乎成为一个规律了。两会开始前，大家就做出谨慎判断，获利较多的就陆续了结了”。上述基金经理解释。

　　这位基金经理介绍，3月14日午间，温总理突然说房地产调控没到位，是当日下午行情急速下跌的一个导火索；最主要还是前期行情一直在上升通道里，大家收益已经不错了。“盘中出现异常事件，不管是基金经理还是操盘手，都会抛货，出来观望下。”

　　在上述基金经理看来，3月14日沪市1700亿元成交量，一年多来少有。抛开基本面，单在技术面上看到这样的天量，K线里日线周线都出现头部特征了，肯定都会抛出一些。

　　而来自保险业内的消息称，险资此前就已有所调整，慢慢减仓兑现获利盘。“人寿最近一直在减仓，不过平安前两周还有过加仓。”沪上一保险公司人士透露。

　　相较公募机构的淡然处之，亦有不少市场人士表示了自己的担忧。申银万国一位投资经理直言，“房地产调控始终没有松绑，后市不好判断。”

　　中部一家券商人士则直接看空，“后市即使有上涨，也只能是微涨”。

　　在其看来，房地产价格高企，压制了众多市民的购买需求；金融股只要一涨，这些金融机构就开始融资，股市成了他们的“抽血机”；另一厢，国家仍没有给中小企业，特别是民企一些实实在在的扶持政策。除了股市融资外，中小企业在融资上难有大的突破。

　　“2003年后，房地产成为一个新兴产业，带动了中国经济迅猛发展；而今，在房地产宏观调控下，尚未有一个产业，可以接棒房地产业”。这位中部券商人士语气悲观地说。

　　私募大逃亡

　　对于14日惊心动魄的跌势，业内普遍观点称，极可能是大规模的游资在兴风作浪。记者调查显示，确实有部分私募从暴跌中获利。

　　“昨天（3月13日）和今天上午，我基本上都出完了。”14日收盘，上海一出身公募的阳光私募经理告诉记者，“大盘技术上也有调整的要求，毕竟累积的获利盘很多，确实也该调整，再加上今天温总的讲话，我个人感觉这波反弹已经结束了。”

　　无独有偶，深圳中钜资产总经理兼投资总监徐海鹰对目前的行情也略为悲观。“我认为今天的震荡是比较正常的，毕竟这波行情走到今天，再往上走也缺少足够支撑的积极因素。”

　　他告诉记者，目前宏观经济数据并不令人乐观，值得市场担忧。

　　数据显示，今年2月份，我国出口总值1144.7亿美元，增长18.4%；进口1459.6亿美元，增长39.6%。进口增速大幅超过出口，也带来超300亿美元的巨额贸易逆差，创近10年的单月新高。

　　“此外，房地产投资降速也是问题，毕竟与房地产投资牵涉到的行业有很多，这块面临风险敞口。”徐海鹰同时认为，之前市场对于货币宽松的预期其实也有点过高。“下调两次存款准备金并不代表货币放松了，我认为降息才是真正的宽松，虽然物价已有明显下降，但为了避免反复，当局暂时还不会降息。”

　　徐海鹰认为，房价真正大幅下降后股市面临的风险才会充分释放，“我现在还是谨慎为主，也在股指期货上进行做空套保，今天市场大跌，我也增加了一些空头仓位。”他说道。

　　（本报记者黄祎妮对此文亦有贡献 ）

　　6亿元猛增4千手空单 中证期变身首席空头

　　本报记者 陈捷

　　实习记者 李媛 上海报道

　　“现在的股票市场真是有点草木皆兵的意味。”3月14日下午，一位私募人士向记者感慨道。

　　在沪深两市暴挫的带动下，沪深300股指期货合约亦大幅下挫。截至14日收盘，股指期货主力1204合约收于2622点，相比前一个交易日下跌66.2点，跌幅2.46％。

　　3月14日，国务院总理温家宝在人民大会堂会见中外记者并回答记者提问时表示：“房价还远远没有回到合理价位，因此，调控不能放松。”

　　“温总理这句话对于地产股与金融股影响很大，而这两个又是国内股市中的权重板块，自然会拖累点位大幅下滑。”浙商期货期指分析师沈文卓向记者表示道。

　　“我下午做空期指了，此时不做空，更待何时？”一位广州的期货交易员告诉记者，“总理对于房地产的讲话有一定的标志性。”

　　事实上，14日开盘，沪深两市依然走得四平八稳。截至上午收盘，上证指数收于2475.23点，微涨0.79%；而沪深300股指期货主力1204合约则收于2710.2点，相比前一交易日2688.2点的结算价亦有小幅上涨。

　　“但下午情况就不一样了。午盘后房地产板块开始走弱，这是一个明显的做空信号。”前述广州期货交易员向记者表示，他在14日下午1点19分于价格2708处做空股指1204合约。“我持仓到尾盘单手就盈利了84点，但我是一个日内的短线交易员，所以选择平仓获利了结。”

　　而当天借势做空期指也确实大有人在。

　　中金所收盘后公布的每日结算会员成交持仓排名显示，3月14日，中证期货（中信证券的全资子公司）席位上猛增了4050手期指1204合约，并以7164手卖单量一跃超过国泰君安期货成为该合约的首席空头。

　　根据1204合约当天2629.2点结算价结算，这新增的4050手空单市值31.94亿元（2629.2点×4050手×300元），以18%左右的保证金比率换算，中证期货在1204合约上新增的空单保证金数量约为5.75亿元（31.94亿元×18％）。

　　“中证在1204合约上猛增空单，可能也与主力合约移仓有关。”一位期货分析师向记者表示，由于先前的主力1203合约即将于3月16日到期交割，原本在1203合约上的资金从本周起已陆续向1204合约上转移。

　　然而一个不争的事实是，凭借当日的大幅增仓，中证期货自2月22日后再夺空头第一的宝座。

　　在2月23日至3月13日期间，中证期货的空单持有量一直低于国泰君安期货，如今却以7164手主力合约空单量笑傲空头大本营，排名第二的海通期货持有的主力合约空单仅4782手，当天加仓数为829手。

　　“一阴吞数阳” A股遇反弹以来最大挑战

　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

　　昨日A股放量大跌的表现给了投资者一记闷棍。沪指攻坚未果后选择急速杀跌，当日跌破数条短期均线及2400点大关，并放出“天量”。行业板块亦无一“幸免”，前期活跃的题材股成为重灾区。业内人士判断，上证综指近期可能由拉锯状态步入震荡调整格局。

　　周三市场在早盘高开高走之后维持了一段时间的横盘震荡，不过沪指在上冲2478点前期高点时再度折戟。此后市场风云突变，股指突然出现大幅跳水，个股应声而跌，成交量放大明显，最终沪指连续跌破5日、10日、20日、30日线及2400点大关后，收出一根放量的大阴线。

　　截至收盘，上证综指报2391.23点，下跌64.57点，跌幅2.63%；深证成指报10094.89点，下跌332.35点，跌幅3.19%。两市合计成交3277亿元，相比周二放大六成以上。

　　盘面上，题材股成为杀跌主力，电子支付、教育传媒、数字电视、网络游戏、物联网、云计算等前期活跃板块处于跌幅榜前列，且板块整体跌幅都超过了4.5%。相比之下，银行、钢铁两大蓝筹板块显得抗跌，其中银行板块跌幅仅为0.69%。

　　据大智慧超赢资金流向统计显示，昨日大盘资金全天净流出扩大至82亿元。板块资金方面，仅钢铁板块呈现资金净流入，资金流出位居前列的板块则是化工化纤、机械、房地产、有色金属以及交通工具。

　　对于昨日的调整，部分人士归因于消息面，但研究机构普遍认为，市场自身有调整的要求。

　　申万分析师魏道科认为，首先，上证综指10日均线于本月7日破位，后几个交易日多方再度向上试探，一旦难以有效重返前期的上升通道，不进则退。其次，2009年8月以来的中期下降通道中线位在2473点左右，为近期较强阻力位。在此，短期部分技术指标出现顶背离状态，回调理所当然。

　　事实上，经过前期连续上扬，市场短期也是累积了足够多的获利盘。今年以来，沪深大盘分别累计上涨8.72%和13.19%，而不少个股涨幅更是惊人。据统计，即便是经过昨日一跌，两市年内累计涨幅超过20%的个股也有549只，累计涨幅超过30%的有203只，累计涨幅超过50%的也有35只。

　　“涨了这么多也需要回调休整，只不过这次调整的力度超过了大部分投资者的预期。”某分析人士指出。

　　魏道科判断，周四可能多空稍松口气，但后市向下调整的可能性较大，“沪指下档支撑在60日均线即2300点附近，由于此线至今尚未回抽确认过，此波回调如果在此得到确认，蓄势再反弹，也许市场的参与度会广一些。”

　　创业板：放量大跌

　　昨日创业板放量大跌，股指跌破多条均线的支撑，收盘收出一根大阴线，成交量创出上市以来的新高。技术指标KDJ死叉下行，调整压力不容忽视，今日股指或将考验下方750点的支撑。

　　创业板价格指数：早盘以795.12点小幅高开，开盘后维持红盘运行，做窄幅震荡整理，整个盘面表现较为强势，盘中再度刷新本轮反弹新高。截至中午收盘，创业板指数报收798.87点，上涨6.49点，涨幅0.82%；成交94.3亿元。

　　午后股指略作震荡整理，13:30左右突然向下大幅跳水，量能随之放大，盘面迅速翻绿，股指持续下探，盘中稍有反弹，但仍未能止住下跌步伐。终盘创业板指数报收于756.46点，下跌35.92点，跌幅4.53%；创业板全日成交222.8亿，与上一交易日（144.7亿）相比放大约78.1亿。

　　个股方面：当日开盘交易293只股票，其中上涨21只，下跌272只。

　　上涨方面，有四只个股出现涨停，分别是信维通信、初灵生物、东宝生物以及福安药业，对应涨幅为10.02%、10.00%、10.00%以及9.9%。

　　下跌方面，跌幅超过9%的个股有四只，其中迪威视讯跌停，跌幅为9.98%，其余三只分别是佳创视讯、中青宝、东方国信，对应的跌幅为9.47%、9.27%、9.17%。

　　换手率方面，方直科技位居第一位，换手率为52.48%；位列第二位的是吴通通讯换手率达42.18%；位列第三位的是银禧科技，换手率为39.48%。

　　（华龙证券 白权武）

　　两市创年内最大跌幅

　　■A股B股

　　昨日两市受外围市场提振早盘高开高走，午前一路上攻逼近前期高点，午后权重板块突然跳水，带动前期涨幅较高个股暴跌，沪指击穿2400点，单日振幅近百点，两市创年内最大跌幅。

　　至收盘，上证指数收报于2391.23点，下跌64.57点，跌幅为2.63%，深证成指报收10094.89点，下跌332.35点，跌幅为3.19%。两市合计成交金额为3276.5亿元，较前一个交易日暴增76%。

　　板块方面，全线下跌。跌幅榜上，电子支付板块下跌5.85%，西藏板块下跌5.53%，教育传媒板块下跌5.52%，数字电视板块下跌5.43%，网络游戏板块下跌5.18%，物联网板块下跌5.08%，建材板块下跌4.98%。跌幅较小的为银行板块，下跌0.69%。

　　上证50指数：报收于1776.41点，下跌36.79点，跌幅为2.03%。50只个股全部下跌。跌幅榜上，金地集团下跌5.92%，西部矿业下跌5.22%，特变电工下跌4.38%，振华重工下跌4.37%，中国远洋下跌4.09%。

　　上证180指数：报收于5555.10点，下跌150.07点，跌幅为2.63%，180只成分股中有5只收涨，3只平盘，172只下跌。涨幅方面，包钢股份涨停，亚盛集团上涨5.50%，五矿发展上涨2.64%；跌幅方面，中华企业下跌8.85%，苏州高新下跌8.33%，华北制药下跌8.07%，西藏城投下跌7.97%。

　　中小板指数：报收于4783.79点，下跌188.37点，跌幅为3.79%。至收盘，交易中的659只个股中35只收涨，其中蓝帆股份、青岛金王和横店东磁涨停，川润股份上涨9.39%；612只个股下跌，金利科技跌停，合肥城建下跌9.82%，鑫龙电器下跌9.81%，西仪股份下跌9.57%。

　　B股：上证B指收报于241.87点，下跌7.14点，跌幅为2.87%，成交4.88亿美元；深证B指收报于671.43点，下跌15.49点，跌幅2.25%，成交5.19亿港元。两市个股合计共有3只上涨，6只平盘，98只下跌。（陈晓力）

　　港股受A股拖累 恒指高开低走

　　恒指昨日早盘高开高走，午后随着A股市场暴跌而走低，但跌幅明显小于A股市场。两市收盘后恒指延续跌势。截至收盘，恒指报21307.89点，下跌31.81点，跌幅为0.15%，大市全日成交804.86亿港元；国企指数报11300.41点，下跌55.87点，跌幅为0.49%；红筹指数报4168.36点，下跌11.76点，跌幅0.28%。

　　分类指数方面，恒生公用事业分类指数跌0.49%，报47461.95点，恒生工商业分类指数跌0.33%，报12880.91点，恒生金融分类指数涨0.03%，报28871.12点，恒生地产分类指数跌0.09%，报27561.30点。

　　蓝筹股：至收盘，成分股中20只上涨，20只下跌。涨幅榜上，招商局国际上涨4.29%，利丰上涨3.99%，中远太平洋上涨2.79%，汇丰控股上涨2.35%；跌幅方面，国泰航空下跌2.82%，中国移动下跌2.72%，中国平安下跌1.72%，中国石油化工股份下跌1.33%，跌幅领先。

　　红筹股：至收盘，成分股中31只上涨，39只下跌。首长宝佳上涨4.00%，TCL多媒体上涨3.18%，中石化冠德上涨3.09%，中远太平洋上涨2.79%；跌幅方面，首长科技下跌9.09%，悦达矿业下跌8.22%，中信21世纪下跌7.27%，亚太卫星下跌6.20%，跌幅领先。

　　国企股：至收盘，成分股中43只上涨，99只下跌。宝德科技集团上涨6.45%，泰达生物上涨6.35%，天津天联公用上涨6.25%，国药控股上涨5.33%；跌幅方面，元征科技下跌7.22%，彩虹电子下跌7.02%，洛阳玻璃股份下跌6.47%，赛迪顾问下跌6.20%，跌幅居前。

　　A+H股：恒生AH股溢价指数下跌1.22%，报103.24点。

　　（陈晓力）

　　期市：国内商品普遍下跌

　　周三，国内期货上市品种普遍下跌。

　　金属：上海期铜主力6月合约以61330元/吨高开，以60530元/吨收盘，下跌350元。上海期铝主力6月合约以16330元/吨高开，以16285元/吨收盘，下跌20元。上海期锌主力6月合约以16075元/吨高开，以15905元/吨收盘，下跌85元。上海期铅主力5月合约以16170元/吨高开，以15920元/吨收盘，下跌110元。上海黄金期货主力6月合约以342.57元/克低开，以341.39元/克收盘，下跌6.32元。上海螺纹钢期货主力10月合约以4359元/吨高开，以4325元/吨收盘，下跌15元。线材期货5月合约以4227元/吨低开，以4280元/吨收盘，上涨13元。

　　能源化工：上海天胶期货主力5月合约以29235元/吨高开，以28875元/吨收盘，下跌110元。燃料油期货主力5月合约以5480元/吨高开，以5466元/吨收盘，下跌2元。PTA1209合约开盘报8956元/吨，收盘报8916元/吨，下跌20元/吨，跌幅为0.22%。甲醇主力1205合约尾盘报收于2996元/吨，下跌0.79%。塑料终盘报收于10635元/吨，下跌5元，跌幅0.05%。连焦1205合约开盘报2066元/吨，收于2032元/吨，下跌26元/吨。PVC终盘报收于6970元/吨，下跌60元，跌幅为0.85%。

　　农产品：郑棉1209合约开盘报21615元/吨，收盘于21385元/吨，下跌205元/吨，跌幅为0.95%。玉米期货主力1209开盘价2451元/吨，收盘价2437元/吨，下跌12元，跌幅0.49%。郑州强麦期货主力1209合约开盘价2664元/吨，收盘价2636元/吨，下跌19点，跌幅0.72%。

　　（记者 黄颖）

　　基金：两市基指大幅下跌

　　昨日，沪深基指午后跳水，最终双双大幅下跌。从具体品种来看，两市传统封基近乎全线下跌，分级基金七成飘绿，LOF基金九成下跌，ETF基金全线下跌。

　　盘面来看，沪基指报收3879.47点，下跌2.13%；深基指报收2391.23点，下跌2.41%；股指方面，沪综指报2391.23点，下跌2.63%；深成指报收10094.89点，下跌3.19%。

　　传统封闭式基金：近乎全线下跌。基金久嘉下跌3.29%，跌幅最大。基金景福、基金通乾、基金汉兴、基金鸿阳跌幅都在3%以上。过半传统封基跌幅超过2%。基金兴华涨跌持平。

　　创新型分级基金：七成飘绿。国泰信用互利分级债券B跌6%，跌幅最大。信诚500B、同瑞B、泰达进取、银华鑫利、申万进取、银华锐进等跌幅均超过4%。久兆积极、同庆B等跌幅也超过3%。上涨基金方面，海富通稳进增利债券A涨0.84%，涨幅最大。

　　LOF基金：九成下跌。万家公用下跌6.56%，跌幅最大，成交4.12万元。长盛300、中欧300、银华300等跌幅也超过4%。近四成基金跌幅超2%。上涨基金方面，中欧动力涨1.08%，是唯一涨幅超1%的LOF基金，但成交金额仅约6000元。

　　ETF基金：全线下跌。创业板下跌4.67%，跌幅最大。深F120、民营ETF、价值ETF跌幅也在4%以上。近八成ETF跌幅超过2%。央企ETF跌1.47%，跌幅最小。(记者 郭素)

　　融资融券：两市融资余额迭创新高

　　⊙记者 屈红燕 ○编辑 梁伟

　　两市本周三强势再度延续，融资余额创新高。其中，地产板块融资当日净买入额为5548万元，但却遭遇了次日的地产板块大跌，而两融大户目前大部分是以短线为主，融资大户对地产股的卖出或成放大昨日地产股大跌的原因之一。

　　沪深两市的两融统计数据显示，本周三的融资余额高达442亿元，再创历史新高。金属非金属、机械设备和金融保险是两融大户净买入额排名前三的行业，地产行业的融资净买入为5548万元，排名第四。

　　两市大盘本周三强势上涨，融资余额也迭创新高。数据显示，本周三的融资买入额为32亿元，融资偿还额为28亿元，融资余额为442亿元。自3月1日起，两市的融资余额就冲上了400亿元的规模，此后融资余额也随着行情好转一路上升。

　　在融资买入中，地产板块本周三的融资净买入额为5548万元。其中，广汇股份的融资净买入额为4362万元、华侨城的融资净买入额为508万元，金地集团、华发集团、中体产业等个股的融资净买入额居前。在昨日的记者会上，温家宝总理称房价还远没有回到合理价位，地产板块受此消息影响昨日整体大跌。分析人士认为，由于两融大户大部分以短线为主，在遭遇板块整体风险时，以卖出平仓为主，这也放大了次日的地产股大跌幅度。

　　金属非金属的融资净买入额为1.2亿元。其中，包钢稀土、海螺水泥的融资净买入额为2000万元以上，方大碳素、攀钢钒钛、包钢股份的融资净买入额也在1000万元以上。机械设备融资净买入额为8670万元，位居融资净买入第二位，特变电工、中联重科、潍柴动力的融资净买入额均在4000万元以上；金融保险业的融资净买入额为8550万元，位居第三位，其中，中国平安的融资净买入额为5014万元，招商银行的融资净买入额为3587万元，深发展、中国太保、北京银行和兴业证券的融资净买入额均在1000万元以上。

　　在融券卖出中，中国平安、中国太保和中国人寿当日的融券净卖出额位居两融标的前三。中国平安当日的融券净卖出额为716万元，融券余额为3926万元；中国太保当日的融券净卖出额为244万元，融券净买入额为2699万元，中国人寿当日的融券净卖出额为236万元，融券余额为542万元。

　　申万认为，结构比仓位更重要；3月份是经济证伪阶段，梦醒时分。4月之前，政策未定、旺季未到，市场虽有躁动，但基本面的变动不需要太关注，4月后，随着两会政策的落定、开工的进行，全年的政策和经济格局初定，4月-10月市场往往会陷入一种趋势、一种风格，此时基本面的判断、一季报的数据都非常重要。

　　期指重挫逾2% 空方主力加码下月合约

　　⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

　　14日期指主力合约下跌66.2点，跌幅为2.46%，尾盘15分钟走势持平。从盘面上看，期市整体抗跌，但空方主力加码较凶。一方面，主力合约切换到了1204，该合约期现日均价差升至13点以上，尤其是午盘跳水后，价差反而升高，可见期指市场整体抗跌情绪明显，没有出现主动杀跌；另一方面，持仓排名显示主力合约前20名多方加仓1.16万手至2.59万手，前20名空方加仓1.41万手至3.14万手，主要券商系席位空单加码幅度都较大。机构表示，多头市场还未完全逆转，但短期股指面临很大的调整压力。

　　期指全线大跌

　　股指期货3月14日收盘集体下跌，主力合约IF1204收报2622点，较上一交易日结算价下跌66.2点，跌幅2.46%，最高至2715.4点，最低至2610点；当月合约IF1203收报2613.8点，跌63点，跌幅2.35%；季月合约IF1206收报2643.6点，跌61点，跌幅2.26%；隔季合约IF1209收报2674.4点，跌57.8点，跌幅2.12%。

　　从基本面上看，国内方面，温家宝总理表示中国经济有下行压力，今年可能是最困难的一年；日本获允购入650亿元人民币中国国债；国际方面，德国投资者信心连续第4个月回升，这是欧洲最大的经济体能避免陷入衰退的又一信号；美联储维持货币政策不变，预计通胀率将暂时上升；惠誉将希腊评级上调。总体来看，外围市场走好趋势明显，但国内政策尚不明朗。

　　昨日的期指在上下午也呈现出“冰火两重天”。早盘小幅高开后一直维持平稳的走势，但是在午盘后突然跳水，下跌一直持续到股市收盘前，在创出日内低点后有所反弹。期指在最后15分钟的独立走势中保持平稳。这波剧烈的下跌，也完全打破了此前的上涨氛围。

　　但从期现价差看，期市在跟随股市下跌的同时，本身的下跌意愿并不是很足。1204合约在昨日经过了移仓换月之后，变成了主力合约，该合约的期现日均价差达到了13.015点，收盘价差在16.89点，较此前几个交易日再度提高。从盘中的价差变动看，在午盘大幅跳水的时候，价差一度升高，可见多方的承接力度较大，期指市场并没有出现股市中的恐慌场景，并未出现杀跌。

　　主要券商系席位加码空单

　　与期指整体的抗跌表现不同，主力合约的持仓排名显示，前20名多方加仓1.16万手至2.59万手，前20名空方加仓1.41万手至3.14万手，主要券商系席位空单加码幅度都较大。专家表示，这说明期指空方的短线做空热情较大，后市还存在进一步下挫的可能。

　　银建期货华程林表示，隔夜外盘涨势良好，期指洗盘的幅度过大、过急，给后市反弹埋下了伏笔；并且当前市场并未有过多的利空消息，前期获利盘顺势进行的洗盘造成的下跌也难以持续。随着希腊问题的暂缓，美国经济的强势下，后市在外盘的带动下，期指或将出现反弹。

　　【机构策略】

　　连续减持地产股 险资调仓待机会

　　⊙记者 卢晓平 赵铃 ○编辑 于勇

　　国务院总理温家宝昨日在中外记者会上重申“房地产调控不能放松”，地产股随即闻风下跌。这在一定程度上印证了之前保险资金对地产股风险犹存的预判。而记者也从多家保险公司了解到，近段时间以来，部分保险资金陆续在对地产股进行了获利了结，调仓换仓等机会。

　　“大盘昨日之所以迅速跳水，可能是因为房地产调控不能放松的定调。前期地产股已经有一定幅度的上涨，昨日下跌并不在意料之外。我们2月末就开始对部分地产股进行获利了结了。”一家保险公司投资部人士如是点评昨日大盘的风云突变。

　　“上证指数近期可能由拉锯状态步入震荡调整格局。”该人士认为，从昨日行情中不难看出，一方面，市场上出现恐慌情绪，导致部分获利筹码仓皇出逃；另一方面，经过一段时间的反弹，各方预期开始出现分歧。

　　在“两会”后行情将如何演绎这个问题上，近三分之一的受访保险机构人士言辞谨慎，表示“难以下定论”、“看不清”、“向下调整的可能性不是没有”、“短期风险大于机会”，因此选择了对部分个股进行获利了结，目前的权益类仓位较2月底略有下降。“未来行情还不明朗，大盘长期表现需看蓝筹股、有色金属板块、题材股的表现，我们预判3月份的上证指数，可能会在2300点至2500点区域波动。”

　　但也有部分保险机构仍持乐观谨慎态度，认为市场基本面没有发生任何改变，加之资金面宽松，“两会”后股指或将有调整，但行情不会就此戛然而止，当然也不会一下就上去。“综合多重因素以及外汇占款的下降，存准率未来多次调整的可能性很大。预计在整体流动性回升，政策放松的情况下，两市的增量资金可能得到释放。”

　　沪上一家保险公司投资人士称，一般来看，大盘经过一波上涨后，就会进入箱体震荡，或者横盘期间消化前期的获利盘。“我们认为，在前期高点附近市场还会遇阻回落，短期震荡行情还没有结束。不过，这种短期震荡行情倒是不错的小波段操作机会，可以考虑对部分优质个股逢低介入。”

　　在选股方面，受访的保险公司投资部人士建议避开前期涨幅过高的中小盘股。“一些中小盘股前期涨幅较大，加上炒作投资因素较浓，因此我们预计这些中小盘股的上涨行情难以持续，面临一定的下跌风险，可逢高卖出。对于前期涨幅不大的优质个股，可在下跌时择机买入。”

　　“在目前的经济环境下，我们选股主要看符合两大需求的企业，一是政府需求，二是市场需求，在符合这两大需求的企业中，挑选盈利有保证的优质股。受政策扶持的新兴产业，如新能源、新材料，以及文化产业，都是我们今年关注的重点，这些行业后续的成长性可以期待。”一家大型保险公司投资部人士说。

　　受访保险机构建议，“两会”结束后，各部门或都在下周开始陆续召开例行经济分析会，届时可以根据信息变化情况，选择适当的稳妥投资品种进行中长期持股投资。

　　基金：市场调整不会太深

　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇 张亦文

　　昨日午后大盘快速跳水，上证综指跌破2400点整数关口，多只个股跌停。地产以及与其相关的水泥、煤炭、建筑等权重板块指数大幅下挫。至收盘时，沪指下跌2.63%，深成指下跌3.19%。

　　对此，部分基金经理认为，高层的表态让市场猜测政府后续可能将出台更严厉的房地产调控政策，进一步增加了市场对经济出现硬着陆的担忧。而之前A股涨势迅猛，短期来看获利盘也有了结需要。

　　两大原因重挫市场

　　事实上，本轮反弹从年初2132点一直反弹到接近2500点，许多个股反弹幅度甚至超过30%到50%，而中间并没有经过像样的调整，获利回吐压力很大。汇添富基金认为，本轮反弹以来周期品、题材股累计涨幅过大，两会闭幕后市场对此类投资品种的走势趋于谨慎，

　　沪上一位今年来业绩表现优异的基金经理对记者表示，“市场的大跌与高层有关房地产调控政策的表态及保险公司的赎回有关。”据其透露，因为其掌管的基金净值大幅攀升，保险公司加大了赎回力度。而据记者了解，部分基金公司的指数型基金亦遭遇了保险基金的赎回。

　　南方基金首席分析师杨德龙认为，两会已经结束，而市场在会前憧憬的两会行情并没有出现，究其原因，一是两会期间政策预期没有兑现，二是大盘的第一波反弹接近尾声，短期调整压力增大。市场失望情绪蔓延，造成获利盘大量回吐，股指大跌。

　　在大成新锐产业股票基金拟任基金经理刘安田看来：中央此前的调控政策已经有所成效，今后政策大起大落的可能性较小，以维持现状继续观察市场情况为主。目前，房地产行业投资与新开工增速的下滑趋势并未结束，短期而言，行业难言已度过冬季。不过，尽管房地产建设高峰期已过，但是房地产行业整体处于低估值，行业中那些业绩锁定性强，产品开发能力、销售能力、融资能力等优势突出的龙头公司的投资价值正在显现。

　　后市调整不会太深

　　就后市而言，杨德龙认为，上证综指震荡反弹格局没变，年内高点应能收复去年失地，即超过2800点。“本轮调整不会太深，预计2300点以上即可完成，后市走势将取决于政策放松力度和经济增速放缓之间的博弈。”

　　汇添富对后市也保持相对乐观，“因宏观调控趋向中性、流动性改善所带来的估值提升仍是全年的投资主线；同时当前蓝筹股的估值仍处历史低位，为市场提供有力支撑；中国经济硬着陆的可能性较小，未来经济实现有序平稳过渡为大概率事件。”

　　天治成长精选基金经理章旭峰表示，市场有调整压力并不代表没有投资机会。在其看来，未来市场还是会回归到业绩确定性以及估值合理的公司上。“中期可以关注中小板中业绩与成长确定性高、符合新兴产业的上市公司。如智能电视、智能手机产业链、智能电网、核电投资以及装饰等。”

　　大成基金认为，“目前市场流动性存在向好趋势，但经济转型的过程具有长期性和艰巨性，转型期市场震荡会有所加剧。未来一个阶段，市场博弈的重点应仍为政策预期。”大成基金比较看好金融、汽车、家电、品牌消费品等板块，以及受益于中国经济结构性转型的、代表新兴生产力和社会发展趋势的新兴产业，具体包括新能源、新材料、高端装备制造、生物医药、节能环保等行业。

　　逆势买入消费概念股 机构大举建仓承德露露

　　■龙虎榜揭秘

　　⊙记者 时娜 ○编辑 杨晓坤

　　周三A股出现恐慌性杀跌，个股普跌，龙虎榜上也充斥机构与游资出逃的身影，但也有个股获机构逆势买入，具有消费概念的承德露露便是其一。

　　深圳证券交易所交易公开信息显示，承德露露昨日获机构大举建仓，买入前五席全被机构占据，合计净买入8726万元，占该股当日总成交额的37.8%；但同时，该股也被两个机构席位合计净卖出2743万元，占其当日总成交额的11.9%。

　　随着今年政府工作报告明确将扩大内需特别是消费需求定为我国经济长期平稳较快发展的根本立足点，消费板块由此也进入机构中长期布局视野。而中国生产植物蛋白饮料杏仁露的最大企业承德露露，后续产能扩张推动公司逐渐进入成长期，成为机构建仓的对象之一。

　　承德露露主营业务为生产和销售“露露”牌杏仁露，是含乳及植物蛋白饮料细分市场的龙头，其在植物蛋白饮料单品上的市占率超90%。该公司目前正在郑州兴建的年产6万吨杏仁露系列饮料生产基地有望于2012年开始投入使用。机构研报认为，公司净利润将稳定增长，而新产能也将在今年开始释放且在明年得到明显体现，中长期投资价值已经显现。

　　事实上，不仅承德露露，机构认为，整个消费板块估值目前已经非常具有吸引力，已具备投资价值。商务部近日印发了《关于开展2012年消费促进活动的通知》，部署开展2012年全国消费促进活动，并将自清明节至劳动节期间，在全国组织开展首个全国消费促进月活动，更为消费概念股提供了买入时点。

　　恒泰证券认为，在国家保障民生、提高居民收入、推进城镇化进程，以及推动消费升级等大背景下，消费板块迎来中长期投资机会。而预计消费品尤其是食品饮料2011年报和2012年一季报业绩较为确定且表现亮丽，在目前中小板块面临业绩下调的情形下，消费类个股成为追求稳健的投资者的良好投资标的。

　　申银万国证券认为，消费品是1月份以来大幅跑输市场的品种，本身存在估值修复动力。而经历了12月份的大幅杀跌，消费品行业风险已得到释放。由于经济复苏预期被证伪，降低预期收益率是投资者的必然选择，经典消费品将重新成为市场青睐的品种。而2012年消费业绩增长依然有保证，良好的业绩也将引起市场对消费品的关注。

　　国信证券也认为，由于短期消费类行业落后市场太多，短期热点很有可能转移到消费类板块。中原证券则认为，2012年我国社会消费品零售总额名义增速在16.7%左右，通讯设备消费可能成为未来我国消费中的一大亮点,另外可能会有较大增长的还有医药类消费，然后是汽车、家用电器和娱乐类消费。

　　金百临咨询：超跌股或成反抽急先锋

　　■板块资金流向

　　⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤

　　昨日两市大盘双双高开，早盘震荡上扬，午后杀跌走低，最终双双以大幅下跌报收，两市共成交3276.5亿元，量能相比周二大幅放大，资金净流出态势也更为突出。

　　据大智慧SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流出82.76亿元，市场大手笔减持压力突然增强。这也体现在个股资金流向上。个股方面，昨日两市有近1600只个股呈现资金净流出，资金净流出超千万的个股有338家。与此相对应的是，两市有700多只个股呈现资金净流入，资金净流入超千万的个股有86家，如此数据进一步佐证了资金蜂拥而出的格局。

　　这尤其体现在化工化纤、机械、房地产、有色金属等板块。其中，化工化纤板块居资金净流出首位，净流出9.44亿元，净流出最大个股为桐昆股份、中泰化学、青岛碱业，分别净流出0.66亿元、0.51亿元、0.45亿元。机械板块居资金净流出第二位，净流出8.31亿元，净流出最大个股为郑煤机、中国一重、中国重工，分别净流出0.57亿元、0.55亿元、0.51亿元。房地产板块净流出6.85亿元，净流出最大个股为正和股份、泛海建设、中航地产，分别净流出0.71亿元、0.68亿元、0.42亿元。

　　由此可见，当前A股的做空能量较为充沛，昨日仅有钢铁板块呈现资金净流入，净流入0.64亿元，净流入最大个股为包钢股份、新日恒力、玉龙股份，分别净流入2.95亿元、0.05亿元、0.04亿元。

　　不过，一方面因为多头仍有一定的做多激情，比如昨日川润股份等近期强势股在盘中虽然也随之跳水，但尾盘仍然被强行拉回至涨停板附近，说明短线多头仍有一定的控盘能力。更何况，市场温度下降，也需要一段较长的时间周期。所以，急跌之后，多头应有反抽动作。

　　另一方面，因为近期蓝筹股、医药股等滞涨迹象明显，此类个股极有可能被部分活跃资金利用，拉抬指数，以掩护其从一些热门股中撤离。其中，蓝筹股的煤炭股、银行股，医药股中的血制品、麻醉品、中成药等品种，本身也拥有一定的反抽潜能，毕竟此类个股的质地不错，且近期一直有资金流入，故此类个股极有可能在今日出现反抽，引导A股出现急跌后的反抽走势。

　　其中，两类个股或有望出现在反弹涨幅榜前列，一是超跌品种，尤其是那些高位突然杀跌的品种，可能会有资金的生产自救，比如大地传媒、迪威视讯、世纪游轮等。二是近期资金持续流入的个股，这些资金也有较强的生产自救意愿，比如白酒股、医药股、有色金属股等品种。（大智慧咨询部提供数据）

　　【其他资讯】

　　基金上周新增开户数逼近10万 基民入市步伐加快

　　⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

　　伴随市场回暖，今年以来的每周新增基金开户数持续增加，于上周达到约9.78万户，创出年内新高。分析人士指出，年初以来市场反弹至今，部分基金赚钱效应凸显，或刺激了基民加快入市步伐。

　　根据中登公司数据显示，上周新增基金开户数为9.7782万户，环比增加约21.4%，同时也创下年初以来的最高水平。回顾今年以来基金开户数情况，在1月初一度达到历史低位，每周基金开户数仅为1.5万户左右。其后基金开户数逐步增加，于2月中旬突破5万户，随后一路节节走高，直至上周接近10万户。事实上，对此去年情况，9.7782万户这一数据也属于高水平。

　　对于新增基金开户数持续走高，在分析人士看来，市场回暖或是刺激基民入市步伐加快的主要原因。年初以来，上证综指涨幅约11%，深成指也上涨达16%。在市场带动下，基金净值也较大幅回升，赚钱效应重现。截至上周五，标准股票型基金平均涨幅为7.5%，偏股型基金（股票上限95%）涨幅为7.59%，偏股型基金（股票上限80%）为6.39%，灵活配置型（股票上限95%）为6.06%，灵活配置型（股票上限80%）6.41%。其中，泰信蓝筹等5只基金净值涨幅更是在20%以上。

　　发行市场方面，年初以来新基金发行也较为密集。数据显示，目前正在发行的基金为20只（A、B合并为一只计算），其中偏股型基金16只，债券型基金2只，QDII基金2只。截至目前，年初以来已经成立基金24只。

　　上周A股账户活跃度有所下降

　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

　　上周股指在连续冲高后出现大幅震荡，受此影响，股票开户数未能延续上升势头，A股账户活跃度也有所下降。

　　数据显示，上周两市新增股票账户数为200677户，近6周来首度出现环比下降，环比降幅为15.48%。但基民入市热情不减，上周两市新增基金账户数9.78万户，较前一周大幅增加两成，并创出近10个月来的新高。值得注意的是，这也是基金开户数连续第八周环比回升。

　　指数波动加剧影响的还有A股账户活跃度。数据显示，上周两市参与交易的A股账户数为1228.09万户，相比前一周减少约33.4万户，A股交易账户占比略有下降至7.48%。不过，从最近数据看，A股周交易账户数已经连续4周保持在千万户以上的水平。

　　另据持仓数据显示，上周期末持仓A股账户数为5706.63万户，相比前一周有明显上升，且创出自去年12月中旬以来的阶段新高。

　　截至上周末，两市股票账户总数为16675.76万户，其中有效账户数为13633.96万户；两市基金账户总数为3750.55万户。

　　大宗交易新规有助于减少股价波动

　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

　　上交所13日发布《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》，推四项新政优化大宗交易机制。业内人士认为，“新政”是对目前大宗交易习惯的一个改进，同时有助于减少股价波动。

　　“‘新政’将大宗交易时间从半小时延长至4个半小时，这是针对之前大宗交易过程中出现问题的一个调整。”据东方证券上海新川路营业部总经理段军芳介绍，以往大宗交易最终的撮合都是在收盘之后，提前交易没有太大的必要，但这也导致双方在报盘的时候缺乏预判的依据，容易造成仓促交易、错误交易。

　　“我们营业部就出现过几次这样的情况。此次上交所拟延长交易时间，就是对目前大宗交易习惯的一个改进。”段军芳认为。

　　而“新政”将大宗交易门槛大幅降低，业内认为这有利于从两方面降低A股市场波动。

　　首先，目前市场上存在很多以套利为目的的大宗交易，而根据当前规定，A股大宗交易最低额度为“50万股或300万元人民币”，一旦进入二级市场套现无疑将对个股股价产生冲击。“因此交易所把门槛降低尽量避免批量的买卖交易影响个股股价，这是从稳定市场价格方面来考虑的。”广发证券上海某营业部负责人表示。

　　另外，对于像基金这样的机构投资者来说，降低门槛也有助于他们降低冲击成本。据了解，不少机构投资者乐于用大宗交易的方式来进行交易，因为这种交易方式往往是定制式交易，两个账户间可以“无缝拼接”。

　　“门槛降低后，新基金或许可以通过这样的方式来减仓，避免对市场的冲击，同时也可以降低建仓成本。”段军芳表示。

　　记者从几家券商营业部了解到，目前在营业部层面，大宗交易的供需较为平衡，最近一段时间成交的大宗交易折扣以95折或者9折居多。从行业分布看，地产企业由于资金紧张供给相对较多。那么，门槛降低后，会否导致大宗交易折扣上的变化呢？

　　“有可能。从供需关系上分析，一般是更大额的成交对应更大的折扣，不过这也取决于市场状况以及卖方的意愿。”某分析人士表示。

　　而记者还了解到，最近一段时间伴随着行情的火爆，大宗交易再度成为实力资金的掘金地。“我们有客户在不到一个月的时间里就赚了30%，应该说这块的盈利非常可观。不过当越来越多的人注意到这个套利机会，利润空间也就慢慢消失了。”江苏某券商营业部负责人表示。



　A股昨突然跳水 天量成交需防变盘

　　⊙记者 潘圣韬

　　A股遭遇反弹以来最沉重一击。周三，沪深股指分别重挫2.63%和3.19%，双双创出年内最大跌幅。与此同时，两市成交金额急剧放大至3277亿元，一场恐慌性抛售再现A股市场。

　　“穿头破脚”的长阴线无疑是给近期火爆的A股市场泼了一盆冷水。从昨日午后指数表现看，A股投资者在面对突如其来的调整时显得有些惊吓过度。上证综指一度在短短半个小时内急挫50余点，期间量能急速放大，此后伴随着恐慌性杀跌盘的不断涌出，指数呈现波浪式下探直至收盘。截至昨日收盘，上证综指报2391.23点，下跌64.57点；深证成指报10094.89点，下跌332.35点。

　　值得一提的是，昨日沪深两市成交金额分别为1707亿元和1569亿元，创出去年4月12日、前年12月1日以来的量能纪录。

　　对于昨日指数的突然“变脸”，投资者大多有种措手不及的感觉。申万分析师魏道科认为，这是在股指上涨过程中人们对利空因素较为淡化一些，在下跌之际却被放大的反应。比如信贷规模、业绩增速都低于预期，房地产调控不动摇等等。

　　事实上，分析人士普遍认为，经过前阶段连续上涨后的大盘自身也存在调整要求，尤其是周线七连阳后，做多的能量需要休养生息。

　　虽然多数研究机构认为此次调整在情理之中，市场暂无转势之忧，但市场面临的几个风险点也亦值得重点关注。

　　长江证券分析师邓二勇称，目前需求依然低迷，经济增长动力短期难现。东方证券分析师邵宇认为，因新兴市场吸引力下降导致的流动性问题，需要重点跟踪。

　　3·14长阴 机构操盘起底

　　-2.63%、-3.19%，两会闭幕日的沪深A股午盘后单边重挫，其中沪综指为2011年11月30日以来最大的单日跌幅，深成指则追平当日跌幅。这是一段有始无终的“两会”行情：由于市场存在比较高的预期， 两会开始后大盘在盘整后，一路小幅上涨，但最终未能熬过3月14日会议结束的最后一天。

　　本报记者 聂春林 陈捷 武汉、上海报道



　　私募逃公募减险资淡定

　　本报记者 聂春林 陈捷

　　武汉 上海报道

　　-2.63%、-3.19%，两会闭幕日的沪深A股午盘后单边重挫，其中沪综指为2011年11月30日以来最大的单日跌幅，深成指则追平当日跌幅。

　　这是一段有始无终的“两会”行情：由于市场存在比较高的预期， 两会开始后大盘在盘整后，一路小幅上涨，但最终未能熬过3月14日会议结束的这一天。

　　当日，随着温总理的“房地产调控不会放松”的言论落地，午后大盘开始大幅跳水。其中，沪指击穿2400点，重挫64.56点，收于2391点，深成指报10094.89点。

　　3月14日收盘，两市板块全线飘绿，其中房地产、传媒娱乐、物联网、开发区、船舶制造、环保、水泥等板块跌幅居前；当日两市创出2010年9月以来的天量，沪、深分别为1707亿元和1569亿元。

　　多家接受记者采访的机构人士指出，此次大盘恐慌性下跌，缘自房地产调控继续加强的言论下，获利盘回吐所致。

　　“现在没有特别负面的消息，大盘不可能深度下跌，出现二次探底。”国金证券（600109.SH）财富管理中心分析师孙翀直言。

　　恐慌性下跌

　　在孙翀看来，此次暴跌，“两会”与预期相比有落差外，获利盘回吐亦是重要原因。

　　本轮行情从2130点开始，最高冲至2478点，但一直未能冲破2500点。其间机构和游资获利众多。“大盘一有风吹草动，资金便仓遑出逃。”长江证券(002783.SZ)一位资管负责人称。

　　在3月14日的下跌行情中，房地产和其相关联的水泥板块领衔砸盘。

　　个股方面，荣安地产（000517.SZ）等10只个股跌幅在8%以上。房地产中的“四朵金花”，亦一改连续多日的上攻态势。其中招商地产（000024.SZ）跌4.08%，保利地产（600048.SH）跌3.00%，万科A（000002.SZ）跌2.70%，金地集团（600383.SH）跌5.92%。

　　近一段时间针对房地产行业的多重利好，传导到资本市场上，就是地产股的一路上涨。但3月14日温家宝总理对房地产调控的坚决态度，一下子浇灭了房地产的做多热情。

　　下跌的不只是房地产，金融股同样深受冲击。A股41只金融股中，除中国银行（601988.SH）微涨0.34%外，其余均报绿。

　　中信证券一位投资经理分析，这次行情调整是在预期范围内的，但未想到如此剧烈。“零售数据比较差仍在上涨，一般规律来讲，钢铁股上涨是板块轮动的告一段落”，加上“两会”结束，外围市场等一系列原因，给市场带来了风险。

　　但其认为，此次下跌为短期调整。“房地产作为支柱行业，如果继续抑制会给经济带来不利影响。宏观调控会逐渐过去。”就目前来说，很多银行已经支持正常的房地产开发，对房地产板块以及大盘不必太悲观。

　　国金证券分析师孙翀和上述观点不谋而合。孙认为，此次下跌在震荡调整区间内，区间为2500至2350点之间。在整个三月，大盘会维持此震荡格局。三月之后，大盘有望重拾升势。

　　基金险资淡定

　　长江证券一位资管负责人分析，本次调整，机构减持不多，主要是游资出货坚决。

　　事实上，在本轮下跌之前，公募早已开始悄然减仓。

　　沪上一家公募基金经理透露，从上周开始，南方那边的基金公司就已经开始减仓了。“因为大盘受到两会影响而变盘，几乎成为一个规律了。两会开始前，大家就做出谨慎判断，获利较多的就陆续了结了”。上述基金经理解释。

　　这位基金经理介绍，3月14日午间，温总理突然说房地产调控没到位，是当日下午行情急速下跌的一个导火索；最主要还是前期行情一直在上升通道里，大家收益已经不错了。“盘中出现异常事件，不管是基金经理还是操盘手，都会抛货，出来观望下。”

　　在上述基金经理看来，3月14日沪市1700亿元成交量，一年多来少有。抛开基本面，单在技术面上看到这样的天量，K线里日线周线都出现头部特征了，肯定都会抛出一些。

　　而来自保险业内的消息称，险资此前就已有所调整，慢慢减仓兑现获利盘。“人寿最近一直在减仓，不过平安前两周还有过加仓。”沪上一保险公司人士透露。

　　相较公募机构的淡然处之，亦有不少市场人士表示了自己的担忧。申银万国一位投资经理直言，“房地产调控始终没有松绑，后市不好判断。”

　　中部一家券商人士则直接看空，“后市即使有上涨，也只能是微涨”。

　　在其看来，房地产价格高企，压制了众多市民的购买需求；金融股只要一涨，这些金融机构就开始融资，股市成了他们的“抽血机”；另一厢，国家仍没有给中小企业，特别是民企一些实实在在的扶持政策。除了股市融资外，中小企业在融资上难有大的突破。

　　“2003年后，房地产成为一个新兴产业，带动了中国经济迅猛发展；而今，在房地产宏观调控下，尚未有一个产业，可以接棒房地产业”。这位中部券商人士语气悲观地说。

　　私募大逃亡

　　对于14日惊心动魄的跌势，业内普遍观点称，极可能是大规模的游资在兴风作浪。记者调查显示，确实有部分私募从暴跌中获利。

　　“昨天（3月13日）和今天上午，我基本上都出完了。”14日收盘，上海一出身公募的阳光私募经理告诉记者，“大盘技术上也有调整的要求，毕竟累积的获利盘很多，确实也该调整，再加上今天温总的讲话，我个人感觉这波反弹已经结束了。”

　　无独有偶，深圳中钜资产总经理兼投资总监徐海鹰对目前的行情也略为悲观。“我认为今天的震荡是比较正常的，毕竟这波行情走到今天，再往上走也缺少足够支撑的积极因素。”

　　他告诉记者，目前宏观经济数据并不令人乐观，值得市场担忧。

　　数据显示，今年2月份，我国出口总值1144.7亿美元，增长18.4%；进口1459.6亿美元，增长39.6%。进口增速大幅超过出口，也带来超300亿美元的巨额贸易逆差，创近10年的单月新高。

　　“此外，房地产投资降速也是问题，毕竟与房地产投资牵涉到的行业有很多，这块面临风险敞口。”徐海鹰同时认为，之前市场对于货币宽松的预期其实也有点过高。“下调两次存款准备金并不代表货币放松了，我认为降息才是真正的宽松，虽然物价已有明显下降，但为了避免反复，当局暂时还不会降息。”

　　徐海鹰认为，房价真正大幅下降后股市面临的风险才会充分释放，“我现在还是谨慎为主，也在股指期货上进行做空套保，今天市场大跌，我也增加了一些空头仓位。”他说道。

　　（本报记者黄祎妮对此文亦有贡献 ）

　　6亿元猛增4千手空单 中证期变身首席空头

　　本报记者 陈捷

　　实习记者 李媛 上海报道

　　“现在的股票市场真是有点草木皆兵的意味。”3月14日下午，一位私募人士向记者感慨道。

　　在沪深两市暴挫的带动下，沪深300股指期货合约亦大幅下挫。截至14日收盘，股指期货主力1204合约收于2622点，相比前一个交易日下跌66.2点，跌幅2.46％。

　　3月14日，国务院总理温家宝在人民大会堂会见中外记者并回答记者提问时表示：“房价还远远没有回到合理价位，因此，调控不能放松。”

　　“温总理这句话对于地产股与金融股影响很大，而这两个又是国内股市中的权重板块，自然会拖累点位大幅下滑。”浙商期货期指分析师沈文卓向记者表示道。

　　“我下午做空期指了，此时不做空，更待何时？”一位广州的期货交易员告诉记者，“总理对于房地产的讲话有一定的标志性。”

　　事实上，14日开盘，沪深两市依然走得四平八稳。截至上午收盘，上证指数收于2475.23点，微涨0.79%；而沪深300股指期货主力1204合约则收于2710.2点，相比前一交易日2688.2点的结算价亦有小幅上涨。

　　“但下午情况就不一样了。午盘后房地产板块开始走弱，这是一个明显的做空信号。”前述广州期货交易员向记者表示，他在14日下午1点19分于价格2708处做空股指1204合约。“我持仓到尾盘单手就盈利了84点，但我是一个日内的短线交易员，所以选择平仓获利了结。”

　　而当天借势做空期指也确实大有人在。

　　中金所收盘后公布的每日结算会员成交持仓排名显示，3月14日，中证期货（中信证券的全资子公司）席位上猛增了4050手期指1204合约，并以7164手卖单量一跃超过国泰君安期货成为该合约的首席空头。

　　根据1204合约当天2629.2点结算价结算，这新增的4050手空单市值31.94亿元（2629.2点×4050手×300元），以18%左右的保证金比率换算，中证期货在1204合约上新增的空单保证金数量约为5.75亿元（31.94亿元×18％）。

　　“中证在1204合约上猛增空单，可能也与主力合约移仓有关。”一位期货分析师向记者表示，由于先前的主力1203合约即将于3月16日到期交割，原本在1203合约上的资金从本周起已陆续向1204合约上转移。

　　然而一个不争的事实是，凭借当日的大幅增仓，中证期货自2月22日后再夺空头第一的宝座。

　　在2月23日至3月13日期间，中证期货的空单持有量一直低于国泰君安期货，如今却以7164手主力合约空单量笑傲空头大本营，排名第二的海通期货持有的主力合约空单仅4782手，当天加仓数为829手。

　　“一阴吞数阳” A股遇反弹以来最大挑战

　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

　　昨日A股放量大跌的表现给了投资者一记闷棍。沪指攻坚未果后选择急速杀跌，当日跌破数条短期均线及2400点大关，并放出“天量”。行业板块亦无一“幸免”，前期活跃的题材股成为重灾区。业内人士判断，上证综指近期可能由拉锯状态步入震荡调整格局。

　　周三市场在早盘高开高走之后维持了一段时间的横盘震荡，不过沪指在上冲2478点前期高点时再度折戟。此后市场风云突变，股指突然出现大幅跳水，个股应声而跌，成交量放大明显，最终沪指连续跌破5日、10日、20日、30日线及2400点大关后，收出一根放量的大阴线。

　　截至收盘，上证综指报2391.23点，下跌64.57点，跌幅2.63%；深证成指报10094.89点，下跌332.35点，跌幅3.19%。两市合计成交3277亿元，相比周二放大六成以上。

　　盘面上，题材股成为杀跌主力，电子支付、教育传媒、数字电视、网络游戏、物联网、云计算等前期活跃板块处于跌幅榜前列，且板块整体跌幅都超过了4.5%。相比之下，银行、钢铁两大蓝筹板块显得抗跌，其中银行板块跌幅仅为0.69%。

　　据大智慧超赢资金流向统计显示，昨日大盘资金全天净流出扩大至82亿元。板块资金方面，仅钢铁板块呈现资金净流入，资金流出位居前列的板块则是化工化纤、机械、房地产、有色金属以及交通工具。

　　对于昨日的调整，部分人士归因于消息面，但研究机构普遍认为，市场自身有调整的要求。

　　申万分析师魏道科认为，首先，上证综指10日均线于本月7日破位，后几个交易日多方再度向上试探，一旦难以有效重返前期的上升通道，不进则退。其次，2009年8月以来的中期下降通道中线位在2473点左右，为近期较强阻力位。在此，短期部分技术指标出现顶背离状态，回调理所当然。

　　事实上，经过前期连续上扬，市场短期也是累积了足够多的获利盘。今年以来，沪深大盘分别累计上涨8.72%和13.19%，而不少个股涨幅更是惊人。据统计，即便是经过昨日一跌，两市年内累计涨幅超过20%的个股也有549只，累计涨幅超过30%的有203只，累计涨幅超过50%的也有35只。

　　“涨了这么多也需要回调休整，只不过这次调整的力度超过了大部分投资者的预期。”某分析人士指出。

　　魏道科判断，周四可能多空稍松口气，但后市向下调整的可能性较大，“沪指下档支撑在60日均线即2300点附近，由于此线至今尚未回抽确认过，此波回调如果在此得到确认，蓄势再反弹，也许市场的参与度会广一些。”

　　创业板：放量大跌

　　昨日创业板放量大跌，股指跌破多条均线的支撑，收盘收出一根大阴线，成交量创出上市以来的新高。技术指标KDJ死叉下行，调整压力不容忽视，今日股指或将考验下方750点的支撑。

　　创业板价格指数：早盘以795.12点小幅高开，开盘后维持红盘运行，做窄幅震荡整理，整个盘面表现较为强势，盘中再度刷新本轮反弹新高。截至中午收盘，创业板指数报收798.87点，上涨6.49点，涨幅0.82%；成交94.3亿元。

　　午后股指略作震荡整理，13:30左右突然向下大幅跳水，量能随之放大，盘面迅速翻绿，股指持续下探，盘中稍有反弹，但仍未能止住下跌步伐。终盘创业板指数报收于756.46点，下跌35.92点，跌幅4.53%；创业板全日成交222.8亿，与上一交易日（144.7亿）相比放大约78.1亿。

　　个股方面：当日开盘交易293只股票，其中上涨21只，下跌272只。

　　上涨方面，有四只个股出现涨停，分别是信维通信、初灵生物、东宝生物以及福安药业，对应涨幅为10.02%、10.00%、10.00%以及9.9%。

　　下跌方面，跌幅超过9%的个股有四只，其中迪威视讯跌停，跌幅为9.98%，其余三只分别是佳创视讯、中青宝、东方国信，对应的跌幅为9.47%、9.27%、9.17%。

　　换手率方面，方直科技位居第一位，换手率为52.48%；位列第二位的是吴通通讯换手率达42.18%；位列第三位的是银禧科技，换手率为39.48%。

　　（华龙证券 白权武）

　　两市创年内最大跌幅

　　■A股B股

　　昨日两市受外围市场提振早盘高开高走，午前一路上攻逼近前期高点，午后权重板块突然跳水，带动前期涨幅较高个股暴跌，沪指击穿2400点，单日振幅近百点，两市创年内最大跌幅。

　　至收盘，上证指数收报于2391.23点，下跌64.57点，跌幅为2.63%，深证成指报收10094.89点，下跌332.35点，跌幅为3.19%。两市合计成交金额为3276.5亿元，较前一个交易日暴增76%。

　　板块方面，全线下跌。跌幅榜上，电子支付板块下跌5.85%，西藏板块下跌5.53%，教育传媒板块下跌5.52%，数字电视板块下跌5.43%，网络游戏板块下跌5.18%，物联网板块下跌5.08%，建材板块下跌4.98%。跌幅较小的为银行板块，下跌0.69%。

　　上证50指数：报收于1776.41点，下跌36.79点，跌幅为2.03%。50只个股全部下跌。跌幅榜上，金地集团下跌5.92%，西部矿业下跌5.22%，特变电工下跌4.38%，振华重工下跌4.37%，中国远洋下跌4.09%。

　　上证180指数：报收于5555.10点，下跌150.07点，跌幅为2.63%，180只成分股中有5只收涨，3只平盘，172只下跌。涨幅方面，包钢股份涨停，亚盛集团上涨5.50%，五矿发展上涨2.64%；跌幅方面，中华企业下跌8.85%，苏州高新下跌8.33%，华北制药下跌8.07%，西藏城投下跌7.97%。

　　中小板指数：报收于4783.79点，下跌188.37点，跌幅为3.79%。至收盘，交易中的659只个股中35只收涨，其中蓝帆股份、青岛金王和横店东磁涨停，川润股份上涨9.39%；612只个股下跌，金利科技跌停，合肥城建下跌9.82%，鑫龙电器下跌9.81%，西仪股份下跌9.57%。

　　B股：上证B指收报于241.87点，下跌7.14点，跌幅为2.87%，成交4.88亿美元；深证B指收报于671.43点，下跌15.49点，跌幅2.25%，成交5.19亿港元。两市个股合计共有3只上涨，6只平盘，98只下跌。（陈晓力）

　　港股受A股拖累 恒指高开低走

　　恒指昨日早盘高开高走，午后随着A股市场暴跌而走低，但跌幅明显小于A股市场。两市收盘后恒指延续跌势。截至收盘，恒指报21307.89点，下跌31.81点，跌幅为0.15%，大市全日成交804.86亿港元；国企指数报11300.41点，下跌55.87点，跌幅为0.49%；红筹指数报4168.36点，下跌11.76点，跌幅0.28%。

　　分类指数方面，恒生公用事业分类指数跌0.49%，报47461.95点，恒生工商业分类指数跌0.33%，报12880.91点，恒生金融分类指数涨0.03%，报28871.12点，恒生地产分类指数跌0.09%，报27561.30点。

　　蓝筹股：至收盘，成分股中20只上涨，20只下跌。涨幅榜上，招商局国际上涨4.29%，利丰上涨3.99%，中远太平洋上涨2.79%，汇丰控股上涨2.35%；跌幅方面，国泰航空下跌2.82%，中国移动下跌2.72%，中国平安下跌1.72%，中国石油化工股份下跌1.33%，跌幅领先。

　　红筹股：至收盘，成分股中31只上涨，39只下跌。首长宝佳上涨4.00%，TCL多媒体上涨3.18%，中石化冠德上涨3.09%，中远太平洋上涨2.79%；跌幅方面，首长科技下跌9.09%，悦达矿业下跌8.22%，中信21世纪下跌7.27%，亚太卫星下跌6.20%，跌幅领先。

　　国企股：至收盘，成分股中43只上涨，99只下跌。宝德科技集团上涨6.45%，泰达生物上涨6.35%，天津天联公用上涨6.25%，国药控股上涨5.33%；跌幅方面，元征科技下跌7.22%，彩虹电子下跌7.02%，洛阳玻璃股份下跌6.47%，赛迪顾问下跌6.20%，跌幅居前。

　　A+H股：恒生AH股溢价指数下跌1.22%，报103.24点。

　　（陈晓力）

　　期市：国内商品普遍下跌

　　周三，国内期货上市品种普遍下跌。

　　金属：上海期铜主力6月合约以61330元/吨高开，以60530元/吨收盘，下跌350元。上海期铝主力6月合约以16330元/吨高开，以16285元/吨收盘，下跌20元。上海期锌主力6月合约以16075元/吨高开，以15905元/吨收盘，下跌85元。上海期铅主力5月合约以16170元/吨高开，以15920元/吨收盘，下跌110元。上海黄金期货主力6月合约以342.57元/克低开，以341.39元/克收盘，下跌6.32元。上海螺纹钢期货主力10月合约以4359元/吨高开，以4325元/吨收盘，下跌15元。线材期货5月合约以4227元/吨低开，以4280元/吨收盘，上涨13元。

　　能源化工：上海天胶期货主力5月合约以29235元/吨高开，以28875元/吨收盘，下跌110元。燃料油期货主力5月合约以5480元/吨高开，以5466元/吨收盘，下跌2元。PTA1209合约开盘报8956元/吨，收盘报8916元/吨，下跌20元/吨，跌幅为0.22%。甲醇主力1205合约尾盘报收于2996元/吨，下跌0.79%。塑料终盘报收于10635元/吨，下跌5元，跌幅0.05%。连焦1205合约开盘报2066元/吨，收于2032元/吨，下跌26元/吨。PVC终盘报收于6970元/吨，下跌60元，跌幅为0.85%。

　　农产品：郑棉1209合约开盘报21615元/吨，收盘于21385元/吨，下跌205元/吨，跌幅为0.95%。玉米期货主力1209开盘价2451元/吨，收盘价2437元/吨，下跌12元，跌幅0.49%。郑州强麦期货主力1209合约开盘价2664元/吨，收盘价2636元/吨，下跌19点，跌幅0.72%。

　　（记者 黄颖）

　　基金：两市基指大幅下跌

　　昨日，沪深基指午后跳水，最终双双大幅下跌。从具体品种来看，两市传统封基近乎全线下跌，分级基金七成飘绿，LOF基金九成下跌，ETF基金全线下跌。

　　盘面来看，沪基指报收3879.47点，下跌2.13%；深基指报收2391.23点，下跌2.41%；股指方面，沪综指报2391.23点，下跌2.63%；深成指报收10094.89点，下跌3.19%。

　　传统封闭式基金：近乎全线下跌。基金久嘉下跌3.29%，跌幅最大。基金景福、基金通乾、基金汉兴、基金鸿阳跌幅都在3%以上。过半传统封基跌幅超过2%。基金兴华涨跌持平。

　　创新型分级基金：七成飘绿。国泰信用互利分级债券B跌6%，跌幅最大。信诚500B、同瑞B、泰达进取、银华鑫利、申万进取、银华锐进等跌幅均超过4%。久兆积极、同庆B等跌幅也超过3%。上涨基金方面，海富通稳进增利债券A涨0.84%，涨幅最大。

　　LOF基金：九成下跌。万家公用下跌6.56%，跌幅最大，成交4.12万元。长盛300、中欧300、银华300等跌幅也超过4%。近四成基金跌幅超2%。上涨基金方面，中欧动力涨1.08%，是唯一涨幅超1%的LOF基金，但成交金额仅约6000元。

　　ETF基金：全线下跌。创业板下跌4.67%，跌幅最大。深F120、民营ETF、价值ETF跌幅也在4%以上。近八成ETF跌幅超过2%。央企ETF跌1.47%，跌幅最小。(记者 郭素)

　　融资融券：两市融资余额迭创新高

　　⊙记者 屈红燕 ○编辑 梁伟

　　两市本周三强势再度延续，融资余额创新高。其中，地产板块融资当日净买入额为5548万元，但却遭遇了次日的地产板块大跌，而两融大户目前大部分是以短线为主，融资大户对地产股的卖出或成放大昨日地产股大跌的原因之一。

　　沪深两市的两融统计数据显示，本周三的融资余额高达442亿元，再创历史新高。金属非金属、机械设备和金融保险是两融大户净买入额排名前三的行业，地产行业的融资净买入为5548万元，排名第四。

　　两市大盘本周三强势上涨，融资余额也迭创新高。数据显示，本周三的融资买入额为32亿元，融资偿还额为28亿元，融资余额为442亿元。自3月1日起，两市的融资余额就冲上了400亿元的规模，此后融资余额也随着行情好转一路上升。

　　在融资买入中，地产板块本周三的融资净买入额为5548万元。其中，广汇股份的融资净买入额为4362万元、华侨城的融资净买入额为508万元，金地集团、华发集团、中体产业等个股的融资净买入额居前。在昨日的记者会上，温家宝总理称房价还远没有回到合理价位，地产板块受此消息影响昨日整体大跌。分析人士认为，由于两融大户大部分以短线为主，在遭遇板块整体风险时，以卖出平仓为主，这也放大了次日的地产股大跌幅度。

　　金属非金属的融资净买入额为1.2亿元。其中，包钢稀土、海螺水泥的融资净买入额为2000万元以上，方大碳素、攀钢钒钛、包钢股份的融资净买入额也在1000万元以上。机械设备融资净买入额为8670万元，位居融资净买入第二位，特变电工、中联重科、潍柴动力的融资净买入额均在4000万元以上；金融保险业的融资净买入额为8550万元，位居第三位，其中，中国平安的融资净买入额为5014万元，招商银行的融资净买入额为3587万元，深发展、中国太保、北京银行和兴业证券的融资净买入额均在1000万元以上。

　　在融券卖出中，中国平安、中国太保和中国人寿当日的融券净卖出额位居两融标的前三。中国平安当日的融券净卖出额为716万元，融券余额为3926万元；中国太保当日的融券净卖出额为244万元，融券净买入额为2699万元，中国人寿当日的融券净卖出额为236万元，融券余额为542万元。

　　申万认为，结构比仓位更重要；3月份是经济证伪阶段，梦醒时分。4月之前，政策未定、旺季未到，市场虽有躁动，但基本面的变动不需要太关注，4月后，随着两会政策的落定、开工的进行，全年的政策和经济格局初定，4月-10月市场往往会陷入一种趋势、一种风格，此时基本面的判断、一季报的数据都非常重要。

　　期指重挫逾2% 空方主力加码下月合约

　　⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

　　14日期指主力合约下跌66.2点，跌幅为2.46%，尾盘15分钟走势持平。从盘面上看，期市整体抗跌，但空方主力加码较凶。一方面，主力合约切换到了1204，该合约期现日均价差升至13点以上，尤其是午盘跳水后，价差反而升高，可见期指市场整体抗跌情绪明显，没有出现主动杀跌；另一方面，持仓排名显示主力合约前20名多方加仓1.16万手至2.59万手，前20名空方加仓1.41万手至3.14万手，主要券商系席位空单加码幅度都较大。机构表示，多头市场还未完全逆转，但短期股指面临很大的调整压力。

　　期指全线大跌

　　股指期货3月14日收盘集体下跌，主力合约IF1204收报2622点，较上一交易日结算价下跌66.2点，跌幅2.46%，最高至2715.4点，最低至2610点；当月合约IF1203收报2613.8点，跌63点，跌幅2.35%；季月合约IF1206收报2643.6点，跌61点，跌幅2.26%；隔季合约IF1209收报2674.4点，跌57.8点，跌幅2.12%。

　　从基本面上看，国内方面，温家宝总理表示中国经济有下行压力，今年可能是最困难的一年；日本获允购入650亿元人民币中国国债；国际方面，德国投资者信心连续第4个月回升，这是欧洲最大的经济体能避免陷入衰退的又一信号；美联储维持货币政策不变，预计通胀率将暂时上升；惠誉将希腊评级上调。总体来看，外围市场走好趋势明显，但国内政策尚不明朗。

　　昨日的期指在上下午也呈现出“冰火两重天”。早盘小幅高开后一直维持平稳的走势，但是在午盘后突然跳水，下跌一直持续到股市收盘前，在创出日内低点后有所反弹。期指在最后15分钟的独立走势中保持平稳。这波剧烈的下跌，也完全打破了此前的上涨氛围。

　　但从期现价差看，期市在跟随股市下跌的同时，本身的下跌意愿并不是很足。1204合约在昨日经过了移仓换月之后，变成了主力合约，该合约的期现日均价差达到了13.015点，收盘价差在16.89点，较此前几个交易日再度提高。从盘中的价差变动看，在午盘大幅跳水的时候，价差一度升高，可见多方的承接力度较大，期指市场并没有出现股市中的恐慌场景，并未出现杀跌。

　　主要券商系席位加码空单

　　与期指整体的抗跌表现不同，主力合约的持仓排名显示，前20名多方加仓1.16万手至2.59万手，前20名空方加仓1.41万手至3.14万手，主要券商系席位空单加码幅度都较大。专家表示，这说明期指空方的短线做空热情较大，后市还存在进一步下挫的可能。

　　银建期货华程林表示，隔夜外盘涨势良好，期指洗盘的幅度过大、过急，给后市反弹埋下了伏笔；并且当前市场并未有过多的利空消息，前期获利盘顺势进行的洗盘造成的下跌也难以持续。随着希腊问题的暂缓，美国经济的强势下，后市在外盘的带动下，期指或将出现反弹。

　　【机构策略】

　　连续减持地产股 险资调仓待机会

　　⊙记者 卢晓平 赵铃 ○编辑 于勇

　　国务院总理温家宝昨日在中外记者会上重申“房地产调控不能放松”，地产股随即闻风下跌。这在一定程度上印证了之前保险资金对地产股风险犹存的预判。而记者也从多家保险公司了解到，近段时间以来，部分保险资金陆续在对地产股进行了获利了结，调仓换仓等机会。

　　“大盘昨日之所以迅速跳水，可能是因为房地产调控不能放松的定调。前期地产股已经有一定幅度的上涨，昨日下跌并不在意料之外。我们2月末就开始对部分地产股进行获利了结了。”一家保险公司投资部人士如是点评昨日大盘的风云突变。

　　“上证指数近期可能由拉锯状态步入震荡调整格局。”该人士认为，从昨日行情中不难看出，一方面，市场上出现恐慌情绪，导致部分获利筹码仓皇出逃；另一方面，经过一段时间的反弹，各方预期开始出现分歧。

　　在“两会”后行情将如何演绎这个问题上，近三分之一的受访保险机构人士言辞谨慎，表示“难以下定论”、“看不清”、“向下调整的可能性不是没有”、“短期风险大于机会”，因此选择了对部分个股进行获利了结，目前的权益类仓位较2月底略有下降。“未来行情还不明朗，大盘长期表现需看蓝筹股、有色金属板块、题材股的表现，我们预判3月份的上证指数，可能会在2300点至2500点区域波动。”

　　但也有部分保险机构仍持乐观谨慎态度，认为市场基本面没有发生任何改变，加之资金面宽松，“两会”后股指或将有调整，但行情不会就此戛然而止，当然也不会一下就上去。“综合多重因素以及外汇占款的下降，存准率未来多次调整的可能性很大。预计在整体流动性回升，政策放松的情况下，两市的增量资金可能得到释放。”

　　沪上一家保险公司投资人士称，一般来看，大盘经过一波上涨后，就会进入箱体震荡，或者横盘期间消化前期的获利盘。“我们认为，在前期高点附近市场还会遇阻回落，短期震荡行情还没有结束。不过，这种短期震荡行情倒是不错的小波段操作机会，可以考虑对部分优质个股逢低介入。”

　　在选股方面，受访的保险公司投资部人士建议避开前期涨幅过高的中小盘股。“一些中小盘股前期涨幅较大，加上炒作投资因素较浓，因此我们预计这些中小盘股的上涨行情难以持续，面临一定的下跌风险，可逢高卖出。对于前期涨幅不大的优质个股，可在下跌时择机买入。”

　　“在目前的经济环境下，我们选股主要看符合两大需求的企业，一是政府需求，二是市场需求，在符合这两大需求的企业中，挑选盈利有保证的优质股。受政策扶持的新兴产业，如新能源、新材料，以及文化产业，都是我们今年关注的重点，这些行业后续的成长性可以期待。”一家大型保险公司投资部人士说。

　　受访保险机构建议，“两会”结束后，各部门或都在下周开始陆续召开例行经济分析会，届时可以根据信息变化情况，选择适当的稳妥投资品种进行中长期持股投资。

　　基金：市场调整不会太深

　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇 张亦文

　　昨日午后大盘快速跳水，上证综指跌破2400点整数关口，多只个股跌停。地产以及与其相关的水泥、煤炭、建筑等权重板块指数大幅下挫。至收盘时，沪指下跌2.63%，深成指下跌3.19%。

　　对此，部分基金经理认为，高层的表态让市场猜测政府后续可能将出台更严厉的房地产调控政策，进一步增加了市场对经济出现硬着陆的担忧。而之前A股涨势迅猛，短期来看获利盘也有了结需要。

　　两大原因重挫市场

　　事实上，本轮反弹从年初2132点一直反弹到接近2500点，许多个股反弹幅度甚至超过30%到50%，而中间并没有经过像样的调整，获利回吐压力很大。汇添富基金认为，本轮反弹以来周期品、题材股累计涨幅过大，两会闭幕后市场对此类投资品种的走势趋于谨慎，

　　沪上一位今年来业绩表现优异的基金经理对记者表示，“市场的大跌与高层有关房地产调控政策的表态及保险公司的赎回有关。”据其透露，因为其掌管的基金净值大幅攀升，保险公司加大了赎回力度。而据记者了解，部分基金公司的指数型基金亦遭遇了保险基金的赎回。

　　南方基金首席分析师杨德龙认为，两会已经结束，而市场在会前憧憬的两会行情并没有出现，究其原因，一是两会期间政策预期没有兑现，二是大盘的第一波反弹接近尾声，短期调整压力增大。市场失望情绪蔓延，造成获利盘大量回吐，股指大跌。

　　在大成新锐产业股票基金拟任基金经理刘安田看来：中央此前的调控政策已经有所成效，今后政策大起大落的可能性较小，以维持现状继续观察市场情况为主。目前，房地产行业投资与新开工增速的下滑趋势并未结束，短期而言，行业难言已度过冬季。不过，尽管房地产建设高峰期已过，但是房地产行业整体处于低估值，行业中那些业绩锁定性强，产品开发能力、销售能力、融资能力等优势突出的龙头公司的投资价值正在显现。

　　后市调整不会太深

　　就后市而言，杨德龙认为，上证综指震荡反弹格局没变，年内高点应能收复去年失地，即超过2800点。“本轮调整不会太深，预计2300点以上即可完成，后市走势将取决于政策放松力度和经济增速放缓之间的博弈。”

　　汇添富对后市也保持相对乐观，“因宏观调控趋向中性、流动性改善所带来的估值提升仍是全年的投资主线；同时当前蓝筹股的估值仍处历史低位，为市场提供有力支撑；中国经济硬着陆的可能性较小，未来经济实现有序平稳过渡为大概率事件。”

　　天治成长精选基金经理章旭峰表示，市场有调整压力并不代表没有投资机会。在其看来，未来市场还是会回归到业绩确定性以及估值合理的公司上。“中期可以关注中小板中业绩与成长确定性高、符合新兴产业的上市公司。如智能电视、智能手机产业链、智能电网、核电投资以及装饰等。”

　　大成基金认为，“目前市场流动性存在向好趋势，但经济转型的过程具有长期性和艰巨性，转型期市场震荡会有所加剧。未来一个阶段，市场博弈的重点应仍为政策预期。”大成基金比较看好金融、汽车、家电、品牌消费品等板块，以及受益于中国经济结构性转型的、代表新兴生产力和社会发展趋势的新兴产业，具体包括新能源、新材料、高端装备制造、生物医药、节能环保等行业。

　　逆势买入消费概念股 机构大举建仓承德露露

　　■龙虎榜揭秘

　　⊙记者 时娜 ○编辑 杨晓坤

　　周三A股出现恐慌性杀跌，个股普跌，龙虎榜上也充斥机构与游资出逃的身影，但也有个股获机构逆势买入，具有消费概念的承德露露便是其一。

　　深圳证券交易所交易公开信息显示，承德露露昨日获机构大举建仓，买入前五席全被机构占据，合计净买入8726万元，占该股当日总成交额的37.8%；但同时，该股也被两个机构席位合计净卖出2743万元，占其当日总成交额的11.9%。

　　随着今年政府工作报告明确将扩大内需特别是消费需求定为我国经济长期平稳较快发展的根本立足点，消费板块由此也进入机构中长期布局视野。而中国生产植物蛋白饮料杏仁露的最大企业承德露露，后续产能扩张推动公司逐渐进入成长期，成为机构建仓的对象之一。

　　承德露露主营业务为生产和销售“露露”牌杏仁露，是含乳及植物蛋白饮料细分市场的龙头，其在植物蛋白饮料单品上的市占率超90%。该公司目前正在郑州兴建的年产6万吨杏仁露系列饮料生产基地有望于2012年开始投入使用。机构研报认为，公司净利润将稳定增长，而新产能也将在今年开始释放且在明年得到明显体现，中长期投资价值已经显现。

　　事实上，不仅承德露露，机构认为，整个消费板块估值目前已经非常具有吸引力，已具备投资价值。商务部近日印发了《关于开展2012年消费促进活动的通知》，部署开展2012年全国消费促进活动，并将自清明节至劳动节期间，在全国组织开展首个全国消费促进月活动，更为消费概念股提供了买入时点。

　　恒泰证券认为，在国家保障民生、提高居民收入、推进城镇化进程，以及推动消费升级等大背景下，消费板块迎来中长期投资机会。而预计消费品尤其是食品饮料2011年报和2012年一季报业绩较为确定且表现亮丽，在目前中小板块面临业绩下调的情形下，消费类个股成为追求稳健的投资者的良好投资标的。

　　申银万国证券认为，消费品是1月份以来大幅跑输市场的品种，本身存在估值修复动力。而经历了12月份的大幅杀跌，消费品行业风险已得到释放。由于经济复苏预期被证伪，降低预期收益率是投资者的必然选择，经典消费品将重新成为市场青睐的品种。而2012年消费业绩增长依然有保证，良好的业绩也将引起市场对消费品的关注。

　　国信证券也认为，由于短期消费类行业落后市场太多，短期热点很有可能转移到消费类板块。中原证券则认为，2012年我国社会消费品零售总额名义增速在16.7%左右，通讯设备消费可能成为未来我国消费中的一大亮点,另外可能会有较大增长的还有医药类消费，然后是汽车、家用电器和娱乐类消费。

　　金百临咨询：超跌股或成反抽急先锋

　　■板块资金流向

　　⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤

　　昨日两市大盘双双高开，早盘震荡上扬，午后杀跌走低，最终双双以大幅下跌报收，两市共成交3276.5亿元，量能相比周二大幅放大，资金净流出态势也更为突出。

　　据大智慧SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流出82.76亿元，市场大手笔减持压力突然增强。这也体现在个股资金流向上。个股方面，昨日两市有近1600只个股呈现资金净流出，资金净流出超千万的个股有338家。与此相对应的是，两市有700多只个股呈现资金净流入，资金净流入超千万的个股有86家，如此数据进一步佐证了资金蜂拥而出的格局。

　　这尤其体现在化工化纤、机械、房地产、有色金属等板块。其中，化工化纤板块居资金净流出首位，净流出9.44亿元，净流出最大个股为桐昆股份、中泰化学、青岛碱业，分别净流出0.66亿元、0.51亿元、0.45亿元。机械板块居资金净流出第二位，净流出8.31亿元，净流出最大个股为郑煤机、中国一重、中国重工，分别净流出0.57亿元、0.55亿元、0.51亿元。房地产板块净流出6.85亿元，净流出最大个股为正和股份、泛海建设、中航地产，分别净流出0.71亿元、0.68亿元、0.42亿元。

　　由此可见，当前A股的做空能量较为充沛，昨日仅有钢铁板块呈现资金净流入，净流入0.64亿元，净流入最大个股为包钢股份、新日恒力、玉龙股份，分别净流入2.95亿元、0.05亿元、0.04亿元。

　　不过，一方面因为多头仍有一定的做多激情，比如昨日川润股份等近期强势股在盘中虽然也随之跳水，但尾盘仍然被强行拉回至涨停板附近，说明短线多头仍有一定的控盘能力。更何况，市场温度下降，也需要一段较长的时间周期。所以，急跌之后，多头应有反抽动作。

　　另一方面，因为近期蓝筹股、医药股等滞涨迹象明显，此类个股极有可能被部分活跃资金利用，拉抬指数，以掩护其从一些热门股中撤离。其中，蓝筹股的煤炭股、银行股，医药股中的血制品、麻醉品、中成药等品种，本身也拥有一定的反抽潜能，毕竟此类个股的质地不错，且近期一直有资金流入，故此类个股极有可能在今日出现反抽，引导A股出现急跌后的反抽走势。

　　其中，两类个股或有望出现在反弹涨幅榜前列，一是超跌品种，尤其是那些高位突然杀跌的品种，可能会有资金的生产自救，比如大地传媒、迪威视讯、世纪游轮等。二是近期资金持续流入的个股，这些资金也有较强的生产自救意愿，比如白酒股、医药股、有色金属股等品种。（大智慧咨询部提供数据）

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　　基金上周新增开户数逼近10万 基民入市步伐加快

　　⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

　　伴随市场回暖，今年以来的每周新增基金开户数持续增加，于上周达到约9.78万户，创出年内新高。分析人士指出，年初以来市场反弹至今，部分基金赚钱效应凸显，或刺激了基民加快入市步伐。

　　根据中登公司数据显示，上周新增基金开户数为9.7782万户，环比增加约21.4%，同时也创下年初以来的最高水平。回顾今年以来基金开户数情况，在1月初一度达到历史低位，每周基金开户数仅为1.5万户左右。其后基金开户数逐步增加，于2月中旬突破5万户，随后一路节节走高，直至上周接近10万户。事实上，对此去年情况，9.7782万户这一数据也属于高水平。

　　对于新增基金开户数持续走高，在分析人士看来，市场回暖或是刺激基民入市步伐加快的主要原因。年初以来，上证综指涨幅约11%，深成指也上涨达16%。在市场带动下，基金净值也较大幅回升，赚钱效应重现。截至上周五，标准股票型基金平均涨幅为7.5%，偏股型基金（股票上限95%）涨幅为7.59%，偏股型基金（股票上限80%）为6.39%，灵活配置型（股票上限95%）为6.06%，灵活配置型（股票上限80%）6.41%。其中，泰信蓝筹等5只基金净值涨幅更是在20%以上。

　　发行市场方面，年初以来新基金发行也较为密集。数据显示，目前正在发行的基金为20只（A、B合并为一只计算），其中偏股型基金16只，债券型基金2只，QDII基金2只。截至目前，年初以来已经成立基金24只。

　　上周A股账户活跃度有所下降

　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

　　上周股指在连续冲高后出现大幅震荡，受此影响，股票开户数未能延续上升势头，A股账户活跃度也有所下降。

　　数据显示，上周两市新增股票账户数为200677户，近6周来首度出现环比下降，环比降幅为15.48%。但基民入市热情不减，上周两市新增基金账户数9.78万户，较前一周大幅增加两成，并创出近10个月来的新高。值得注意的是，这也是基金开户数连续第八周环比回升。

　　指数波动加剧影响的还有A股账户活跃度。数据显示，上周两市参与交易的A股账户数为1228.09万户，相比前一周减少约33.4万户，A股交易账户占比略有下降至7.48%。不过，从最近数据看，A股周交易账户数已经连续4周保持在千万户以上的水平。

　　另据持仓数据显示，上周期末持仓A股账户数为5706.63万户，相比前一周有明显上升，且创出自去年12月中旬以来的阶段新高。

　　截至上周末，两市股票账户总数为16675.76万户，其中有效账户数为13633.96万户；两市基金账户总数为3750.55万户。

　　大宗交易新规有助于减少股价波动

　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

　　上交所13日发布《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》，推四项新政优化大宗交易机制。业内人士认为，“新政”是对目前大宗交易习惯的一个改进，同时有助于减少股价波动。

　　“‘新政’将大宗交易时间从半小时延长至4个半小时，这是针对之前大宗交易过程中出现问题的一个调整。”据东方证券上海新川路营业部总经理段军芳介绍，以往大宗交易最终的撮合都是在收盘之后，提前交易没有太大的必要，但这也导致双方在报盘的时候缺乏预判的依据，容易造成仓促交易、错误交易。

　　“我们营业部就出现过几次这样的情况。此次上交所拟延长交易时间，就是对目前大宗交易习惯的一个改进。”段军芳认为。

　　而“新政”将大宗交易门槛大幅降低，业内认为这有利于从两方面降低A股市场波动。

　　首先，目前市场上存在很多以套利为目的的大宗交易，而根据当前规定，A股大宗交易最低额度为“50万股或300万元人民币”，一旦进入二级市场套现无疑将对个股股价产生冲击。“因此交易所把门槛降低尽量避免批量的买卖交易影响个股股价，这是从稳定市场价格方面来考虑的。”广发证券上海某营业部负责人表示。

　　另外，对于像基金这样的机构投资者来说，降低门槛也有助于他们降低冲击成本。据了解，不少机构投资者乐于用大宗交易的方式来进行交易，因为这种交易方式往往是定制式交易，两个账户间可以“无缝拼接”。

　　“门槛降低后，新基金或许可以通过这样的方式来减仓，避免对市场的冲击，同时也可以降低建仓成本。”段军芳表示。

　　记者从几家券商营业部了解到，目前在营业部层面，大宗交易的供需较为平衡，最近一段时间成交的大宗交易折扣以95折或者9折居多。从行业分布看，地产企业由于资金紧张供给相对较多。那么，门槛降低后，会否导致大宗交易折扣上的变化呢？

　　“有可能。从供需关系上分析，一般是更大额的成交对应更大的折扣，不过这也取决于市场状况以及卖方的意愿。”某分析人士表示。

　　而记者还了解到，最近一段时间伴随着行情的火爆，大宗交易再度成为实力资金的掘金地。“我们有客户在不到一个月的时间里就赚了30%，应该说这块的盈利非常可观。不过当越来越多的人注意到这个套利机会，利润空间也就慢慢消失了。”江苏某券商营业部负责人表示。




　3·14长阴 机构操盘起底

　　-2.63%、-3.19%，两会闭幕日的沪深A股午盘后单边重挫，其中沪综指为2011年11月30日以来最大的单日跌幅，深成指则追平当日跌幅。这是一段有始无终的“两会”行情：由于市场存在比较高的预期， 两会开始后大盘在盘整后，一路小幅上涨，但最终未能熬过3月14日会议结束的最后一天。



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