主题：广发基金：二三季度债券品种更适宜

2012年03月19日 00:41 中国证券
　　⊙本报记者 王慧娟

　　

　　相比去年货币政策紧缩，CPI持续攀升，流动性缺乏的不利环境，今年的投资环境宽松不少。定向宽松政策已明确，通胀回落已成市场普遍预期，央行下调存款准备金率。“在这样的环境下，预计今年的经济和通胀将进入下行通道，中国经济将成功实现软着陆，GDP出现技术性见底。”广发基金(微博)表示。

　　“未来二三季度，出口和投资增速都将逐步放缓。因为在世界上还找不到一个能替代中国第二大经济体的国家和区域，所以外需的减少还不会立刻对我国东部沿海的外向型经济形成过大冲击。在投资上，预计今年国家对投资信贷及项目审批将十分严格，社会固定资产投资增速将从2011年的23.6％降至18%左右，投资增速同样放缓。”

　　在通胀压力方面，美国银行曾预期中国2012年通胀为3.5％，高盛为3.1％。近日，温家宝总理公布，将中国2012年的通胀目标设定为4％，高于市场预期。对此，广发基金表示：“通胀的见底在二三季度，全年应该是一个温和的通胀，预计CPI全年大概在3.3％，通胀形势将得到有效缓解。”

　　基于以上分析，“今年的宏观经济形势实现软着陆”成为广发基金的定性判断，“CPI和GDP都将呈现下行态势。”


　　中国经济已逐步踏入软着陆通道。在今年的政府工作报告中，GDP增长率目标被设定为7.5%，相比过去七年GDP增长率目标8%，下调了0.5%。“在经济进入衰退的阶段，根据美林投资时钟，在大类资产投资上，类债券的品种正当时。”

　　广发基金建议：结合当前的经济状况和投资稳定性，投资者可多关注包含债券和类债券产品的大概念“债券市场”。

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