主题：通信行业：年报即将大面积公布 重点关注5股

2012年03月19日 12:05 来源： 中信建投
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　　一周动态信息点评

　　1、业界信息

　　（1）全球301家运营商投资LTE 5张TDD网络已商用

　　据C114报道，全球移动设备供应商协会（GSA，Global mobile Suppliers Association）日前更新了其《LTE演进（Evolution to LTE）》报告，确认已有301家运营商致力于部署LTE商用业务，或进行试用、技术测试、研究，较一年前增长超过50%。242张商用LTE网络正在81个国家和地区部署、商用或规划中，协会预测，2012年年底前至少有128张LTE网络将投入商用，这一数字教上一份报告预测增加9张网络。历年LTE商用网络开通数为：2009年2张、2010年15张、2011年31张、2012年（3月12日）9张。报告还强调了国际社会对LTE TDD制式的认同度日益提高。5张LTE TDD网络实现商用，分别位于巴西、日本、波兰和沙特阿拉伯。

　　（2）中国今年将超越美国成全球最大智能机市场

　　据C114讯，北京时间3月15日下午消息，美国市场研究公司IDC今天发布报告称，中国2012年将取代美国，成为全球手机出货量最大的市场。到2016年，印度和巴西两大新兴市场的智能手机出货量也将跻身全球前五。IDC分析师拉蒙·拉马斯（Ramon Llamas）说，强劲的需求正在推动新兴市场成为全球智能手机的发展引擎。IDC认为，在2011年下半年连续两个季度的智能手机出货量超过美国市场后，中国的这一发展势头还将在2012年得以延续。该公司预计。中国取代美国成为全球第一大智能手机市场的趋势不可避免。

　　点评：2011年，售价低于200美元的Android智能手机是中国市场的主要推动力，今后低价智能手机仍将成为主要动力。高速增长的市场需求必将继续利好以中兴通讯（000063）为代表的本土手机厂商，维持对中兴通讯的“增持”评级，预计2011-2013年EPS为0.77元、0.99元和1.22元。




　　核心推荐

　　中移动公布2012年资本开支计划，传输网投资增大利好光通信设备商

　　中国移动公布资本开支计划，2012年计划投资1319亿元人民币。其中移动通信网络比例由57%降至41%，传输网投资比例则由18%提高到26%。

　　中国移动资本开支总额小幅提升。中国移动公布2012年投资计划，预计全年投资1319亿元人民币，比2011年增长2.65%（2011年实际开支为1285亿元，小于2011年初公开表示的1324亿元，但2012年计划资本开支高于当时公开表示的1304亿元）。2012年中国移动资本开支增幅虽然小幅下降（2011年增幅为3.38%），但在2011年下半年全球电信运营商普遍投资放缓的情况下（2011年全球33家代表性电信运营商资本开支总体仅增长1.35%，详情见我们的行业报告《盘点2011年系列之二:全球通信设备龙头业绩各不相同 智能手机巨头苹果进入高额回报期》）仍能保持增长，表明中国移动仍在加大投资加强网络建设，对电信行业发展形势相对乐观。

　　移动通信网、传输网投资比重一减一增。中国移动投资计划显示，2012年资本开支中占比最大的分项为移动通信网、传输网及局房土建，占比分别为41%、26%、16%。从占比情况上看，移动通信网仍是中国移动主要投资领域，从占比从占比情况上看，移动通信网仍是中国移动主要投资领域，但占比由2011年的57%下降至41%反应出移动在2012年对无线网络投入相对减少。我们认为目前中国移动的无线网络整体上情况良好，扩容升级压力较小，其中GSM网络比较成熟、覆盖情况较好，TD-SCDMA网络虽然覆盖情况弱于2G网络，但也基本满足支撑目前3G用户的正常使用。TD-LTE仍在积极测试中，但大规模组网条件还不成熟，基于以上原因，移动在2012年相对减少对无线网络的投入。

　　传输网投资2012年占比由2011年的18%提高至26%，总额约为343亿元，相比2011年的231亿元，增长48.48%，我们认为传输网投资额大幅提高表明移动对固网业务高度重视。移动表示2012年要强化全业务能力，即除了无线网络服务外，要加强固网方面的市场拓展。还表示要加强城域网建设，提高全业务接入能力；发展宽带接入业务，提升集团客户有线接入能力，发展家庭宽带；发展公共互联网和IDC。

　　2012年中国移动在固网宽带尤其是光纤宽带网络推广力度明显提高，在福建、广东、北京等多个省份采取铁通光纤宽带和移动无线产品结合的方式大力发展用户。由于2011年中国移动通过铁通发展光纤宽带网络的进程低于预期，而宽带固网用户又是重要的用户群体，所以移动在光纤宽带网络上加大投资值得引起重点关注。

　　中国移动用户2011年的ARPU值为71元，较2009、2010年的77元及73元有所降低。2011年新增6555万用户，增长率为11.2%，相比2008-2010年的23.8%、14.4%、11.8%的增长率，增速呈逐年放缓的趋势。然而中国移动并没有提高移动网络投入，反而大力增强传输网络投资，显示移动建设重心已转为基础传输网络建设，表明1：移动更加重视固网宽带市场，在此方向加大投入；2，为未来4G大规模建设做传输网络基础准备。

　　推动“四网协同”发展及LTE规模测试。中国移动在2012年年初的工作会上表示要推动“四网协同”发展。具体为：GSM主要承载语音业务；TD-SCDMA主要承载手机数据业务；TD-LTE是未来高宽带高质量业务的承载网络；WLAN则作为无线网络的补充。

　　中国移动积极推动TD-LTE组网测试。2011年已完成6个城市第一阶段规模试验，建成基站在900个以上。2012年预计将使基站数达到2万个，计划2013年进一步扩大商用规模，基站数目超过20万个。

　　我们认为发展“四网协同”是移动细化网络资源，推动业务发展的重要方式。在此基础上移动将加大对通信设备的投入以对不同的网络做有效支撑。TD-LTE市场虽未达到大规模建设，但已显现增长态势，商用规模扩大，基站数目快速增长为设备商提供了良好的机会。

　　资本开支增大对光通信设备商构成利好。中国移动公布的资本开支计划符合我们之前的预期。对传输网投资额大幅上升对光通信行业将构成明显提振作用，直接利好传输设备制造商，并对相关光通信公司带来连带利好效应。我们预计骨干光网络的扩容升级将成为2012年建设重点，下半年100G传输设备的招标有望逐渐展开。光纤光缆需求也将明显增大，此外，相关光通信配套设备制造公司也将从中受益。重点推荐烽火通信（600498）、中兴通讯、亨通光电（600487）、新海宜（002089）和日海通讯。



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