主题：证监会：继续深化发行体制改革



证监会副主席姚刚3月25日在广州举行的首届岭南论坛上表示，证监会下一步将继续深化发行体制改革，使新股价格真实反映公司价值。
姚刚说，下一步的资本市场改革包括以下内容：一是加快建立统一监管下的场外柜台交易市场，以服务中小企业为主，履行完相关审批程序后，争取尽快推出。二是大力推进公司信用类债券市场的发展。三是继续深化发行体制改革，中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现市场的协调健康发展。四是推进上市公司分红制度改革。继续鼓励、引导上市公司建立持续、清晰、透明的现金分红政策和决策机制，加大对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束，持续推动上市公司完善投资者回报机制。五是稳步推进退市制度改革，增强企业的忧患意识。六是积极发展期货市场。国债期货相关准备工作正在推进，并已启动仿真交易，条件成熟后将推出，为债券市场投资者提供定价支持和避险工具。
据新华网消息，姚刚表示，下一步，证监会还将严厉打击操纵市场、内幕交易等不法行为，努力保护投资者合法权益；继续推动资本市场对外开放，将降低Ｈ股的上市门槛，推出更多的跨境产品，鼓励证券、基金等机构建立境外分支机构。

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证监会：以信披为中心改革发审制度
2012年03月26日03:42中国证券报申屠青南


研究改进完善主板退市制度 降低H股上市门槛

□本报记者 申屠青南

证监会副主席姚刚25日在首届岭南论坛上表示，下一步，证监会将坚持法制化、市场化、公开化、国际化导向，重点做好九大方面工作，包括加快建立统一监管的场外交易市场、大力推进公司信用类融资发展、以充分完整准确的信息披露为中心改革发行审核制度、研究改进完善主板退市制度、积极培育发展机构投资者、研究降低H股上市门槛等。

姚刚表示，交易场所清理整顿工作具体由省级政府承担，各地政府正处在摸清情况、出台整治方案的过程，现在需要调查的是各地交易所是不是碰到监管红线。

在谈到下一步中国资本市场改革发展的重点时，姚刚称，证监会下一阶段将根据“十二五”规划的要求以及年初全国金融工作会议的指示，从九个方面深化改革，增强资本市场服务实体经济的能力：

一是加快建立统一监管的场外交易市场。建立统一监管下的以柜台交易为基础，主要服务于全国中小企业发展的场外交易市场，符合现阶段我国经济发展的需要。证监会正在抓紧完善相关方案，在履行完相关报批程序后，争取尽快推出。

二是大力推进公司信用类融资发展，这是提高直接融资比例的主渠道。证监会将弱化行政审批，方便企业发债，并深入推进交易所债券市场和银行间债券市场的互联互通，做到发债企业可以自由选择市场，投资者可以自由选择品种。目前，证监会正在对发债主体、投资者、中介机构进行需求调研，研究推出中小企业私募债。

三是继续深化新股发行体制改革。改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一二级市场的协调健康发展。为此，要合理界定监管部门与交易所及其他中介机构之间的职责划分和责任关系，以充分、完整、准确的信息披露为中心改革发行审核制度，逐渐把审查的重点从上市公司盈利能力转移到平等保护投资者的合法权益上来。

证监会将继续弱化不必要的行政干预，强化新股价格形成机制的资本约束、市场约束和诚信约束。此外，将推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上参与新股定价和认购。

四是持续推动上市公司分红制度改革。监管部门将在充分尊重上市公司自主经营决策的前提下，继续鼓励、引导上市公司建立持续、清晰、透明的现金分红政策和决策机制，加大对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束，持续推动上市公司完善投资者回报机制。

五是稳步推出退市制度改革。目前创业板退市制度即将进入具体的实施阶段，证监会还在研究改进完善主板退市制度，充分发挥市场优胜劣汰作用。

六是积极发展期货市场。证监会正在抓紧研究推出原油期货的方案，国债期货的准备工作基本完成。此外，进一步推进白银、焦煤、油菜籽、菜籽油等期货新产品的推出工作，加大对期权等新工作的研究。

七是积极培育发展机构投资者，优化资本市场投资结构。鼓励证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、保险资金、QFII等机构投资者在资本市场发挥更大作用。

八是努力保护投资者合法权益，监管部门必须当好投资者合法权益的保护人。一方面，对内幕交易、市场操纵、欺诈上市、虚假披露等违法违规行为，加大打击力度，发现问题要更快处理，丝毫也不能手软；另一方面，建立投资者适当性制度。

九是继续推进资本市场对外开放。目前正在研究降低H股的上市门槛，为中小企业直接到境外上市创造条件。

姚刚：以信披为中心改革发审制度

　　证监会副主席姚刚25日在首届岭南论坛上表示，下一步，证监会将坚持法制化、市场化、公开化、国际化导向，重点做好九大方面工作，包括加快建立统一监管的场外交易市场、大力推进公司信用类融资发展、以充分完整准确的信息披露为中心改革发行审核制度、研究改进完善主板退市制度、积极培育发展机构投资者、研究降低H股上市门槛等。

　　姚刚表示，交易场所清理整顿工作具体由省级政府承担，各地政府正处在摸清情况、出台整治方案的过程，现在需要调查的是各地交易所是不是碰到监管红线。

　　在谈到下一步中国资本市场改革发展的重点时，姚刚称，证监会下一阶段将根据“十二五”规划的要求以及年初全国金融工作会议的指示，从九个方面深化改革，增强资本市场服务实体经济的能力：

　　一是加快建立统一监管的场外交易市场。建立统一监管下的以柜台交易为基础，主要服务于全国中小企业发展的场外交易市场，符合现阶段我国经济发展的需要。证监会正在抓紧完善相关方案，在履行完相关报批程序后，争取尽快推出。

　　二是大力推进公司信用类融资发展，这是提高直接融资比例的主渠道。证监会将弱化行政审批，方便企业发债，并深入推进交易所债券市场和银行间债券市场的互联互通，做到发债企业可以自由选择市场，投资者可以自由选择品种。目前，证监会正在对发债主体、投资者、中介机构进行需求调研，研究推出中小企业私募债。

　　三是继续深化新股发行体制改革。改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一二级市场的协调健康发展。为此，要合理界定监管部门与交易所及其他中介机构之间的职责划分和责任关系，以充分、完整、准确的信息披露为中心改革发行审核制度，逐渐把审查的重点从上市公司盈利能力转移到平等保护投资者的合法权益上来。

　　证监会将继续弱化不必要的行政干预，强化新股价格形成机制的资本约束、市场约束和诚信约束。此外，将推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上参与新股定价和认购。

　　四是持续推动上市公司分红制度改革。监管部门将在充分尊重上市公司自主经营决策的前提下，继续鼓励、引导上市公司建立持续、清晰、透明的现金分红政策和决策机制，加大对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束，持续推动上市公司完善投资者回报机制。

　　五是稳步推出退市制度改革。目前创业板退市制度即将进入具体的实施阶段，证监会还在研究改进完善主板退市制度，充分发挥市场优胜劣汰作用。

　　六是积极发展期货市场。证监会正在抓紧研究推出原油期货的方案，国债期货的准备工作基本完成。此外，进一步推进白银、焦煤、油菜籽、菜籽油等期货新产品的推出工作，加大对期权等新工作的研究。

　　七是积极培育发展机构投资者，优化资本市场投资结构。鼓励证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、保险资金、QFII等机构投资者在资本市场发挥更大作用。

　　八是努力保护投资者合法权益，监管部门必须当好投资者合法权益的保护人。一方面，对内幕交易、市场操纵、欺诈上市、虚假披露等违法违规行为，加大打击力度，发现问题要更快处理，丝毫也不能手软；另一方面，建立投资者适当性制度。

　　九是继续推进资本市场对外开放。目前正在研究降低H股的上市门槛，为中小企业直接到境外上市创造条件。