主题：中信银行：盈利能力大幅提高 经营效率稳步提升

资产负债平稳增长，经营效率稳步提升。截至报告期末，公司资产总额达27658.81亿元，较上年末增长32.89%；贷款和垫款总额14340.37亿元，较上年末增长13.43%；负债总额达25871.00亿元，较上年末增长32.21%；客户存款总额19680.51亿元，较上年末增长13.71%。2011年公司平均总资产回报率为1.27%，同比提升0.14个百分点；平均净资产回报率20.92%，同比提升1.63个百分点；成本收入比为29.86%，同比下降3.96个百分点，保持了良好的运行效率。

　　盈利能力大幅提高，净息差不断提升。2011年公司实现营业收入769.48亿元，同比增长37.99%；实现归属于股东的净利润308.19亿元，同比增长43.28%；实现利息净收入651.06亿元人民币，同比增长35.26%；净息差为3.00%，同比提高0.37个百分点；实现非利息净收入118.42亿元人民币，同比增长55.20%；非利息收入占营业收入的比重由2010年的13.68%上升至2011年的15.39%。

　　资产质量持续优化，资本水平符合监管。截至报告期末，公司不良贷款率0.60%，较上年末下降0.07个百分点；拨备覆盖率272.31%，较上年末提升58.80个百分点，不良贷款率持续下降，拨备覆盖率大幅提升。2011年公司政府融资平台贷款余额、占比均有较大幅度下降，房地产行业贷款增量和增速均较上年大幅下降。2011年公司顺利完成AH股配股再融资，共募集资金257.86亿元，进一步补充资本金，截至报告期末，公司核心资本充足率和资本充足率分别为9.91%和12.27%，符合监管要求，分别较上年末提升1.46和0.96个百分点。

　　2011年公司盈利能力大幅提高，经营效率稳步提升，资产质量持续优化，资本水平符合监管，预计2012年公司将继续保持平稳较快增长，维持“推荐”评级。



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