主题：申银万国：给予电力行业“中性”评级

　申银万国(微博)日前发布电力行业2012年一季报前瞻报告称，一季度处于全年的枯水期，加上云南贵州大旱，各流域来水量均处于全年低点，维持行业“中性”评级。

　　报告指出，因来水处于枯水期，水电企业一季度业绩普遍不佳，全年业绩不明朗。其中，国投电力(6.11,0.02,0.33%)水电机组所在部分流域因高山雪水的补充，缓冲了小雨量的影响；桂冠电力(3.74,-0.09,-2.35%)2012年一季度水电发电量预计下降60%-70%，其火电受益于60万机组的投产发电量增长100%，但盈利依旧不佳。

　　报告表示，2012年一季度长江电力(6.38,-0.08,-1.24%)来水同比偏枯5%-10%，因2011年三峡电站投产和葛洲坝(7.18,-0.11,-1.51%)电站两次上调水价，其2012年一季度业绩增速明显，在130%-150%左右。



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在长江电力收入减少，费用与折旧增加的情况下，还能说出业绩大幅增长的结论，有前途