主题：大行看港股：中海发展第二季度恢复盈利能力

　里昂：亿和控股（行情,资讯,评论）估值偏低大摩：远洋地产（行情,资讯,评论）股价相对下跌概率大渣打：永泰地产（行情,资讯,评论）目标价上调至4.5港元

　　高盛：中海发展第二季度恢复盈利能力

　　高盛集团指出，对于中海发展（1138.HK）第一季度录得亏损的预告并不感到意外，原因有三：一是1、2月份国内煤炭运费按年下跌34%，二是一季度成品油出货量疲弱，三是燃料成本高企。由于国内煤炭及石油运输等业务利润占集团收入的50%，估计一季度亏损额达2.2亿元人民币。

　　高盛集团报告指出，煤炭运费低迷，是因为中海发展在2012年包运合同签订之前，向客户提供了短暂的即期运费折扣，但即期运费已由2月低位回升了30%-40%，并将随着包运合同谈判而进一步回升。预计2季度运费将持续改善，推动集团盈利能力的恢复。重申“买入”评级，目标价维持7.3港元。（中海发展昨日报收于5.22港元）

　　里昂：亿和控股估值偏低

　　里昂证券认为，亿和控股（0838.HK）值得买入，原因包括公司复苏增长、预期毛利不会转坏、成熟的业务模式、成熟的管治运作以及价值被低估等。

　　该行指出，整体看，经过去年日本地震后，亿和控股业务维持良好表现，预计将恢复增长。投资者应暂时看轻其毛利因素，着重关注其增长潜力；公司成熟的管治能力，将为其带来持续的现金流。公司过去5年的平均市盈率为15倍，目前估值处于低水平，因此将其评级由“跑赢大市”上调至“买入”，目标价1.8港元维持不变。（亿和控股昨日报收于1.34港元）

　　大摩：远洋地产股价相对下跌概率大

　　摩根士丹利预计，远洋地产（3377.HK）未来15日股价相对行业下跌的概率高达60%-70%。

　　大摩指出，远洋地产主要专注于一、二线城市的中高端住宅物业，终端家居需求的政策放松对远洋地产的利好影响较小。管理层预计其今年自由现金流为负数，再融资压力将有所增加。在资产成交疲软、净利润低及现金流紧张的条件下，预计其股价短期内将持续受压。对其评级为“减持”，目标价为3.2港元。（远洋地产昨日报收于3.78港元）

　　渣打：永泰地产目标价上调至4.5港元

　　永泰地产（0369.HK）将非核心业务男装品牌出售给利邦（行情,资讯,评论）（0891.HK），渣打集团（行情,资讯,评论）认为，这一行动将使永泰地产管理层可专注于核心物业发展，及投资物业等业务。因此，该行将永泰地产目前资产净值上调3%，由8.7元上调至9元，并上调其2012-2014年每股盈利4%-7%。

　　永泰地产未来或将专注于营运物业发展业务，投资物业组合估值将有所增长。该股现价相对资产净值大幅折让68%，市账率为0.3倍，估值具有吸引力。该行将其目标价由4.35港元上调至4.5港元，相对资产净值折让50%，暗示该股有56%的上升空间，对其维持“跑赢大市”评级。（永泰地产昨日报收于2.96港元）


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