主题：ST公司诸多保牌术或失灵

2012年04月24日 07:01 来源： 上海证券报
　　剔除政府补贴等非经常因素净利新口径呼之欲出

　　昨日创业板指数的大跌似乎预示着管理层对完善退市制度将动“真格”。

　　近日随同郭树清在广东调研的证监会有关部门负责人表示，证监会正在研究是否可以剔除政府补贴等非经常因素作为衡量盈利的新口径，确保退市制度得到有效执行。


　　统计发现，从2010-2011年盈利情况来看，如果新政出台，将对数十家此前依靠非经常收入而成功“保牌”的公司产生重大影响。

　　郭树清近日在广东调研时，有投资者提出一些业绩很差的公司既不破产也不摘牌，致使不了解情况的中小投资者容易上当受骗。对此，与会的证监会有关部门负责人表示，由于2007年实行新的会计制度后，出现了新的情况，一次性收入也可以算作盈利，有的企业通过政府补贴或非经常性收入等措施使公司账面盈利，规避了退市标准。目前，证监会正在研究是否可以剔除这些非经常因素，确保退市制度得到有效执行。

　　据业内人士分析，证监会这位部门负责人的表态或预示着该政策有望很快在交易所层面得到落实。

　　分析人士称，对于政府补贴等一次性收入剔出净利指标，由于涉及相关会计准则，而准则的改动牵涉面大，所以通过准则层面来解决的可能性不大。不过，由于对上市公司退市制度的解释和执行通常都是在交易所层面，后者可以通过出台相关规则解释的方式来确定净利的认定方式。

　　记者统计后发现，2010年，两市共有45家上市公司通过非经常性收入的方式避免了被暂停上市的命运，这些公司绝大多数为ST族。若以扣除非经常性损益后的净利润衡量，包括ST南化（600301）、ST中葡（600084）在内的10家公司亏损过亿元。

　　其中，ST南化2010年扣除非经常性损益后的净亏损达3.24亿元，而公司2008年与2009年归属母公司所有者的净利润分别为-1.39亿元与-2.97亿元，若公司2010年继续亏损无疑将被实施暂停上市，不过，公司依靠南宁市财政的一笔高达3.3亿元的补贴款一举扭亏。但公司今年1月预计2011年净利润为亏损，如果交易所出台新净利认定口径，ST南化无疑将被“击中”。

　　值得一提的是，在45家公司中，有29家已经披露了2011年年报，其中11家继续亏损，ST黑化（600179）更是在去年巨亏3.75亿元。

　　有投资人士表示，对于一些在关键年度频频通过政府补贴等营业外收入以求“过关”的绩差股来说，监管部门此时若出台具有针对性的政策以进一步完善退市规则，可谓正当其时。

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