主题：热点快速轮换的玄机何在

近期A股市场逐渐走强，在原油价格回落、政策预期向好、中报预增乐观等因素的综合作用下，A股市场有惊无险的度过了周线连续十字星所带来的危局。从盘面观察，热点层出不穷，一个最典型的特征就是板块的快速轮换，那么现在我们最关心的问题是，资金如此快速的在不同行业板块上进出，背后究竟是什么原因？

　　本轮反弹经历了一个较为完整的小周期，先是鼎立股份、禾嘉股份、新农开发、香梨股份、隆平高科、中视传媒等个股率先止跌，成为先于大盘启动的领涨品种。随后市场热点扩散至其他具有抗通胀题材的非周期行业，如新能源、医药、通信等，上周则进入以奥运为主题的短期投资。如果说截止到这时还能有比较清晰的脉络，那么随后市场就进入了超跌股补涨的格局中，热点变得更加散乱而且不易把握。前日中国人寿涨停、中国平安涨幅接近9％，带动其他金融股大幅走高。从数据看，在上述期间跌幅超过市场同期跌幅的只有36只个股，其中中国石化、中信证券、中国人寿、中国平安等指标股榜上有名，而跌幅最深的股票出现补涨，是不是意味着这次反弹的小周期进入了尾声？在这种猜测还没有得到明确判断的时候，地产股又异军突起了。

　　热点如此快速轮动的背后究竟是什么原因？在上一波反弹中，即降税利好后股指搭建的平台中，也曾出现过板块轮动的现象，但是很明显当时的热点切换逐渐消耗了做多资金的动能，场内活跃的私募资金在中国联通和中国石化折翼后，等于宣告了反弹行情的终结。和前期相比，目前最大的不同就在于成交金额的不断放大，这意味着开始有场外资金在积极的介入，反映到盘面上就是虽然板块不断轮换，但是每个热点板块的后续动力似乎都是愈加强劲，而不像前期再而衰、三而竭。

　　相关数据统计显示，近期机构资金在银行和券商板块上出现了反复，先是净流出随后又大笔买入，而在煤炭板块上则呈现较大分歧，机构的买入卖出数量均较大。除此以外，农业、化工仍然有持续的资金流入，本周和上周聚集在地产板块上的资金也越来越多。农业化工是前期强势品种，具有抗通胀概念和涨价题材，地产板块则有从紧政策或将松动的预期支撑，从6月26日开始到现在，股指经历了杀跌、反弹的过程，农业板块以15％的涨幅位居所有行业之首，房地产后来居上，在反弹中呈现出领头迹象，以10％的涨幅位居第三。从资金流向以及市场表现判断，笔者认为后市的主流品种在这二者之间产生的可能较大。

　　但是笔者所说的主流趋势，可能要等到奥运会之后了，近期市场仍将维持现阶段特点，此次以超跌为主的反弹有望延续到3100点附近，建议投资者关注尚未有较大涨幅的超跌品种。


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