北京首证：大盘放量上攻 关注上档压力

【今日市况】

周三两市大盘受消息面利好影响，整体呈现高开后震荡上行的格局。盘中热点相对活跃，权重板块整体表现不俗，而受利空消息影响ST板块出现大幅下挫。截至收盘，两市大盘双双收中阳线。板块处于多数上涨状态，其中煤炭、有色板块领涨，上涨幅度均在3.1%以上。而陶瓷板块领跌，下跌幅度为1.04%。沪指报收于2438.44点，上涨42.12点，涨幅1.76%，成交1240亿，深成指报收10424.9点，上涨244.55点，涨幅2.4%，成交842.4亿，两市合计成交2082.4亿，与上一交易日量能有所放大。

【周边市场】

美东时间5月1日16:00(北京时间5月2日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨65.77点，收于13,279.40点，涨幅为0.50%；纳斯达克综合指数上涨4.08点，收于3,050.44点，涨幅为0.13%；标准普尔500指数上涨7.92点，收于1,405.83点，涨幅为0.57%。

纽约黄金期货价格周二收盘小幅下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格下跌1.80美元，报收于每盎司1662.40美元，跌幅为0.1%。

纽约原油期货价格周二收盘上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)6月份交割的轻质原油期货价格上涨1.29美元，报收于每桶106.16美元，涨幅为1.2%，创下主力合约5个星期以来的最高收盘价。

欧股周二小幅收高，泛欧斯托克600指数上涨0.4%，收报258.37点。英国富时100指数上涨1.3%，收报5812.23点。

【后市研判】

周三两市大盘受消息面利好影响，整体呈现高开后震荡上行的格局。盘中热点相对活跃，权重板块整体表现不俗，而受利空消息影响ST板块出现大幅下挫。截至收盘，两市板块处于多数上涨状态，其中煤炭、有色板块领涨，上涨幅度均在3.1%以上。而陶瓷板块领跌，下跌幅度为1.04%。沪指报收于2438.44点，上涨42.12点，涨幅1.76%，成交1240亿，深成指报收10424.9点，上涨244.55点，涨幅2.4%，成交842.4亿，两市合计成交2082.4亿，与上一交易日量能有所放大。

虽然有数据显示来自实体经济的工业需求目前仍然较为疲弱，但随着宏观经济见底的预期，行业基本面复苏在未来将成为市场可以期待的方向，我们大胆预判未来基本面相对较弱的铝、铅锌也将迎来价格补涨的阶段，这一阶段将带来金属价格的全面上涨，价格处在底部的金属价格将有更大想象空间，尤其是对相关铝公司来说，业绩弹性大。对有色行情的判断，后市延续上涨的可能性仍然很大，除非国内外主要经济体，尤其是国内的宏观数据大幅低于市场预期， 但有色行情的演绎方向将向价格底部金属铝、铅锌转移。因此，建议投资者对该行业给予适当关注。

从消息面来看，1、备受市场关注的首批跨市场交易型开放式指数基金(ETF)4月底结束募集，刷新了多项基金业新纪录。记者从有关渠道获悉，华泰柏瑞和嘉实的沪深300ETF合计募集超过500亿。其中，华泰柏瑞沪深300ETF销售近330亿，超过此前华夏沪深300创造的指数基金247亿的最高募集纪录，嘉实沪深300ETF销售近200亿。2、4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375‰双向收取。同时，为了优化证券交易所收费结构，沪深证券交易所将按照上市公司股本规模分档收取上市初费和上市年费，并对创业板公司实行减半收取。调整后的收费标准将于6月1日实施。3、上海证券交易所和深圳证券交易所29日分别发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。据了解，两个交易所的退市方案基本相同，深交所只在少数条款上区分出了“中小板”。

从技术上看，沪综指自2011年11月以来形成了大的三角形整理，2536-2478下降趋势线为上沿，2132-2242上升趋势线为下沿，大盘中期向上沿线进军的趋势不变。大盘或冲击今年2.27日创出的高点2478点。

整体来看，推进新股发行体制改革、抑制炒新以及主板、中小板退市规则的完善从长期来看能够推进证券市场的良性发展，但同时抑制了短线资金的运作，并且可能会抑制市场整体的估值水平，短线来看，未必会起到利好的作用，创业板退市制度引发的创业板大跌就可作为前车之鉴。至于A股市场的交易经手费，是券商按实际成交金额计算的一定比例向证券交易所交纳的交易费用。因此，此次交易经手费的调降，直接受益的是券商，而投资者能否从中获益，要看券商是否会相应调低交易费用。所以，券商板块值得关注，而其对于市场整体的影响不应夸大，其利好作用显然不及印花税的调降。综合来看，节后市场有望继续震荡攀升，但碍于2450附近抛压较重，按照此前的成交水平难以一举突破，因此2400-2450一带仍会有所反复。操作上，投资者对于估值不高，业绩稳定增长的低估值蓝筹可重点关注。而对于题材股、绩差股和一些前期获利丰厚的概念股建议减持或回避。

九鼎德盛：政策性红阳难掩结构化风险

经历了五一假期，A股政策性因素非常明显，“五一”休市期间，关于资本市场的新政紧锣密鼓地出台，可谓管理层联手沪深交易所送“大礼”。周三深沪A股受政策性因素影响当日总体呈现震荡上扬，量能出现放大，K线收盘为小阳线。当日指标股如有色、煤炭、保险、地产等表现较好，人民网开盘不久即涨停，市盈率进入75倍PE，对于A股品种机构资金分流炒新、炒题材等将形成中期影响此前笔者已谈，因此新股不断上市与炒作后泡沫净现、绩差股回归将是市场近期特征，后市结构化风险将可能加大。从当日市场来看，上涨板块前五名分别为有色、煤炭、保险、低碳与黄金板块；而跌幅前五名分别为ST板块、陶瓷、综合、开发区与印刷包装行业。从市场策略来看，A股的政策性红阳并无法化解市场结构化风险的演变，由于指标股与新股的炒作并存，因此五月首日出现红阳，但从市场月份及市场演变来看，A股此政策性红阳难掩结构化风险的轨迹较为明显。

从当日基本面来看，主要集中在：(1) 中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比上月上升0.2个百分点。该指数经历连续五个月回升之后，已经高于去年同期水平。(2)周三央行公布的人民币对美元中间价报6.2670元，较上日升值117个基点，或0.2%，刷新汇改以来新高。(3)据第一财经日报信息显示：两只沪深300ETF基金的发行情况都超过了市场的预期。于4月26日结束募集的华泰柏瑞沪深300ETF最终的销售数据出炉，首募规模超过329亿元。(4)华夏基金副总经理王亚伟辞职的传闻已在五一长假期间得到确认，而证券时报记者日前从权威渠道获得证实，华夏基金总经理范勇宏也即将离任，并赴筹建中的中国基金业协会工作。(5)中国指数研究院今日发布4月住宅价格指数显示，全国100个城市住宅平均价格为8711元/平方米，环比3月下跌0.34%，同比下跌0.71%，这也是百城价格指数同比首次出现下跌。

总体来看，A股目前的反弹来自于政策面外力的刺激，而从A股内在性问题来看，政策性红阳并不会改变市场结构化风险的演变大趋势，因此对于政策红利性影响的反弹，需要冷静的应对，而选择股票的质地上也需要三思而后行，从五月份全月走势预测来看，笔者认为政策性的单日红阳并不能掩蔽市场结构化风险与许多高估值品种的风险，操作上可保持战略观望或适量逢低进行业绩股给以关注即可，稳健投资人保持耐心，继续战略观望为佳。