主题：中国平安季报简评:产寿险增幅超同业,综合金融成效显著

中国平安一季度末寿险业务总规模保费达665.83亿元,其中个人寿险业务实现规模保费592.89亿元,同比增长8.0%;平安产险实现保费收入242.32亿元,同比增长19.3%;养老险受托管资产及投资管理资产规模合计突破1000亿,继续位于市场前列。
个人寿险发展稳健,存量结构占优势。寿险营销渠道发展日渐趋稳。
平安增员幅度稳定,产能达到市场平均水平的两倍左右。同时平安借助营销渠道优势,开始在互联网,微薄,网销渠道的不断发力,并通过移动展业mit将综合金融资源整合,综合金融有交叉销售机会,在推荐寿险产品同时也可以推荐车险、信用卡、按揭贷款及信托产品,相对收入较高。同时也有关交叉销售和新的销售模式的创新。
产险增速远超市场同业,利润贡献预期加强。产险市场缓慢进入下行通道已成定局,但是根据目前的数据反映,下行加速好于之前市场预期,尽管利润贡献力度日渐衰微,但至少不会在短时期内迅速下降,因此仍可将其视作综合类保险公司利润增长的强力支持。平安本身的竞争力决定了将会取得领先市场的增长率水平,我们总体判断平安产险仍将继续成为公司利润的贡献支柱。
银行方面,在两行整合继续稳步推进的同时,业务发展非常显著。平安信托及平安证券均发展稳健。
中国平安依托个险营销渠道,寿险业务发展稳定,同时产险发展远优于市场平均水平。合理估值区间52-54元。维持增持评级。

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