主题：浦发银行：净息差环比下降,资产质量压力继续呈现

浦发银行 2012 年 1 季度实现净利润 78.94 亿元，同比增长 30.3%，与我们的
预测基本一致。1 季度浦发银行(600000,股吧)净息差环比下降，资产质量的压力也继续
呈现。但从长期来看，目前其 1 倍的市净率估值水平具有吸引力，维持买
入评级不变。
支持评级的要点
1 季度资产扩张较为稳定，贷款余额相比年初增长 4.4%，存款余额相
比年初增长 3.3%，总资产规模相比年初增长 4.5%。
1 季度根据期初期末余额简单测算的净息差约 2.61%，环比去年 4 季
度下降 9 个基点。我们估计净息差环比下降主要是由于 1 季度同业业
务利差缩小所致。
净手续费收入同比增长 24.8%，环比去年 4 季度增长 2.6%，保持了较
好的增长。目前浦发银行手续费占营业收入比重仅为 9.2%，与其他
银行有明显差距，未来仍有发展空间。
资产质量压力继续显现，不良贷款余额由年初的

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。