主题：中信证券：并表因素致业绩下滑

基金管理费减少是业绩下滑的主要原因
经纪业务收入下降源于市场交易量的下滑
自营业务收入环比改善
费用率较低
报告摘要：
基金管理费减少是业绩下滑的主要原因。2012年1季度单季中信证券(600030,股吧)共实现营业
收入24亿元，同比减少31%，单季度净利润8.6亿元，同比减少36%。1季度业绩
同比下降的原因主要在于不再将华夏基金纳入合并报表减少约7亿元基金管理
费收入以及经纪业务收入减少约3亿元。期末，公司的净资产为875亿元，较去
年末增长1%，每股净资产为7.94元。
经纪业务收入下降源于市场交易量的下滑。2012年1季度公司共实现经纪业务收
入7.5亿元，同比下降31%，主要是由于市场的日均股票成交量同比下降约34%
所致。从经纪业务收入及市场日均交易量的变化情况来看，公司的佣金率应该
基本保持平稳。
自营业务收入环比改

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