主题：电子元器件：关注iPhone5和千元智能机供应链机会

　投资要点

　　一、目前市场对电子行业下半年需求启动判断趋于一致，但我们认为在下半年众多新产品中，下半年出货量增长确定性最高、增长最乐观的为iPhone5，其次为千元智能机，接下来分别是Ultrabook、iPad和kindle fire：

　　1、iPhone5：从目前各种渠道反馈来看：1）iPhone5也基本由乔布斯确定整体方案；2）iPhone5在外观（液态金属），显示（4寸）、电容屏（in cell）、声学部件、其他硬件和软件等各方面都将有较大幅度创新；3）由于市场期待iPhone5上市，很多iPhone潜在需求被延后；我们认为iPhone5必将做为乔布斯真正的遗世之作，再度在全球掀起iPhone热潮；

　　2、千元智能机：我们认为随着5月份开始，旺季来临，华为更多旗舰手机推出，全年6000万部智能手机出货目标有望达成；

　　3、Ultrabook：Intel用于Ultrabook二代芯片IveBridge推迟发布，Win8也要到10月份发布，所以虽然我们看好Ultrabook未来两到三年发展，2012年其增长确定性还是低于iPhone5和千元智能机；

　　4、iPad：据我们了解，二季度iPad销量约在1900万台，三季度随着iPad mini上市，iPad出货量有望超市场预期；

　　5、亚马逊Kindle fire：据IDC统计，一季度亚马逊kindle fire出货量降至75万台，环比降幅达到84%，三季度随着苹果iPad mini上市，二代Kindle fire价格优势不在，全年出货量堪忧；

　　二、投资建议：我们认为在目前时点，应该投资下游产品出货量增长最乐观的供应链，依次为：

　　iPhone5供应链---德赛电池（000049）和歌尔声学（002241）；

　　千元智能机供应链---长盈精密（300115）和欧菲光（002456）；

　　此外LED照明行业将是未来几年的投资大方向，我们重点推荐勤上光电（002638）和阳光照明（600261）；

　　建议三季度重点关注Ultrabook供应链---长信科技（300088）和莱宝高科（002106）。

　　风险提示：下半年新产品出货量可能低于预期。



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　一、目前市场对电子行业下半年需求启动判断趋于一致，但我们认为在iPhone5、Ultrabook、千元智能机、iPad和kindle fire等产品中，下半年出货量增长确定性最高、增长最乐观的为iPhone5，其次为千元智能机，接下来分别是Ultrabook、iPad和kindle fire：

　　1、 iPhone5：从目前各种渠道反馈来看：1）iPhone5也基本由乔布斯确定整体方案；2）iPhone5在外观（液态金属），显示（4寸）、电容屏（in cell）、声学部件、其他硬件和软件等各方面都将有较大幅度创新；3）由于市场期待iPhone5上市，很多iPhone潜在需求被延后；4）iPhone5将体现苹果不断引领行业创新的精神，也被业界寄予厚望，实可谓是乔布斯真正的绝唱，我们认为iPhone5必不会像iPhone4S和iPad3一样让市场失望，必将做为乔布斯真正的遗世之作，再度在全球掀起iPhone热潮；

　　2、 千元智能机：一季度为传统淡季，并且由于华为和中兴主力机种切换问题，导致华为和中兴一季度智能手机出货量低于预期，我们认为随着5月份开始，旺季来临，华为更多旗舰手机推出，其全年6000万部智能手机出货量目标有望达成，我们预计华为二季度智能手机出货量有望达到1200万台，中兴通讯（000063）智能手机出货量有望达到800万台；

　　3、 Ultrabook：Intel用于Ultrabook二代芯片IveBridge推迟发布，Win8也要到10月份发布，所以虽然我们看好Ultrabook未来两到三年发展，2012年其增长确定性还是低于iPhone5和千元智能机；

　　4、 iPad：据我们了解，二季度iPad销量约在1900万台，三季度随着iPad mini上市，iPad出货量有望超市场预期；

　　5、 亚马逊Kindle fire：据IDC统计，一季度亚马逊kindle fire出货量降至75台，环比降幅达到84%，全球市场份额从16.8%降至4%，远超市场预期，主要由于iPad2降价和Kindle fire上市前几个月库存囤积，三季度随着苹果iPad mini上市，二代Kindle fire价格优势不在，全年出货量堪忧。

　　综上所述，目前这个时点来看，下半年出货量最乐观的是iPhone5，其次是千元智能机、Ultrabook、iPad和亚马逊kindle fire。

　　二、投资建议：

　　我们认为在目前时点，应该投资下游产品出货量增长最乐观的供应链，依次为：

　　iPhone5供应链---德赛电池000049和歌尔声学002241；

　　千元智能机供应链---长盈精密300115和欧菲光002456；

　　此外LED照明行业将是未来几年的投资大方向，我们重点推荐勤上光电002638和阳光照明600261；

　　三季度建议重点关注Ultrabook供应链---长信科技和莱宝高科