主题：恒丰纸业：烟草降焦令将促市场加速爆发

媒体报道：近日国家烟草专卖局发布通知，自 2013 年 1 月 1 日起生产的焦油量在 11 毫克/支以上的卷烟产品不得在境内市场销售。

　　评论

　　卷烟“降焦”计划得到严格执行：国家烟草专卖局原计划通过四年时间将国内卷烟的焦油含量上限下降 2 毫克/支（从

2011 年的 12 毫克/支到 2015 年的 10 毫克/支）；目前发布的最新通知要求 2013 年 1 月起禁止销售焦油量超过 11 毫克/支的卷烟，“降焦”计划得到了严格执行；同时，我们认为卷烟“降焦”是大势所趋，监管部门每过 1-2年降低一次卷烟焦油含量上限是大概率事件。

　　2010年全国烟草工作会议上，国家烟草专卖局提出自 2011年 1月 1日起, 国内生产销售卷烟盒标焦油量不超过 12毫克/支，2015年 1月 1日起不超过 10毫克/支。

　　国内高焦油卷烟降焦压力增大，高焦油卷烟将加大过滤嘴降焦技术的采用：截止 2011 年底全国卷烟平均焦油含量 11.5毫克/支，高焦油卷烟市场占比 93%，多数高焦油卷烟的焦油含量在 11至 12毫克/支；同时，国内卷烟以烤烟型为主，烟丝焦油含量较高，目前政策将促进卷烟企业在高焦油卷烟上加快采用过滤嘴降焦技术。

　　高透纸作为过滤嘴降焦技术的关键材料，“降焦”令将有效促进高透纸需求加速提高：（1）监管部门督促生产企业积极开发新品类低焦油卷烟，鼓励低焦油卷烟市场发展，2011 年开始的低焦油卷烟销售快速增长将得以持续，进而拉动高透纸需求快速增长；（2）高焦油卷烟有望更多采用过滤嘴降焦技术，高透纸市场渗透率将进一步提升。

　　2011 年全国低焦油卷烟销量为 330 万大箱，同比增长 365.7%；2012 年 1-2 月份，低焦油卷烟实现销量112.89万箱，同比增长 213.70%。


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