主题：三一重工闪购德国机械巨头 整合之路仍艰巨


　　三一重工（600031）26亿元收购德国机械巨头普茨迈斯特，是划算还是不值？这场闪购案仅历时三十三天，未来整合之路是顺畅还是艰巨？

　　三一重工于2012年1月30日发布公告，控股子公司三一德国联手中信产业投资基金共同出资人民币26.54亿元，收购普茨迈斯特100%股权，其中三一德国占比90%。这标志着三一重工这家中国民营重工企业将完全收购了其竞争对手——有着“大象”之称的德国机械巨头普茨迈斯特。

　　著名财税专家马靖昊和《经理人》杂志深圳采编中心主任苏龙飞周日做客甘肃卫视《新财富夜谈》节目时均表示，三一重工26.54亿元收购普茨迈斯特是一桩划算的买卖。

　　马靖昊称，“三一重工收购普茨迈斯特的市净率是2.03倍。此前，中联重科（000157）收购CIFA市净率是7.22倍。”

　　苏龙飞则指出，“三一重工收购普茨迈斯特，可以节省起码五年的研发投入，而三一现在只付出了两年的研发投入的代价。”

　　三一重工总裁向文波此前表示，普茨迈斯特所拥有的技术将迅速提升三一重工现在的产品质量，进一步提升到世界级水平，市场占有率会进一步提高。另一方面，三一重工所拥有的产业链又可以大幅降低普茨迈斯特的成本水平，提升普茨迈斯特的盈利能力。

　　马靖昊认为，三一重工和普茨迈斯特整合可以达成互补。“普茨迈斯特的技术以及全球营销体系是很好的，它唯一的缺陷是成本比较高。中国的劳动力成本比较低，可以通过供应零配件等等来降低它的产品成本。”

　　但罗兰贝格管理咨询公司大中华区副总裁夷萍却有不同的看法，“把普茨迈斯特的混凝土机械拆开来看的话，底盘用的是奔驰的，它能够在中国本土化吗？三一用重汽的底盘，普茨迈斯特也不可能用。再比如普茨迈斯特的泵，是在德国最核心的技术，不可能拿到中国来。其实，成本节约的空间是比较有限的。”

　　夷萍还提出了一系列质疑，“企业两边的管理层代表着自己本身的利益，比如核心零部件的采购，它当地有自己的供应商和配套系统，是不是愿意把采购放到中国来，它当地的员工该怎么办？中国企业在引进技术的时候，还有一定的困难，不能理解整个研发的流程和过程、计算方法、设计思路、包括比较好的计算机的控制系统，都没有足够的基础来消化引进和吸收。最重要的还有企业文化和价值观的问题。”


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