主题：电子行业：大尺寸面板高解析度趋势加快 中性

【电子行业研究报告内容摘要】

近期观点：1季度全球手机出货同比减少1.5%，是2009年2季度以来首次负增长，主要因为需求疲弱及新品较少。

智能手机出货1.45亿支，同比增长42.5%，需求仍强劲，但增速较上个季度的57%显著放缓。功能手机出货2.54亿支，同比大幅下滑16.2%，主要是受到千元智能机的冲击。三星表现强势，超过诺基亚成为最大手机厂商，智能手机出货量也超过苹果成为全球老大。苹果似乎也感到三星威胁逐步变大，正在分散元器件采购，已经将部分移动DRAM订单交给尔必达，iphone5显示屏订单可能交给Sharp、JDI（日本显示）和LGD，市场传言处理器代工也在与台积电洽谈。这些都表明苹果有意减少对三星的依赖。除了三星，中国的中兴通讯与华为表现也十分突出，分别成为全球第四大、第六大手机厂商。

2季度苹果主动降低iphone生产计划，主要是为iphone5上市做准备，提前清理库存。根据市场消息，目前通路中iphone库存还有860万支，加上苹果计划生产2800万支，应该能够满足2季度的市场需求。不过苹果的零组件供应商2季度会受影响，如玉晶光预计2季度营收环比下滑20%至30%。我们依然认为，在三星、HTC、华为、中兴带动下，2季度全球手机出货应该能够环比增长，但预期不能太高。对于国内液晶显示产业，我们维持推荐评级，主要逻辑见5月12日周报及相关报告。

需要补充一点，在苹果推动下，大尺寸面板加快朝高解析度方向发展。据了解，新型15.4寸MacBookPro视网膜屏幕的解析度将达2880x1800（220ppi），而目前的15.4寸MacBookPro屏幕解析度则仅1440x900(110ppi)，屏幕成本也将从目前的68美元大幅提高至160美元。显然，高解析度意味着产品升级，对面板产业是重大利好，准备充分的企业将会占得先机。国内面板企业能否跟上新一轮技术升级，或者说国内企业能否因此受益，值得关注。

投资而言，我们维持电子行业中性评级，看好液晶显示行业及成长性明确的个股，推荐锦富新材、长盈精密，关注京东方A、彩虹股份。



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