主题：机构看后市：权重跳水触发蝴蝶效应

金证顾问：市场底部特征露端倪 股指止跌反弹可期

本周股指在周K线上收出一根相对缩量的倒垂阴线，具有一定的止跌意义。并且从日K线走势图来看，股指在周五再度跌穿了半年线支撑，后市将直接挑战下方2132点与2242点连成的上升趋势线支撑。实际上，本周市场频出政策利好，但依旧未能有效阻止市场的颓势，说明短期市场在没有见到“市场底”之前，单凭“政策底”保驾护航仍然显得势单力薄。需要“市场底”与其形成有效配合，股指才能真正见底止跌反弹的效果出现。

从周五的盘面来看，整体上依旧维持着相对的弱势格局，盘中板块与个股的活跃度依旧比较低迷。板块方面，铁路基建、环保行业、以及稀土永磁、水利基建等仅有的几家符合政策支持的板块表现相对强势，勉强收涨。其余9成以上的板块均出现一定程度的调整。个股方面，在利好消息的提振下，中铁二局（600528）、国恒铁路（000594）、创业环保等逆势大涨。此外，与基建相关的水泥、建材行业继续活跃，水泥板块更是连续四个交易日处于涨幅榜前列。不过，市场热点持续性较差迹象依旧明显，昨日涨幅不错的船舶制造、医药板块今日出现大幅回调，煤炭、酿酒、食品行业更是连续领跌，对市场人气造成一定拖累。

虽然今日市场虽然整体上形成了逾17个点的杀跌，调整幅度明显大于昨天，但成交量却出现了一定的萎缩状态，表明短线市场当中暂时并没有出现过度的恐慌性抛盘。市场之所以出现持续杀跌的动作，主要属于市场自身的运行规律所致。笔者认为，本周市场在外围不确定性因素增加，国内政策维稳力度持续加强的背景之下，目前的“政策底”已经非常明确。而市场对于“政策底”不予买单的原因主要是市场本身的“市场底”还未到来。

笔者认为，股指自2132点反弹以来，正在构筑一个比较完整的三角形整理形态的上升五浪。2132.63点—2478.38点为1浪上升浪，2478.38点—2242.34点为第2浪调整浪，2242.34点—2453.73点为3浪上升浪，2453.73点—至今（三角形下边：2132.63点与2242.34点的连线，对应位置约在2300点附近）为4浪调整浪。所以按照技术形态原理，在接下来的6月份应当形成5浪反弹浪型为主。而现在市场正好处在第4浪的调整浪型之中，目前距离2132.63点与2242.34点的连线，对应位置约在2300点附近还存在一小段距离。所以整个市场的运行节凑还需要投资者予以积极关注，市场在没有完成其本应该运行的轨迹之前，单方面的“政策底”在日趋恶化的市场环境下难以对当前的调整态势形成力挽狂澜。

如今股指已经运行至2333点，距离下方的2132.63点与2242.34点的连线构筑的强支撑仅一步之遥。在结合“政策底”与“市场底”共同的支撑作用下，短线市场的底部特征已经显露端倪，股指止跌反弹可期。所以从遵循顺势而为的投资逻辑出发，建议投资者待市场在下一周运行至2300点一带可以择机择机布局。在投资品种上，建议投资者以政策导向为主，可以积极关注战略性新兴产业当中的铁路基建、新能源、水利基建以及稀缺资源等热点品种。

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巨丰投顾：持续阴跌 大盘已拉响红色警报

【盘面】：今日两市常规性开盘，早盘继续在昨日收盘价下方震荡，11点之后股指再次出现快速下跌，午后股指再度跳水，尾盘小幅上翘报收。巨丰理财终端资金监控统计全天总体显示为：资金持续流出状态。板块方面：铁路基建板块（中铁二局、国恒铁路、晋亿实业、鼎汉技术）在政策的扶持下再次出现大涨局面，位居涨幅榜第一位，另外，水泥板块（尖峰集团、塔牌集团、宁夏建材）、环保行业（创业环保、中原环保）、稀土永磁（鼎立股份、有研硅股、横店东磁）、金融改革（中福实业、康恩贝、浙江东日）、钢铁行业（韶钢松山、柳钢股份、*ST广钢）等有良好表现。综合来看：今日两市又一次走出了震荡回落的态势，午后股指跳水创出本轮调整新低2327点，恐慌气氛严重蔓延，预计股指将在下周做出方向选择。

【消息面】 ：5月23日，国务院召开常务会议，提出要把“稳增长”放在更加重要的位置，并提出启动一批“事关全局、带动性强”的重大项目，鼓励民间资本参与垄断行业和公共领域。同一天，广东省政府发文，要求调整今年实施《珠三角规划纲要》的工作方案，重点涉及18个重大项目进度安排。受此消息的影响，铁路基建板块近期走出持续大涨的局面。

【技术面】：今日两市走出了逐波震荡下跌的态势，盘中创出了本轮调整行情的新低2327点。昨日，巨丰投顾说到“市场后市急需一根上穿10日均线的饱满阳线，才能摆脱2350点震荡区域的束缚。但如果市场选择向下破位，后市将变的不乐观”。非常遗憾的是，今日两市非常不给力，走出了阴跌的态势。针对目前的状态，巨丰投顾认为：市场支撑位的底线位置是2132点和2242点连线位置，这个位置和3月29日2242点—5月4日2453点上涨波段的0.618回抽位2323点基本重叠，如果股指在此区域还不能重大产生逆转的话，那么市场中期趋势将变的非常不乐观。预计股指将在下周做出方向选择，大盘已处在红色警戒线的边缘。

今日投资：周末效应显现 A股市场单边下挫

周末效应显现，周五A股市场单边下挫。上证指数收于2333.55点，跌0.74%；深圳成指收于9884.96点，跌1.00%。两市A股441只股票上涨，1754只股票下跌。成交金额小幅下降，上海市场从上一交易日的768.4亿元下降至680.2亿元；深圳市场从上一交易日的678.8亿元下降至606.5亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为多云，表明短期大盘趋势处于强势震荡阶段。

5月24日汇丰发布5月中国制造业PMI预览值为48.7，这也是4月49.3的终值较前月出现升势之后该指数又一次拐头向下。从具体情况看，中国制造业产出指数录得50.5，为7个月以来最高，但新订单指数、新出口订单指数以及就业指数都呈现萎缩态势，成品库存改变上月萎缩态势，呈现扩张迹象。

从今日盘面的行业跟踪情况来看。水泥行业延续近期强劲走势，今日再次走强，个股多数飘红，终盘涨0.38%，位列涨幅榜榜首。昨日，财政部在北京召开全国财政节能减排工作会议。据悉，2012年中央财政安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中央基建投资中安排的资金，合计达到1700亿元。受此消息刺激，环保行业走强，收盘涨0.15%，为三只飘红板块之一。中国社会科学院昨日发布了《房地产蓝皮书：中国房地产发展报告NO.9》。蓝皮书认为，2012年房地产市场延续上年的盘整态势，房价可能略有回落，但大幅降价可能性也很小；蓝皮书还建议对购买首套住型的商品房的首付比例利率等优惠政策应该长期化、稳定化还有制度化。借此，房地产板块走势抗跌，收盘跌0.33%，跌幅相对较少。此外，钢铁行业、造纸行业和交通运输等板块强于大盘；医疗器械、煤炭行业和传媒娱乐等板块弱于大盘。

今日投资统计了10家券商对今日大盘走势的看法：看多：1名，骑墙：7名，看空2名，今日看多指数下降至10%。分析师表示，以制造业为代表的中小企业生存环境艰难，预计5月官方PMI数据难乐观，在去产能过剩、抑制资产泡沫之际，通过更积极的财政政策实现稳增长的作用更突出。与近期美元指数持续走高相对应的是，4月银行结售汇逆差37亿美元，这说明全球经济不景气使企业与个人倾向持有美元避险，更不排除热钱加快流出步伐，这对A股市场形成的压力显而易见。今按新政实施的三只IPO全流通新股上市，预期难有上佳表现，不但对次新股形成压力，也会对市场估值产生影响。一方面经济低迷加大对政策预期，一方面热钱持续流出与市场扩容压力不减，纠结使A股市场在半年线上方反复震荡。今日沪指收于半年线下方，若下周无重大利好，短期将向下寻求支撑。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于看平过程中，安全持仓线为70%。

大摩投资：市场人气涣散 短期难以摆脱弱势

今日上证指数报收2333.55点，跌17.42点，跌幅0.74%，成交680.2亿元；深成指报收9884.96点，跌99.62点，跌幅1.00%，成交606.5亿元；中小板指报收4523.63点，跌67.11点，跌幅1.46%；创业板指报收702.72点，跌9.86点，跌幅1.38%。两市共有441只个股上涨，1754跌，涨跌比为1:4。非ST类涨停个股6家，跌停个股1家。

早盘两市平开震荡，多空双方在沪指5月均线附近展开争夺。午盘之后，由于权重之一的金融板块出现回调拖累指数，沪指震荡下探并跌破下方重要的支撑位半年线。盘面上陶瓷板块涨幅居前；医疗器械板块跌幅超过3%，领跌大盘。

综合来看，沪指今天的成交量萎缩至700亿以内，而且跌破下方重要的支撑位半年线。沪指周线显示三连阴，周线级别下跌趋势正在形成。而且短期来看，指数下方支撑位已经寥寥可数，沪指如果继续下跌将逼近前期2132点和2242点相连的上升趋势线，如果跌破，上涨日线将形成“M”头走势。而且从本周盘面来看，市场情绪明显不高，热点也不活跃，前期一直保持较好持续性的酿酒和券商等强势板块补跌导致市场人气涣散，热点缺乏持续性也使得市场做多力量无法形成合力。如果没有新的有持续性的热点出现，预计下周市场仍将维持弱势震荡格局。

倍新咨询：趋势线附近面临转折

今天大盘再次下跌，多数个股在这几天虽然每天跌幅不大，但累积跌得还是蛮多的，属于慢刀子割肉，目前形势比较严峻。一方面，内外经济环境都恶化，希腊面临退出欧元区风险；另一方面，技术走势上重心不断下移，无论上证和深圳指数现在均已经接近趋势线附近，如上证方面将1月6日的2132点和3月29日2242点连接得出的本轮上升趋势线目前对应约在2324点附近，今天上证最低2327点，已经非常接近。同样将深圳综指1月6日的797点和3月30日885点连接得出的本轮上升趋势线今天已经被触及，因此技术上就面临了转折点，如果就此击穿，从今年1月开始的上升行情将打破，后市就很难操作。截止收盘，上证指数下跌了17.42点，收至2333.55点。深圳综指跌幅为1.15%，中小板跌幅为1.46%，创业板指跌幅为1.38%，从跌幅来看均有加速迹象。

盘面上，市场热点还是在政策刺激的基建板块和我们昨天提示关注的深圳地产板块，以及收购稀土矿(包括传闻)的公司。高铁建设板块中，中铁二局封住涨停，国恒铁路、晋亿实业等涨幅较大。今天钢铁板块也出现资金介入情况，也是受经济刺激政策影响。深圳地产股中，深华发盘中封住涨停被打开，其他深圳有工业厂房概念股冲高回落，后市还会受到资金关注。另外几个涨停的如鼎立股份、中捷股份、永安林业都与稀土矿有关，可见市场对矿产概念股还是比较青睐的。纵观近几天上涨的股，基本上都是受消息刺激，因此投资者后市还得抓住类似个股的机会，快进快出。

后市方面，股指已经面临趋势线附近的转折了，目前还是先观望为主，只有反弹力度大同时伴有政策面消息的刺激才可判断为重拾升势，否则将进入下跌通道。热点方面，继续关注新政策刺激的板块。

华讯投资：缩量杀跌 权重跳水触发蝴蝶效应

今日早盘大盘一度在水泥地产，高铁概念，建材基建等板块的强势拉动下，沪指翻红后持续上攻态势确立，但上攻力度欠缺，大盘随后陷入调整。午后，市场整体仍然弱势整理态势，市场表现冷热不均。市场观望气氛愈发浓厚，凸显场内资金缺乏可操作方向。2点过后，大盘持续跳水下探。成交量同比有所萎缩。

监测数据显示，今日上证综指开盘2350.54点，最高2355.81点，最低2327.41点，收报2333.88点，下跌17.09点，跌幅0.73%，成交680.25亿；沪市198家上涨，727下跌；今日深证成指开盘9980.18点，最高10003.83点，最低9848.92点，收报9884.96点，下跌99.62点，跌幅1.00%，成交606.48亿；深市310家上涨，1245家下跌。

【盘面观察】：

盘面上：沪深两市在酿酒，船舶，煤炭，保险等板块持续拖累下，持续回调下探，创出两月内新低点。纺织机械、水泥建材、环保等板块表现较好，涨幅居前。得益于一些全局性的大项目上马开工，工程建筑、水泥建材等受到鼓舞，积极做多，涨势喜人。而房地产的刚需政策得到住建部默认，各地城市住房需求旺盛，成交量有所扩大，更是刺激基建水泥等板块走强。

【观点】缩量杀跌 权重跳水触发蝴蝶效应

外围市场低迷以及国内经济数据偏低对A股形成了一定的压制，另一方面，政策利好不断出台，管理层喊话不断的提振市场信心。在这种两种力量对冲下的A股何去何从？那么在政策支持下，投资者又如何把握投资机会呢？

国际市场，欧盟峰会无果而终，希腊退出欧盟阴霾再度加深，外围市场不稳定。而国内宏观经济偏低，工业增加值、银行新增贷款数据、出口等数据都有所下滑；昨日公布的汇丰5月PMI回落至48.7更是给A股市场当头一击。一系列的利空因素制约市场前进的步伐，A股市场欲振乏力。。

但是，在看到利空的同时，我们应该知道的是，管理层政策利好不断出台。温总理三番几次强调要把稳增长放到更加重要的位置，国务院表示出台一揽子稳增长政策措施，要推行减税政策、扩大融资规模、启动全局性带动型大项目以及民资进入垄断行业。中央稳增长政策措施的激励下，各地方政府也会积极跟进，届时，实体经济将出现投资热潮，带动经济整体回暖。

近期大盘表现较为弱势，市场整体表现较差，但是受到一些政策的刺激，板块表现还是相对活跃。操作上，建议投资者紧跟政策走向，把握市场热点，在弱势中分得一杯羹。而对未来市场也要保持乐观的态度。

中证投资：沪综指失守“牛熊线” 行业板块集体调整

尽管隔夜外围市场企稳，沪综指以2350.54点平开，之后震荡下行，盘中最低探至2327.41。截至收盘，沪综指收报2333.55点，下跌0.74%；深成指收报9884.96点，下跌1.00%。成交方面，沪深股市分别成交680.2亿元和606.5亿元。与此同时，中小板指数下跌1.46%，在两市主要指数中跌幅居前。

行业方面，除钢铁指数外，中信一级行业指数尽数收绿。商贸零售、传媒和非银行金融跌幅居前，分别下跌2.28%、2.13%和2.08%；建材、建筑和银行指数跌幅相对较小，分别下跌0.15%、0.26%和0.33%。钢铁指数逆市收红，上涨0.20%。

本周三以来市场连续调整了三个交易日，主要原因是经济增速持续下行的忧虑挥之不去，尽管政策放松脚步有所加快，但在具体政策落实之前，经济持续下行的趋势暂难改变。昨日5月汇丰PMI初值公布，显示经济存在进一步恶化的可能，而据外媒报道，彭博引述3名中国银行业官员的话称，受中国经济减速、信贷需求疲软影响，今年中国可能无法完成既定的新增信贷目标，为7年以来的首次，这表明国内经济增速放缓的程度可能超出预期。在此背景下，尽管管理层不断释放“稳增长”信号，但在具体措施与项目落实前，经济下行压力对上市公司二季度业绩的负面影响更为直观。

昨日欧美股市均止跌企稳，今日亚太股市也表现平稳，唯独A股仍难改弱势，表明当前市场的主要矛盾已转移至对经济的担忧上。不过，有分析人士认为，在当前位置，无需对A股后市表现过分恐慌，一方面源于估值的低企，另一方面则是后续政策出台将会给市场带来一定的提振效应，在当前位置“踏空”的风险仍然高于“套牢”的风险。

短期来看，多空双方仍将围绕120日均线展开激烈争夺，而以2132点、2245点连接的趋势线目前在2300点附近，因此对于多头资金来讲，2300点或是决定短期趋势的最后防线。对谨慎投资者而言，在市场底部震荡的时候不妨控制仓位，等待政策进一步放松的信号出现后择机入场。

恒泰证券：大盘调整完毕 有望重拾升势

今日大盘依然延续振荡走势，一度考验半年线获得支撑反弹，但量能没有充分配合，加上权重银行、保险的疲软走势，大盘走势偏弱，沪指微跌17点报收。

本周大盘基本是宽幅振荡的格局。受到外围希腊退出欧元区的风波不断，国内经济企稳的预期还没有着落，导致大盘宽幅振荡。尽管如此，国内还是有可圈可点的积极因素，一方面，货币政策从明显从紧转向宽松。央行不断下调存款准备金率来缓解市场中的流动性，通胀得以抑制，给货币操作空间增大。管理层同时不断强调稳增长，并且推出实质性的措施，近期基建项目不断开工，无疑将拉动国内下游需求，对经济企稳有重要意义。

技术上，大盘考验半年线获得支撑，至2451点的回调，空间上基本完成。主要来自两方面的技术理由，其一，银行板块回调充分，随时有反弹要求，封闭了大盘的下行空间。其二，大盘回调触及上升通道的下轨，对指标严重背离，有反弹预期。加上政策上利好频发，行情难言终结。

操作上，基于基建项目不断上马，无疑对相关板块带来直接利好。建材、工程建筑和机械板块是重点，而且多为二线蓝筹，估值之低，应逢低积极建仓，积极分享固定资产投资所带来的机会