主题：江淮汽车解释取消增发原因 公司主旋律不是增长而是调整

“今年公司发展主要方向为基础项目投资，如动力系统等，其资金来源将主要依靠自有资金，而非银行借款或上市融资。”江淮汽车（600418）董秘冯梁森对《证券日报》表示。

　　冯这番话主要针对近日江淮撤回其去年4月提出的增发28亿，用于自主乘用车扩张的庞大计划。

　　28亿的增发计划已撤消，江淮汽车在今年，甚至未来两年都面临依靠自有资金发展的局面，其实现“十二五”规划目标面临挑战。

　　增发被迫撤消

　　去年4月，江淮汽车计划发行1.5亿股股票，拟募集资金28亿元。按照当时的增发方案，22亿元资金将用于建设乘用车基地扩建项目，另有6亿元将投向年产20万台高性能汽油发动机项目。

　　“但当时股价在14元左右，而目前我们6元上下的股价，再发行1.5亿股，募集资金还不到10亿，这对江淮并不划算。”冯梁森表示。

　　而自主品牌市场表现低迷，这也江淮未能及时增发的原因。依据江淮汽车2011年财报显示，公司实现净利润6.17亿元，同比下降46.88%，虽然总体销量同比增加5.4%，但整车业务毛利率却下滑2.4个百分点。

　　今年一季度，江淮汽车的产销则更是同比双降。其中产量为4.45万辆，同比减少20.71%；销量4.7万辆，同比减少22.75%，尤其是主要盈利板块MPV以及轻卡销量下滑4成左右。

　　对此江淮内部人士介绍，研发新车费用过高，导致江淮近几年来显有新车，而老车型陈旧，难以在低迷的市场环境下，挑起大梁，盈利好的车型也出现下滑，这与增发计划发布时的发展预期大相径庭。

　　为此，江淮董事长安进对《证券日报》表示，面对自主品牌下滑的市场现状，增长不是今年江淮汽车的主旋律，调整才是最重要的。

　　而在这样思路框架下，江淮今年不再需要资本融资，通过自有资金的滚动式发展已可满足企业发展。

　　自有资金为主

　　自有资金发展企业，似乎对江淮也有挑战性。据公司2011年财报显示，公司去年有息负债规模显著攀升，由2010年的4.4亿元提高到2011年的9.2亿元，其中短期借款由1亿元迅速增加至4.2亿元；与此同时，公司货币资金则由37.8亿元减少至31.2亿元。

　　在今年一季度，应收账款较年初增加186.32%；应付账款较年初增加78.16%；经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少4.34亿元；货币资金则减至27.4亿元。

　　而江淮面临的投资项目较多。各方资金压力一起袭来。冯梁森介绍，江淮今年主要投资是基础项目。


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