主题：康缘药业：营销改革驱动下的中药现代化企业

投资要点
热毒宁注射液继续实现高增长。
今年一季度受流感高发影响，热毒宁注射液实现翻番增长。清
热解毒类中药注射液市场规模一直呈现快速增长态势，并且向
独家品种聚集。中药注射液质量标准的日趋严格，提升医生用
药信心，利于公司开拓热毒宁的空白医院市场。去年下半年公
司逐步覆盖基层医疗机构，目前终端数量已达到 4500 多家，较
去年同期大幅增加。金银花等清热解毒类中药材价格下跌较多，
预计热毒宁毛利率继续维持小幅提升的趋势。
梳理渠道，终端为王。
去年下半年公司逐步改变销售策略，从产品线制改为区域制，
各大区内再按产品线进行营销。重点抓产品终端消化和回款，
围绕终端销售做文章。由于营销思路转变，必然要消化前期渠
道内库存，去年下半年桂枝茯苓胶囊等口服制剂受到影响。
研发储备决定今后发展高度。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。