主题：中国人保扩大承销商数量以尽早完成上市

近日，中国人民保险集团股份有限公司（PICC，以下称中国人保）已向14家银行表示，它们可以开始为该集团在香港潜在价值60亿美元的股票发售做准备。

　　这14家银行中包括9家国际银行和5家中资银行。人保集团董事长及总裁吴焰在今年3月期间曾表示，希望2012年完成A/H的整体上市目标。

　　英国金融时报报道称，中国人保邀请扩大潜在上市承销商，是对已经在为交易做准备的三家银行的怠慢。但其他一些人则坚持认为，之前被聘请的三家银行的承销地位已经确定。

　　报道还称，中国人保告诉所有受邀的银行，除非能带来一家基石投资者，否则它们将无缘参与交易。

　　2012年5月中旬，路透社报道中国人保险已向港交所递交上市申请，公司选择先在香港上市，募资金额为20至30亿美元，而非A+H股同步上市。

　　此时，中金、瑞信(CSGN.VX)和汇丰(0005.HK/HSBA.L)为H股上市保荐人；中金公司及安信证券为A股交易保荐人。

　　就在一年前，中国人保聘曾邀请投行安排其50至60亿美元的A/H股（香港上海两地）同步上市计划。然而，在震荡的市况中，股票发行受困于在两地上市交易中，中国发行人被禁止在香港以低於A股的发行价格售股，最终未能完成上市计划。

　　一家保险公司资产管理高管李先生对记者表示，中国人保的举动一方面彰显其业务发展中补充资本金的急迫，另一方面也显示出投资人对中国保险业发展前景的谨慎。

　　“仅从增加资本金以此提升偿付能力的角度看，上市融资明显要比发行次级债要划算得多，”他告诉记者。

　　由于保费收入开始逐月下降以及发债成本走高，李先生所在保险公司有意在年底尝试谋求登陆香港资本市场。

　　较早前，中国人寿(2628.HK/601628.SS)公布的经营数据显示，2012年1至4月的累计原保险保费收入约1330亿元，较2011年同期的1454亿元减少124亿元，同比下降8.53%。

　　一位不愿具名的分析师表示，从综合数据看，4月份各家保险公司的业务均不理想，一季度开门红后进入了业务低谷。4月份单月个险新单保费增速均出现了较大幅度下滑。而进入5月份各公司的个险与银保业务仍难言乐观。

　　“目前，电话保险销售量非常低，银保销售也出现了大幅下降。保险业整体保费收入同比去年前五个月同比出现下降，”李先生告诉记者。

　　今日，中国平安人寿保险(2318.HK/601318.SS) 以私募配售方式发行第二期90亿元人民币（14.3亿美元）的次级债务；该发行利率落于5.0%-5.3%的利率区间低端。此利率与其年化投资收益率（5%）相当。

　　2008年之后，在升息、资本市场低迷等不利外部环境下寿险新保费增速放缓，同时此前被行业快速增长所掩盖的问题也开始逐步暴露。

　　在销售端，在李先生看来国内保险业经过多年粗放式增长，营销渠道的保险销售主要是以做熟客为主，基本都是在营销员人脉关系范围内展业。营销员层次越差的保险公司，客户就越集中在中低收入人群， 这与保险公司锁定中高收入人群的未来规划存在较大差距。

　　“人海战术为行业带来大量中低收入客户，财富金字塔的底端已经被百万保险营销大军反复翻了好几遍，”他告诉记者。

　　而在产品端，对于有保险需求的中高端人群，国内保险公司或是由于没有合适的产品，或是销售人员素质普遍不高，再加上市场对于整个保险业的信任危机，保险公司无法与潜在目标客户群对接。

　　“目前，在保险公司的业务模式和产品相比以往并无重大突破，较高的市场利率使得保险产品的吸引力大幅降低。这已成为所有保险公司均要面对的问题。”他最后说道。



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