主题：重庆啤酒宣布放弃疫苗试验 神秘资金提前离场

　一个多月前，记者曾经写过一篇《“神奇逆转”不见，重庆啤酒露馅》的文章，说的是重庆啤酒的神话故事终于到了收尾的时候。在该公司当时出台的公告中，称其治疗用(合成肽)乙肝疫苗临床试验的总结报告出炉，该份总结报告中的主要疗效指标与去年12月披露的揭盲数据相比没有变化，报告结论显示，该乙肝疫苗在单独治疗慢性乙型肝炎时无显著疗效。一位医药界人士认为，此结果基本表明该疫苗研究已经失败，项目继续进行后续研究可能性较小。

　　昨日，重庆啤酒再次宣布，不申请单独用药组的III期临床试验，并不再开启新的单独用药组II期临床研究。如果说，一个多月前的公告是露馅，昨天的公告就是露怯了。一位善于玩“斗地主”游戏的投资者说，这就好比打牌，重庆啤酒开始冲势很足，在经受两记重拳后，手不再长，脑袋也就变得清醒了，知道不能蛮干。放弃乙肝疫苗Ⅲ期临床试验，也许是其现在最好的选择。



　　公司尚死撑，后市不确定

　　重庆啤酒今年4月份发布的单独用药组试验数据被认为不理想，当时的资料显示，治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗单独治疗慢性乙型肝炎，治疗剂量从600ug每次提高到900ug每次时，在主要疗效指标和次要疗效指标中，无显著疗效。当时业界就认为，这一结论或为重庆啤酒疫苗研究“盖棺定论”，从结论表述看，与此前披露的疗效指标所表达意义没有太大差别。

　　虽然单独用药组的研究终止，但重庆啤酒联合用药组的研究还将继续。根据公告，该公司董事会同意，佳辰公司按原定II期临床方案进行“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗联合恩替卡韦治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的随机、双盲、多中心II期临床研究”。其目的是“初步评价与单用恩替卡韦治疗相比，治疗用(合成肽)乙肝疫苗联合恩替卡韦治疗HbeAg阳性慢性乙型肝炎患者的疗效及安全性”。查阅资料发现，恩替卡韦别名恩替卡韦水合物、恩替卡韦一水合物，是最新抗乙肝病毒的一线药物。

　　不过，据说第三军医大学保持沉默的态度令该项目继续研究存在重大不确定性。重庆啤酒下属佳辰公司曾两次向该项目联合申办方第三军医大学致函，希望该校尽快就该项目后续工作相关事项提出意见，但未获第三军医大学回复。

　　据了解，联合用药组临床试验试验周期为96周，预计将在2013年初结束，随后将进行揭盲、统计分析和总结工作。截至目前，完成整个联合用药组实验及总结工作预计还将投入1000万元左右。

　　公告前，股价又有异动

　　记者在《“神奇逆转”不见，重庆啤酒露馅》一文中曾经质疑过该股走势：根据“谁讲故事谁获利原则”，重庆啤酒的神话故事总有人从中得益，否则这10多年故事就白讲了。让我们从该股疯狂走势中分析，看究竟有没有人在二级市场中获利。以去年“揭盲”数据公布前一天看，在该股公布数据连续跌停前，竟然是涨停的，且是放量涨停，显然在这根长阳线中，已经有先知先觉者提前撤退了。

　　而昨天，就在重庆啤酒宣布放弃乙肝疫苗Ⅲ期临床试验前两天，该股又走出几乎跟去年11月25日开始暴跌时如出一辙的走势。本周二，一直在弱势盘整的重庆啤酒突然涨停，这是自4月18日公司公告称“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗”是否进行后续研究或继续推进存在重大不确定性和重大风险后，股价首次撞上涨停，距离上次涨停相隔了61个交易日。此前，重庆啤酒股价冲破80元大关，结果连续九个一字跌停，股价不断向下调整，公司股价迅速缩水了75%。周二该股的涨停，从手法上看，主力操盘技术娴熟，不但当日换手率达到5.76%，收盘后买盘上还挂着超过20万手的买单。第二天开盘后，又是一个冲高——放量——回落，显然，这次又有神秘资金赶在周四公告出来前大摇大摆离场了。昨天重庆啤酒大跌6.36%，换手率达到6.77%，这意味着，周三追进去的资金几乎全军覆没，成了名副其实的“套中人”。

　　上周，在经过多年等待之后，证券市场终于迎来了《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，它不仅明确了内幕交易认定的标准，更适当降低了内幕交易的证明标准和取证难度，被业内认定为查处、威慑内幕交易的“撒手锏”。

　　在这个司法解释中，最引人关注的莫过于明确“内幕信息敏感期内，与内幕信息知情人员联络、接触，从事或者明示、暗示他人从事，或者泄露内幕信息导致他人从事与该内幕信息有关的证券、期货交易，相关交易行为明显异常，且无正当理由或者正当信息来源的”，均可被认为是“非法获取证券、期货交易内幕信息的人员”。而对于“相关交易行为明显异常”的认定，《内幕交易司法解释》第三条规定，从以下三个方面的典型特征认定相关交易行为是否明显异常：一是时间吻合程度，即从行为时间与内幕信息形成、变化、公开的时间吻合程度把握。所要比对的时间主要有以下三类：行为人开户、销户、激活资金账户或者指定交易(托管)、撤销指定交易(转托管)时间；资金变化时间；相关证券、期货合约买入或者卖出时间。二是交易背离程度，即从交易行为与正常交易的背离程度把握。正常交易主要体现在以下两点，基于平时交易习惯而采取的交易行为，以及基于证券、期货公开信息而理应采取的交易行为。三是利益关联程度。即从账户交易资金进出与该内幕信息知情人员或者非法获取人员有无关联或者利害关系把握。显然，根据这个最新司法解释，如果资金能够准确踩点公司信息交易，那就可以怀疑有人利用了内幕信息买卖股票。


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