主题：钢铁行业：产能周期见尾声 重点推荐3股

行业观点及推荐

　　行业观点：

　　后危机时代的曙光已经初现。产能周期已近尾声，未来新增产能有限。一旦需求复苏的靴子也落地，处于后危机时代的钢铁行业将走出危机。重点推荐两类公司：一是重组或者注入资源类的个股，如包钢股份（600010）、新兴铸管（000778）；二是高业绩弹性公司，如八一钢铁（600581）、三钢闽光（002110）。

　　重点推荐：包钢股份、新兴铸管、八一钢铁。

　　1、重组/资源注入：包钢股份、新兴铸管；

　　2、进攻型（业绩高弹性）：八一钢铁、三钢闽光；

　　3、保守型：华菱钢铁（000932）、韶钢松山（000717）。

　　本周数据要点

　　1、盈利：模拟盈利环比微跌，模拟盈利（成本滞后4周）微涨。

　　2、钢价：钢价跌40~70元/吨。

　　3、原料：矿石价格下跌30元/吨左右。

　　4、库存：经销商库存继续小幅回落，同比增8%；港口矿石库存高位盘整。

　　盈利估算

　　吨税前利润（当期成本）

　　本周生铁285元/吨，升16元/吨；钢坯52元/吨，降22元/吨；螺纹（调坯）71元/吨，升51元/吨；螺纹123元/吨，升29元/吨；高线162元/吨，升28元/吨；热轧49元/吨，升25元/吨；冷轧10元/吨，升7元/吨；中厚板-33元/吨，升5元/吨。

　　吨税前利润（成本滞后4周）

　　本周生铁160元/吨，降17元/吨；钢坯-84元/吨，降60元/吨；螺纹（调坯）-100元/吨，升34元/吨；螺纹-13元/吨，降9元/吨；高线26元/吨，降10元/吨；热轧-87元/吨，降14元/吨；冷轧-125元/吨，降31元/吨；中厚板-169元/吨，降33元/吨。

　　钢价

　　本周螺纹4119元/吨，降41元/吨；高线4106元/吨，降41元/吨；热轧4119元/吨，降46元/吨；冷轧4923元/吨，跌66元/吨；中厚板4170元/吨，跌69元/吨。

　　螺纹主力合约本周4089元/吨。三月连续合约4084元/吨，降50元/吨；不考虑资金成本，贴水108元/吨，较上周升1元/吨。考虑资金成本，贴水150元/吨，升1元/吨。

　　原料

　　矿石：内矿864元/吨，跌32元/吨；进口现货矿925元/吨，跌30元/吨。

　　普氏指数132.5，跌2.8美元/吨；MB指数131.6，跌2.8美元/吨。

　　新加坡SGX矿石掉期合约：当月合约137.3美元/吨，涨0.8美元/吨；3月合约127.5美元/吨，跌0.4美元/吨。

　　焦煤1503元/吨，平；二级冶金焦1791元/吨，跌24元/吨。

　　废钢2973元/吨，跌97元/吨；炼钢生铁3269元/吨，跌47元/吨；钢坯3568元/吨，跌100元/吨。

　　铁合金：硅铁6375元/吨，平；硅锰合金7550元/吨，平；锰铁6800元/吨，涨100元/吨；铬铁7725元/吨，涨100元/吨。

　　海运费：西澳-中国7.6美元/吨，跌0.2美元/吨；巴西-中国19.3美元/吨，跌1.0美元/吨。

　　库存

　　钢材社会库存：合计1579万吨，周环比减35万吨，降幅2.2%；螺纹降3.1%；高线降3.7%；热轧降1.7%；冷轧降0.8%；中板升0.9%。

　　港口铁矿库存：9585万吨，降82万吨，降0.8%。

　　行业数据

　　产量

　　4月国内粗钢日产量201.9万吨，同比增2.6%，环比增1.6%。

　　进出口

　　4月国内铁矿进口5769万吨，同比增9.1%；钢材出口467万吨，同比减2.1%；钢材进口113万吨，同比减26.1%。

　　4月粗钢净出口375万吨，同比增9.7%。

　　行业动态

　　1、5月中旬全国粗钢日均产量环比略降。5月中旬全国重点大中型钢铁企业粗钢产量1692.1万吨，日均产量为169.2万吨，环比下降0.4%，全国预估粗钢日均产量203.95万吨，环比降0.3%。（中钢协）

　　2、中国铁矿石现货交易平台“腹背受敌”：环球铁矿石现货交易平台globalORE将于5月30日正式启动。宝钢、必和必拓、嘉能可、湖南华菱、五矿、力拓以及巴西淡水河谷今天已经签署了协议作为globalORE的创始股东。5月9日中国铁矿石现货交易平台成立，至今仅实现成交7笔。（经济观察报）

　　3、湛江、防城港项目获批。5月24日，备受外界关注的中国南方沿海广西防城港钢铁基地项目和广东湛江钢铁基地项目正式获批，两大钢铁项目有望在本月底正式开工建设。（中联钢）

　　钢厂调价

　　1、沙钢，5月21日：螺纹Φ16-25mm HRB335为4050元/吨，降100元/吨；高线Φ6.5mm Q235为4300元/吨，降50元/吨。

　　2、河钢，5月22日：螺纹Φ16-25mm HRB335为4100元/吨，降130元/吨；高线Φ6.5mm Q235为4080元/吨，降150元/吨。

　　3、马钢，5月24日：螺纹Φ16-25mm HRB335为4527.9元/吨，降250元/吨；高线Φ6.5mm Q235为4656.6元/吨，降250元/吨。



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