主题：中国核电重启需防"大跃进"13只概念股受益

平安证券:电力设备与新能源业子行业分化 重点推荐核电
今年会比去年好,维持行业"推荐"评级
2011 年度, 电气设备与新能源行业下跌43%,大幅跑输沪深300 指数,超越08 年
成为历史上跌幅最大的一年,行业表现如此之差的原因有以下几点: 1,传统电力设备
如发电,输变电一次大景气周期已过,未来的机会将是结构性的,这导致了估值体系的
下移;2,行业中的新兴产业部分如新能源,输变电二次和电力电子等公司在2010 年下
半年大幅透支了未来的增长预期, 2011 年其低于预期的业绩增长和过高的估值导致
了股价的大幅下跌;3,宏观经济的超预期下跌.
整体看宏观经济走势和政策导向, 坚持防御性的同时,建议关注中小盘超跌个股
2012 年的整体形势较为复杂,对于电力设备与新能源行业而言,我们却认为不必
过分悲观.首先,以中国经济当前的情况来看,政府依然会采取投资拉动经济增长; 电
力作为先导产业,是国家节能减排重点领域,投资确定性较高.其次,经过一年的调整,
虽然多数公司的业绩具有下调风险, 短期内也难以再给高估值预期,但是股价在一定
程度上反映了对未来的悲观预期, 一旦市场回暖或是出现阶段性行情,电力设备作为
早周期行业,主题和题材较多,弹性将较好,仍需重点关注.
2012 年第一期组合中,我们推荐偏稳健型组合:
核电\气电\火电设备龙头企业东方电气,电网二次设备的龙头企业国电南瑞(600
406), 电力电子行业龙头汇川技术(300124),继续建议关注有可能发生业绩拐点象征
事件的中科电气(300035).
子行业中看好核电,天然气发电和配网板块,短期内重点推荐核电
由于2012 年核电业绩进入爆发期,且核电重启确定性增强,所以板块业绩与估值
将得到双重提升.2009 年是项目审批高峰期,一年之内审批项目高达11 个,设备订单
同期达到高峰.从核电项目进程及设备生产能力建设速度来推算,2012 年将是核电设
备业绩的爆发期;核电从日本核事故后,行业发展的不确定性导致板块估值大幅下挫,
从10 月份后,行业政策暖风不断吹来,核电安全性,经济性及清洁性得以综合考量,行
业确定性逐渐增强,预期到2012 年3 月核安全规划出台,之后核电新项目审批重启可
能提前,板块估值将得以修复.


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