北京首证：市场窄幅震荡适当降低仓位

【今日市况】

周二两市大盘整体呈现小幅高开后窄幅震荡的格局，盘中沪指多次逼近2300点，但并未击破。截至收盘，两市大盘双双收阴，板块处于多数下跌状态，其中电力、生物制药、自行车板块领涨，上涨幅度均在1%以上。而金融、酿酒、有色板块领跌，下跌幅度均不足1%。沪指报收于2311.92点，上涨3.37点，涨幅0.15％，成交641亿，深成指报收9847.12点，下跌27.4点，跌幅0.28％，成交560.4亿，两市合计成交1201.4亿，与上一交易日量能有所萎缩。

【周边市场】

美股涨跌不一，黄金下跌0.5%，原油上涨0.9%，欧股低收0.5%

美东时间6月4日16:00(北京时间6月5日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌17.18点，收于12,101.39点，跌幅为0.14%；纳斯达克综合指数上涨12.53点，收于2,760.01点，涨幅为0.46%；标准普尔500指数上涨0.13点，收于1,278.17点，涨幅为0.01%。

纽约黄金期货价格周一收盘下跌，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格下跌8.20美元，报收于每盎司1613.90美元，跌幅为0.5%。

纽约原油期货价格周一收盘上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)7月份交割的轻质原油期货价格上涨75美分，报收于每桶83.98美元，涨幅为0.9%，未能突破每桶84美元。

周一欧股低收0.5%，截至北京时间23:55，欧股整体形势风向标：斯托克600指数下跌0.52%，报233.87点。上周该指数重跌3.1%，周五收盘位创一年来新低。截至周一收盘欧股已三连阴。法国股市高收0.1%，德股低收1.2%。英股因银行业假日休市一天。

【后市研判】

市场窄幅震荡适当降低仓位

周二两市大盘整体呈现小幅高开后窄幅震荡的格局，盘中沪指多次逼近2300点，但并未击破。截至收盘，两市板块处于多数下跌状态，其中电力、生物制药、自行车板块领涨，上涨幅度均在1%以上。而金融、酿酒、有色板块领跌，下跌幅度均不足1%。沪指报收于2311.92点，上涨3.37点，涨幅0.15％，成交641亿，深成指报收9847.12点，下跌27.4点，跌幅0.28％，成交560.4亿，两市合计成交1201.4亿，与上一交易日量能有所萎缩。

4月用电量增速下降对发电行业最直接的影响是冲击火电机组的发电小时数(也就是产能利用率)。受用电量低迷影响,今年1-4月火电发电小时数同比下降1.7%。这对行业基本面构成负面影响。但是我们看到,用电需求低迷对煤炭需求产生了很大的抑制作用,这种抑制也反映到煤价下跌中。最近两周国内沿海煤价持续下跌,每周秦皇岛各煤种价格平均跌幅在5元/吨,内蒙、山西等坑口煤价也出现下跌。海外煤价跌幅更加明显,最新的澳大利亚BJ煤炭价格跌破100美元/吨,下行趋势明显。煤价下跌对火电行业构成正面影响。火电公司业绩对煤价的敏感性高于利用率变化的影响。因此,在煤价下跌的对冲下,用电量增速下降对电力行业业绩的影响程度降低。发电公司业绩同比上升的趋势和预期没有改变。电力行业取得较明显的相对收益。由于电力行业盈利变化具有一定的逆周期特征,所以在投资配置方面,电力行业具备了一定的防御性特征。因此，建议投资者对于该板块给予适当关注。

从消息面看，主要有：1、继5月下旬钛白粉龙头大厂四川龙蟒突然提高报价500元/吨后，全国近20家生产商于6月1日跟进提价，其中，山东东佳与佰利联提价1000元/吨，安纳达提价500元/吨，龙蟒随后在6月2日也继续提价500元/吨。在业内看来，这意味着钛白粉市场终于摆脱了数月低迷，初步确认了反弹。2、针对国际板的进展，有关部门人士4日透露，推出国际板没有时间表。他说，探索建立国际板市场，不是新推出的资本市场改革措施，在国家“十二五”规划中已经作了安排。境外企业在境内上市，涉及法律、会计、外汇管理等诸多领域，各有关部门仍在进行研究和沟通。3、昨日，中国保监会有关部门负责人就保险资金运用市场化改革有关问题指出，保监会在完善风险防控机制的基础上，将进一步放松管制、拓宽范围，给予保险机构更加灵活的投资操作自主权。去年底以来，保监会积极研判市场形势已修订或者拟定了资产配置办法、委托投资办法等10余项规定。

从技术上看，市场一涨一跌收盘，沪指收阴十字星，分时图走势较弱，依然失守所有中短期均线。技术上看后市大盘延续震荡走势的可能性大，下方关注2300点整数关口附近支撑。

整体来看，目前A股市场缺少较为直接的正面刺激因素，而令市场担忧的负面因素较多，预计后市大盘仍将震荡下行，短线可能出现技术性反弹，但难以改变股指下行趋势。从昨日的市场走势来看，题材股以及权重股集体杀跌引发市场恐慌，指数下跌动能强烈。而且沪指已经完全跌破2132点至2242点的上升趋势线，下方支撑已经非常有限。近期预计市场仍将维持震荡下行的趋势。操作上，建议仓位较重的投资者以逢反弹减仓操作为宜。

【首证视点】

多家钛白粉厂6月1日起提价涨幅500元-1000元/吨

继5月下旬钛白粉龙头大厂四川龙蟒突然提高报价500元/吨后，全国近20家生产商于6月1日跟进提价，其中，山东东佳与佰利联提价1000元/吨，安纳达提价500元/吨，龙蟒随后在6月2日也继续提价500元/吨。在业内看来，这意味着钛白粉市场终于摆脱了数月低迷，初步确认了反弹。

该消息相关个股利好。5月以来攀西地区持续无降雨及少量降雨，导致当地工业用水持续紧张。受此影响，钛精矿区选矿场出现大面积停产，钛精矿原料缺货，价格上扬，这为钛白粉价格反弹带来支撑。利好A股相关个股。

【短线预测】

缩量震荡

看调

山东神光：缩量窄幅震荡 短线酝酿反弹

1、周二沪深股指围绕前收盘窄幅波动，维持弱势格局。沪指最低在2300点整数关企稳，盘中反弹仅至2323点，不仅未到半年线，而且未到周一阴线实体的一半，收盘微涨0.15％，成交641亿元，较周一萎缩26％；深成指盘中反弹未及万点整数关，收跌0.28％，表现略逊于沪指，成交560.4亿元，较周一萎缩23％；中小板指在半年线企稳，微跌0.02％；创业板指反弹遇阻60日线，微跌0.16％。消息面多空参半。利好消息主要是，证监会和上证所双双回应，国际板启动没有时间表；权重股的集体下挫令A股整体估值加速跌入谷底，目前A股整体动态估值（市盈率）已下行至12.94倍，同时跌破1664点与998点时的水平，提示底部区不很遥远；澳洲联储降息25个基点，引发投资者对于国内央行降息的期待；四大行逼近去年10月汇金高调宣布增持时候的估值，市场期待国家队再度出手等。利空消息主要是，统计局即将于周六公布5月宏观经济数据，但是新近发布的5月PMI仅为50.4，前五月投资增幅或低于20%，机构预测经济数据可能不太好看；塞浦路斯或将成为欧元区第四个求援者，欧债危机继续发酵，美元指数周二午后止跌回稳，欧美股市可能再次承压等。

2、从技术面来看，周二沪深股指窄幅震荡，双双以创短线新低的小阴十字星报收，成交量明显萎缩，投资者开始惜售。从图形来看，沪指盘中反弹较弱，未能收复昨天我们提示的，今年低点2132和2242点的连线，该线周二上行至2730点，建议周三密切关注该线的得失（2732点），如仍不能有效收复，则可根据时间原则确认本次跌破有效，该线由此成为后市的强阻力。反之，如能成功站回到该支撑线之上，则表明本次跌破为假突破，短线酝酿反弹的机会。目前我们倾向于周三企稳反弹，原因有二：一是近期沪指创出调整新低，但是KDJ指标中的D、J都没有同步创出新低，出现了底背离；二是周三（6月6日）不仅是螺旋周期的转折日，而且是2002年6月6日局部低点1455点以来整10年的时间，还是今年年初1月6日的低点2132点以来整5个月的时间，多个时间窗口开启，短线面临较重要的变盘机会。结合神光启明星证券服务专家系统来看，周二沪指仍在生命线之下运行，显示行情继续走弱。未来3个交易日的生命线依次位于2358、2301、2277点，其中周五的2277点是未来生命线的次低点所在，提前1-2天企稳反弹的可能比较大。

3、从盘面看，两市缩量止跌，医药、电力、民航、仪器仪表板块飘红。广东基药招标中部分优质独家品种和普药产品价格上调，1-4月医药制造业收入同比增长21%，利润同比增长16%。4月单月医药行业收入、利润增速分别同比增长14.1%、19.8%，这是对行业3月份利润增速反弹趋势的延续。医药行业的收益、利润双增长，支持股价上扬。医药行业属于防御性品种，在经济下滑中期和市场投入热情不高时属于首选。目前经济2季度见底概率较大，存量资金跃跃欲试，如果后市有政策利好，医药股将被活跃资金放弃，因此医药股适合波段操作，在大盘的间隙期重点关注。银行股止跌是大盘止跌的主要因素，医药股走强不代表进攻力量，市场真实的进攻品种还是房地产和券商，房地产销售数据回升，周二香港股市房地产板块已经有所表现。

4、操作策略：大盘虽然止跌，但如果没有新的政策利好刺激，大盘将进入阴跌阶段。操作上建议利用盘中的反弹主动降低仓位，在2300点下方可逢低关注房地产、券商板块。