主题：赣粤高速估值偏低 运营数据稳定 "增持"

赣粤高速（600269）15日发布公告，公司收到江西省财政厅划拨的2008年上半年财政补贴预拨款1.49亿元。天相投顾7月15日对此发布投资报告，维持赣粤高速（600269）"增持"评级。

　　 天相投顾曾经在前期认为，考虑到08年一季度的雪灾影响以及江西省人民政府对赣粤高速财政补贴文件的持续存在，赣粤高速08年依然十分可能收到政府的财政补贴。因此，本次公司收到财政补贴部分在天相投顾的预期之中。

　　 赣粤高速本次收到的1.49亿元财政补贴款，以25％的税率测算，将增加公司净利润约1.12亿元，折合基本每股收益约0.096元。

　　 基于两个因素考虑，天相投顾对赣粤高速盈利预测进行调整：一、公司2006年申请的高新技术企业税收优惠政策将在今年6月份到期，但是因新税法实施，公司在一季度暂时不能确认公司税率，暂按25％进行了会计处理，天相投顾本次亦遵循公司的处理原则，将综合税率从21％上调至25％；二、盈利预测中加入本次财政补贴贡献。

　　 据此，天相投顾将赣粤高速08年EPS从当前的0.94元上调至0.98元（若不考虑税率调整，则公司08年预测EPS从目前的0.94元上调至1.04元），维持公司09年、10年基本EPS分别为1.06元、1.18元不变。公司摊薄后08－10年EPS分别为0.93元、1.01元、1.12元。



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