主题：万科A 24家给予买入评级

万科A是市盈率低于1664点深市A股中买入评级家数最多的个股。据《证券日报》市场研究中心与同花顺(300033,股吧)IFIND统计，上周五，万科A最新收盘价为8.92元，该股上周跌幅2.51%，最新静态市盈率为10.19倍，相对2008年沪指1664点时的13.14倍市盈率低22.45%，该股受到券商机构的关注，买入评级家数有24家，增持评级的有10家。

　　地产行业龙头

　　公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2011年，公司共实现销售面积1075.3万平方米，销售金额1215.4亿元，已进入的54个城市中，公司在25个城市的销售业绩名列当地市场前三甲。截至2011年末，公司合并报表范围内已销售未结算资源面积合计1085万平方米，对应合同金额1222亿元。2011年公司房地产业务结算毛利率28.79%，较2010年下降0.96个百分点，结算净利率15.01%，较2010年下降0.51个百分点。2011年，公司实现新开工面积1448万平方米，实现竣工面积659万平方米(其中公司合并报表范围内项目竣工597万平方米)。

　　从最新2012年一季报来看，万科A实现每股收益0.13元，每股净资产4.94元，每股公积金为0.8074元，每股未分配利润为1.849元，每股经营现金流0.12元，主营收入同比增长29.81%，净利润同比增长15.83%，净资产收益率2.60%。

　　2012年一季报披露，股东总数继续减少，筹码集中度提高。前十大流通股股东中QFII瑞银本期增仓812万股至8306万股，两家指数型基金均有不同程度的增仓合计持有24018万股，另新进嘉实主题精选(070010,基金吧)持有7099万股、新进上投摩根内需动力(377020,基金吧)6800万股；而社保103减仓410万股至7700万股，一家博时系基金持有1.17亿股（上期两家持有1.99亿股）。

　　机构看好公司前景

　　2012年5月公司实现销售面积102.5万平方米，销售金额107.2亿元，比2011年同期分别增加27%和19%，环比4月分别上升34%和44%，销售均价为10458元，同比下降6%，环比上升8%。申银万国认为，5月销售面积和金额分别为102.5万方和107.2亿，同比分别增加27%和19%，基本符合预期，主要是由于推盘量较大，认购率也有所回升。本月销售均价10458元，同比下降6%，基本反映了相对去年市场变化的情况，预计未来价格相对平稳。继续维持谨慎的拿地态度，新增项目储备3个，权益地价款仅14亿。销售回暖，业绩锁定度高，公司龙头优势显着，维持2012年至2014年每股收益分别为1.10元/1.37元/1.81元的预测，对应市盈率为8倍/7倍/5倍，维持“买入”评级。

　　国泰君安认为，销售增加主要受益于推货增加及政策微调带来的刚需释放。预判公司6月份推盘仍在百亿以上，三季度将迎来全年推盘高峰，月度销量有望实现稳步增长。5月谨慎拿地3块，资金依然充裕。预计2012、2013年每股收益分别为1.18元、1.50元。公司作为高周转龙头，业绩锁定超强，持有大量现金增强潜在扩张能力，未来有超预期可能。每股重估净资产12元，目前股价相对折25%，具安全边际。目标价12元，对应2012年估值10倍，维持“增持”评级。


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