主题：银行地产有保有压 “进二退一”格局将延续

由于隔夜美股市普涨，A股周五高开后一度冲高，但随后由于地产板块集体回调，大盘重返弱势，不过午后银行板块崛起护盘，A股最终重返升势。从昨日市场表现来看，消费板块中的医药和家电板块再度成为资金换仓的避风港。

沪综指本周五以2306.85点报收，上涨0.47%，盘中最低下探至2283.40点，最高上探至2314.24点。此外，深成指收报9885.65点，平盘报收，盘中最低下探至9760.05点，最高上探至9951.37点。沪市成交了678.6亿元，深市成交了648.7亿元。

个股方面，申万一级行业指数涨多跌少。其中，金融服务、医药生物、家用电器指数涨幅居前，分别上涨了1.43%、1.21%以及0.70%；与之对比，房地产、食品饮料、农林牧渔指数今天跌幅居前，具体跌幅分别为1.63%、1.16%以及0.33%。

海外方面，有传闻称民调结果显示希腊支持援助的党派将会在国会选举中获胜，希腊股指因此暴涨10.12%；不过，由于西班牙的国债收益率飙升，显示欧债危机仍面临严峻考验，欧洲主要股指昨日表现一般，法国CAC40指数周四小涨0.08%，收于3032.45点；德国DAX 30指数跌0.23%，收于6138.61点；英国金融时报100指数跌0.31%，收于5467.05点。同时，有报道称数家央行准备采取联合行动，因此美股尾盘迅速反弹。而美国经济数据欠佳也使美联储下周采取措施刺激经济增长的预期升温。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨155.53点，收于12651.91点，涨幅为1.24%；纳斯达克综合指数上涨17.72点，收于2836.33点，涨幅为0.63%；标准普尔500指数上涨14.22点，收于1329.10点，涨幅为1.08%。

隔夜美股的相对强势表现也给了A股投资者以信心。早盘沪深两市高开，盘中虽有震荡，但在银行等权重板块的带动下，指数终得以收复早盘的失地。从今日市场表现看，地产板块的调整时压制大盘走势的罪魁祸首。央行新闻发言人昨天表示，央行文件是要明确对个人住房贷款利率浮动区间下限不再进一步放宽，此次仍保持基准利率0.7倍不变。央行银监会双双否认房贷政策放松对地产股产生了较为明显的负面影响。一方面，近期地产股持续上涨，已经累积了较大的涨幅，技术上短期确实需要震荡调整。另一方面，近期部分地区传来房价反弹的消息，这或将触及管理层“坚决不放松地产调控”的底线，未来针对地产的政策短期内不存在放松的可能，因此此前对地产股过于乐观的判断或将承受预期落空的负面影响。不过，在货币政策放松阶段，对于地产板块基本面实质性的利好仍将存在，投资者可适度关注地产板块跌出来的机会。

银行板块今日的强势上涨则有超跌反弹之嫌，尽管银行板块整体估值已至“冰点”，但由于利率市场化对其未来盈利前景带来了较大的冲击，如果商业银行不能从传统的净息差模式向混业经营发展，那么其股价很难依靠估值的提升而上涨。不过，预计银行股中报业绩仍将是A股中所有板块业绩最优秀的，因此短期仍将是谨慎资金避险的最佳选择。

以白酒为首的食品饮料板块由于此前涨幅过大，近期表现不佳。但医药与家电板块目前整体估值仍处于历史低位，且景气度处于接近拐点的位置，在此背景下，医药板块与家电板块短期有望成为中长线资金配置的重点。


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