主题：格力电器：持股比例将无关治理好坏

珠海市国资委推选的格力电器（000651）董事候选人意外落选，为研究上市公司股东结构与公司治理间的关系提供了又一个新鲜范本。业内专家指出，国内上市公司大部分都还是“一股独大”，特别是很多上市公司大股东为国资委，在现实环境下，这样的大股东“即使持股1%也要为上市公司操100%的心”。也有专家认为，格力电器仅仅只是个案，尽管对于推动国内上市公司优化股权结构、提升公司治理具有积极意义，但是很难成为趋势，国内上市公司治理水平整体上依然不容乐观。

　　探讨上市公司公司治理的目的，不仅是其公众公司属性要求，更是在当前市场条件下，公司治理为导向的评价体系地位逐步上升，已经成为与财务分析模式并列的投资方式。

　　上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏指出，对于大股东持股比例与良好公司治理之间的关系，目前很难做出判断，从实际情况来看，两者之间似乎并没有直接关系。

　　从国内上市公司在公司治理方面的“优等生”万科（000002）、格力电器的情况来看，大股东持股比例均低于20%。作为万科的第一大股东，万润股份有限公司持有万科A（000002）14.73%股份；而珠海市国资委通过珠海格力集团有限公司持有格力电器18.22%股份，通过珠海格力房产有限公司持股1.15%，合计持股比例为19.37%。

　　当然，大股东持股并不是越低越好。统计数据显示，当前第一大股东持股比例低于20%的上市公司有374家，而在第一大股东持股比例低于10%的48家上市公司中有多家为ST公司。

　　第一大股东持股比例最低的是ST梅雁（600868），其第一大股东广东梅雁实业投资股份有限公司持股比例仅为2.2%。其次是四环生物（000518），其第一大股东广州盛景投资有限公司持股比例为3.89%。排名第三的是*ST兴业（600603），其第一大股东为大洲控股集团有限公司，持股比例为4.44%。

　　排名第四的是金路集团（000510），其第一大股东四川宏达（集团）有限公司持股比例为5.14%，而且宏达集团还是被动成为第一大股东的。金路集团原来的第一大股东为汉龙事业发展有限公司，后者不断减持股份，使得宏达集团被动成为上市公司第一大股东。而之后，宏达集团也未提议改组董事会，上市公司实际控制权并未发生转移。宏达集团未改组董事会的原因在于，汉龙实业实际控制人刘汉与宏达集团实际控制人刘沧龙系堂兄弟关系，刘汉目前仍担任上市公司董事长。

　　现代投资（000900）学认为，一个有较好公司治理结构的公司相应地可以取得较高的企业价值，表现在资本市场上，就可以在估值上获得溢价。其理由在于，好的公司治理能够有效协调各方利益，保证其投资人获得较好的现金流。同时，好的公司治理结构能够降低公司债务成本，有助于公司中长期的发展，也有利于公司真实可靠信息的发布，从而增加对公司估值的可靠性。

　　德勤对我国100家上市公司的调查显示，良好的公司治理对企业有着多方面的积极影响：提升公司的管理水平，使其合规运作、提高决策的准确性，以及保护中小股东在内的股东利益。

　　为了鼓励和促进上市公司改善公司治理，提升上市公司整体质量，上交所和深交所在2008年1月均推出了以良好的公司治理为选择标准的治理指数，而上述治理指数基本上都跑赢了同期综合指数。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。