主题：银河证券：电力板块从“预期驱动”向“业绩推动”过渡

基本面逻辑：盈利继续回升。
　　（1）煤价：短期加速下跌，中期呈下降趋势
　　（2）财务成本：降息减轻财务压力
　　（3）利用率：发电产能增速收缩，中期利用率小幅上升
　　（4）电价：阶梯电价之后，等待输配电电价破题
　　估值逻辑：景气向上，估值提升。
　　投资逻辑：从“预期驱动”到“业绩推动”。
　　（1）第一阶段--预期驱动：煤价加速下跌，选择业绩弹性大的沿海火电。
　　（2）第二阶段--业绩推动：当煤价加速下跌过程结束后，我们预计有业绩释放的公司，其股价有望持续表现。
　　标的选择：
　　（1）估值安全边际高：国电电力、国投电力
　　（2）业绩弹性大且释放：华能国际、粤电力A
　　（3）水电：长江电力
　　（4）远期成长空间大的区域公司：内蒙华电、皖能电力、湖北能源。（银河证券研究所）

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