主题：贵州茅台:公司积极进取 十二五步入高增长

财务与估值

　　上调盈利预测，鉴于公司《2012年度财务预算方案》超预期和我们的预计，我们上调2012-2014年每股收益预测分别为13.63、18.30、22.91元。参考可比较公司PE估值，考虑公司业绩的更高成长率、稳定性和确定性因素，给予公司2012年22倍PE，对应目标价300元，维持公司增持评级。

　　风险提示:

　　宏观经济的不确定性；社会舆论对高酒价的压力。

　　机构来源：东方证券


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