主题：中联重科：国际化经营将迈出实质性步伐

商品混凝土政策推动泵车需求增长，年复合增速28%。根据水泥用量增速及散装率的预测，未来3年预拌混凝土用量复合增速将达到22%。混凝土施工方式由现场搅拌向预拌混凝土转变将显著增加泵车的用量。预计行业泵车需求增速预计未来3年泵车需求的复合增速分别为42%、22%、21%。

　　
　　 创新下的后发优势，出口高速增长阶段来临，同时品牌折价稳步降低。未来3年工程机械出口复合增速达55%上。中国工程机械依靠二次创新，国际竞争力快速提升；驱动出口增速的核心因素是国际竞争力及海外市场战略，主要出口国印度、俄罗斯、巴西、中东固定资产投资高增长，工程机械需求增速保持高位。

　　
　　 未来3年净利润复合增速为30%，经税收调整后的复合增长率为36%。未来3年销售收入复合增速为37%，其中混凝土机械、起重机械销、路面机械、环卫机械复合增速分别为40%、34%、30%、30%；毛利率平均每年下降1个百分点；期间费用率每年下降0.5-1个百分点，销售净利率保持稳定。未来3年净利润复合增长率分别为25%、35%、29%，经税率调整后的增速分别为44%、35%、29%。

　　
　　 公司完成收购及整合CIFA后，在世界工程机械行业的地位将显著提升。公司将采取杠杆收购的方式收购世界第三大混凝土机械制造商CIFA，收购整合完成后的协同效应明显，意义重大。公司在全球混凝土机械的市场地位将得以迅速提升，成为全球第二供应商。两公司在销售渠道、技术研发、品牌、制造工艺、原材料、零部件采购、产能利用上协同效应明显，公司的管理能力也将得到提升，表明公司国际化战略取得重要突破。



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