主题：蛟龙号深潜创新纪录 深海开发概念现金矿(附股)

编者按：中国载人潜水器“蛟龙”号6月24日成功创造了载人深潜新的历史记录，这也标志我国可以在全球99.8%的广阔海域自由行动，这一成就有望极大地推动我国的深海资源开发，相关概念值得关注。以下是精选的深海开发概念10金股，供广大投资者参考!

　　银河证券：南海深海开发对船舶行业的影响（荐股）

　　海洋石油981” 是中国首次自主设计、建造的第六代3000米深水半潜式钻井平台，代表了当今世界海洋石油钻井平台技术的最高水平。于2012年5月9日，在南海首钻，钻头触及南海荔湾6－1区域约1500米深的水下地层。这是我国首次独立进行深水油气勘探开发，标志着我国海洋石油工业的深水战略迈出了实质性的步伐。

　　我们的分析与判断：

　　在浅水油气产量难再提升的情况下，中海油南海深水钻井平台的开钻将弥补我国原油产量缺口，降低我国原油进口依存度，不仅是海洋石油开采上的里程碑事件，更对国家能源安全具有重要意义。

　　“981平台”是上海外高桥（600648）船厂建造，F&G设计，造价超60亿人民币，主要动力配件基本是进口，平台成功采油后，对南海的油气开采将起到示范作用，未来会有越来越多的平台在南海出现。由于海工是个风险大、壁垒高的行业，中国技术还处于初级阶段，短期对相关平台建造类都有正面作用，主要表现在平台订单贡献业绩；中长期来讲，随着设备稳定运行，设备国产化率将逐步提升，对整个海工行业都会系统提升。

　　投资建议：

　　由于船舶基本面向下，海工无法支撑公司成长，相关船舶类公司短期仍属于偏主题性机会，相关上市公司：中国重工（601989）、中国船舶、中集集团（000039）、亚星锚链（601890）、杰瑞股份（002353）等。



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　中海油服（601808）:深水油气规模开发是国家战略选择，公司随市场共成长

　　中海油服 601808 石油化工业

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭，宋哲建 撰写日期：2012-05-30

　　中国近海（浅海）开发了30年，实现了油气当量5000万吨的目标。日前中海油提出“二次跨越”的新目标，预计到2020年中海油油气当量再增5000万吨，到2030年争取达到15000万吨，海外和深水是主要着力点。针对深水，中海油提出“要加快深水发展步伐，努力获取更多的油气资源。南海中南部油气资源开发潜力巨大，是公司重要的产能接替区，要加强油气聚集规律研究，加强地震基础工作，着眼于发现大油田，敢于冒大风险，进一步坚定在南海寻找大油气田的雄心壮志。”

　　投资要点:

　　深水为什么能提升公司估值。1是加快深水发展步伐会使得海上勘探、钻井、油技的市场依次进入高增速阶段，中海油服在国内海上开发处于绝对的领先地位，最为受益；2是深水开发相对近海开发有较高的设备、技术壁垒，投资收益率高，中海油服在深水勘探开发领域经过几年的技术积累和海外经验，先发优势明显，对国内市场响应速度最快；3是作为A 股上市公司里唯一的海上油气开发综合服务商，和外围市场同类公司以及港股股价相比将长期有一定的溢价。

　　深水业绩兑现提前仍是公司未来主要的超预期因素。目前的盈利预测主要考虑了新增设备投放和设备使用率略有提升，并没有考虑国内的深水开发（钻井+油技）业务。已有的深水勘探显示出南海的开发潜力，市场一旦准备好，我们认为公司在响应速度上会很快，无论采用购买还是租赁的模式，公司都将全力争取国内深水开发的市场。

　　公司第三座半潜式深水钻井平台COSLPromoter 离港开赴挪威。将于8月上旬到达挪威卑尔根地区水域，预计4季度开始正式作业，挪威中深水业务的经验将为公司后续在国内开发水深在1500米以内的油气田提供基础和快速投放装备的可能。

　　我们认为公司12、13年的EPS 分别为1.09元、1.24元，对应目前股价的PE 分别17、15倍。公司作为大市值油服企业，受益于油气上游投资增速的持续增长， 在经历过10-12年的新增设备投放期后业务能力将再上新台阶，同时受益于国家深海开发提速，具有极好的安全边际和未来提升估值的催化因素，维持强烈推荐评级。

中国重工:可转债利率低、转股本增加有限

　　中国重工 601989 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春 撰写日期：2012-06-01

　　未来继续注入的空间大，维持买入评级

　　此次募集收购7家股权资产只是中船重工集团整体上市的一小步，去年承诺的16家中的另外11家和未承诺的研究所、能源装备及核心军品总装等未来继续注入的可能性大。未考虑此次收购，2011年前三季度上市公司收入只占集团37.22%、季度末净资产占集团51.69%。我们暂维持以前的业绩预测，预计2012~ 2014年公司分别实现每股收益0.37、0.35和0.36元，维持8.1元目标价和“买入”评级。

中国船舶:公司虽有近忧，但海工业务优势渐显

　　中国船舶 600150 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：东北证券（000686） 分析师：吴江涛 撰写日期：2012-06-12

　　了船舶建造、船舶配套（柴油机）和船舶维修。尽管公司加快了船配、非船业务的发展，但在相当长的时间里，造船业务仍然是公司营业收入的主要来源，其经营状况的变化对公司的影响较大。 从下游需求来看，危机带来的冲击直接导致运价指数大幅下滑，当前波罗的海干散货、原油、成品油运费指数仍处在历史底部区域，于此相对应，订单情况不理想，近期油轮、散货船、集装箱船新船造价指数持续走低。考虑到钢材价格大幅下降得概率较小、人工成本刚性上涨等因素， 造船业务盈利水平较上年有所下滑。船市低迷加之日韩加大了对国内倾销压价，预期公司船用柴油机毛利率延续前几年的走势，保持相对稳定的同时有所回落。总的来看，公司毛利率存在下行压力。 海工业务及非船业务成为公司发展的新亮点。2011年外高桥造船有限公司圆满完成第六代半潜式钻井平台“海洋石油981”的建设、调试，项目锻炼海工人才队伍、积累了海工产品设计、制造经验，为海工业务后续发展奠定基础；非船业务在风电风塔、盾构等领域取得不错业绩，沪东重机在核电应急发电机组产品上取得突破。 风险:全球经济持续低迷拖累船舶市场的复苏进程；人力等刚性成本的持续过快上涨。

中集集团:集装箱价格上涨，海工业务或仍亏损

　　中集集团 000039 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：中银国际证券 分析师：许民乐 撰写日期：2012-05-30

　　支撑评级的要点

　　公司1季度实现营业收入123.52亿元，同比下降27.58%，实现归属于母公司所有者净利润3.75亿元，比去年同期下降72.37%。毛利率和净利润率纷纷下滑至15.56%和3.04%。主要由于1季度集装箱交付量不高，海工业务持续亏损所致。

　　每年2、3季度是集装箱需求的高峰期，今年进入2季度以来公司集装箱业务出现量价齐升的情况，售价及销量逐月提高。但目前全球经济处于底部徘徊时期，未来的航运需求仍存疑问，船公司控量保价意味浓厚。

　　因此行业的淡旺季转换对这次集装箱销量的增长影响更为直接，全年来看销量增长压力很大。

　　目前干货箱需求乏力，冷藏箱等专用箱则增速较快，公司1季度干货集装箱累计销量16.84万TEU，同比下降66.19%，冷藏箱累计销量4.77万TEU，同比增长9%，特种箱累计销量1.53万TEU，同比下降12.57%。

　　公司海工业务1季度实现收入10.14亿元，主要由于交付了陈旧订单。

　　新接2个订单目前进展顺利，由于原有订单4月份交付完毕，短期难有订单交付，今年预计仍将亏损。但公司目前的制造能力得到认可，且有成熟船型可以批量生产，对公司远期业绩贡献较大。

　　评级面临的主要风险

　　全球经济低迷对航运业的影响加大。

　　公司海工业务仍处于调整阶段，订单的交付周期可能会被拉长，影响业绩。

　　估值

　　目前公司处于周期的底部，海工业务仍处于亏损状态，道路车辆需求不足，公司今年业绩下滑明显。但年初以来集装箱价格的上行，为公司盈利能力的恢复作出贡献。我们下调公司2012、2013年盈利预测至1.07、1.01元，根据2012年A股16倍及B股10倍市盈率，我们将A股、B股目标价格分别从21.17元、18.60港币下调至17.12元、13.14港币。维持买入评级。

亚星锚链:海工自主配套第一股，业绩向好趋势明显

　　亚星锚链 601890 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：湘财证券 分析师：金嘉欣 撰写日期：2012-05-21

　　公司从船用锚链起家，已经成长为全球最大的锚链供应商，且公司前瞻性布局系泊链，通过持续不断的研发投入，已经成为国际海工系泊链领域的后期之秀；公司提前进行相关资格认证，已经通过了美国船级社的认证，且通过了如壳牌、挪威国家石油等国际一流油公司的资质认可，进入其供应链体系，为公司系泊链业务高成长奠定了坚实的基础。

　　随着海工系泊链市场进入高景气时期，公司业绩将依靠系泊链业务得到显著提升，预计公司 2012-2014年EPS为0.34元、0.43元和0.53元，年均复合增长率有望达到35%，作为国际知名海工系泊链供应商、且为我国海工自主配套装备第一股，标的稀缺，我们给予公司2012年35倍PE，目标价格为11.9元，上调至“买入”评级。

杰瑞股份:改造印尼老油田，海外业务再进一步

　　杰瑞股份 002353 机械行业

　　研究机构：安信证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2012-06-19

　　报告摘要:

　　为拓展公司业务区域范围，公司拟以自有资金2800万美元（约合人民币17，641万元）在印度尼西亚共和国设立公司，开展老油田增产业务。具体操作是公司拟以全资子公司杰瑞能源服务有限公司的海外全资子公司杰瑞卢森堡公司的名义出资成立与本次在印尼开展老油田增产业务的相关公司。

　　印尼是亚洲唯一的欧佩克成员国，在全球能源市场具有较重要的作用，同时印尼还是全球最大的液化天然气出口国，近年来印尼石油生产却出现下降趋势。印尼陆上的大部分油田都经历了几十年的开采，均面临着油田产量低、递减速度快，急需进行老油田的增产，提高油田产能。由于印尼内石油工业基础设施落后，技术力量薄弱，油气生产严重依赖于外国资本的投入。

　　基于印尼政府为提高油气生产区勘探活动进行油气勘探、开发及增产情况，进而拉动对老油田增产业务的需求，为顺应这一区域市场的需求，公司决定在印尼投资开展老油田增产业务。公司具备老油田改造的服务团队，项目前景较好。

　　我们认为公司发展海外业务是既定战略，此次在印尼开展老油田增产业务是一个很好的契机，如果实施顺利，将为公司拓展海外业务形成有力支撑，后续进展值得关注。 公司同时公告，拟发行人民币6亿元的短期融资券，发行期限为2年（2012年-2014年）。募集的资金主要用于偿还银行贷款、补充流动资金。2012年1季度末公司负债率为15.87%，增加6亿元融资券后的负债率为29.3%，依然有较大的安全余地。

　　我们预计2012-2014年每股收益分别为1.35、2.02、2.94元。6月18日收盘价为44.83元，按照2012年35倍PE估值，合理价格为47.25元，维持“买入-A”的投资评级。

　　风险提示:国际油价大幅波动，项目进程受海外因素影响。

传统业务增速下滑，游艇业务正式启航

　　上海佳豪 300008 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：华泰联合证券 分析师：王轶铭，肖群稀 撰写日期：2012-03-20

　　事件:上海佳豪19日公布了2011年年报， 2011年公司实现营业收入3.3亿元，同比增长57.4%；实现归属于母公司净利润0.77亿元，同比增长21.4%；对应2011年EPS 为0.53元，基本符合我们的预期。

　　公司同时预告一季度归属母公司净利润为1469~1620万元，比上年同期增长-10%-0%。

　　2011年公司收入的高增长主要来自于船舶工程总承包（EPC）项目在2010年下半年开始贡献的收入。公司的设计业务和监理业务稳定增长。由于单个EPC 项目之间毛利存在差异，使公司综合毛利率出现小幅下滑；公司三项费用率基本保持稳定。

　　造船行业不景气，公司2011年新增订单大幅下滑，预计2012仍不乐观。

　　2011年公司新增订单1.9亿元，较2010年下降56.8%:由于国家宏观调控影响及现有的产能限制， EPC 项目新增订单仅3979万元，较2010年的2.67亿元出现了大幅下滑；船舶设计订单约1.2亿元，下降20%；监理及监造服务订单约0.2亿元，与2010年基本持平；2011年底，公司在手订单约2.96亿元，比2010年下滑33.9%。船舶行业尚无回暖迹象，预计公司2012年新增订单情况仍不乐观。

　　游艇业务布局完成，2012年佳豪游艇正式起航。公司位于上海奉贤的游艇厂2011年已正式投产，首制艇已经开工建造，计划2012年内完成1-2艘MAIORA 20S 型游艇制造；佳豪“美度沙”依托其高端家具家装业的多年积累，为佳豪游艇实施内装，并对外承接游艇内装业务，形成佳豪游艇内装品牌。“游艇运营”公司销售佳豪生产的MAIORA 20S 型及其代理的FIPA公司全系列产品，游艇俱乐部正式对外营业。

　　下调评级至“中性”:预计12~14年公司EPS 分别为0.53、0.59、0.67元，对应3月19日13.98元的收盘价，动态PE 分别为26.6、23.8和21倍，估值水平相对偏高，下调评级至“中性”。

　　风险提示:贸易复苏低于预期；游艇业务进展低于预期。