主题：期指机构观点：期指下行空间打开

基差回升

　　多头排列再度重现

　　国泰君安期货研究所：昨日期指主力基差从平水位置上扬，上下午基差波动重心分别是3点与7点，临近收盘时，基差经历急速缩窄后骤然拉升的运行格局。价差围绕1-4点窄幅波动。当前基差运行态势表明套利者介入操作开始好转，需承担的风险下移。

　　前期期指3合约贴水格局不再，但需要针对基差下移的潜在趋势做相关准备，之前我们推断期指基差及价差的彻底转变需要时间，当前的运行态势支持了我们前期的判断。成熟市场合约大部分为负基差、远端合约价格大于近端，两种基本特征在国内市场的相同演绎出现概率大大增多，期现套利及价差交易方案应制定好应对举措。当日收盘量化方向加权指示信号较大概率指向隔日收盘价将大于开盘价的格局。

　　期指下行空间打开

　　海通期货投资咨询部：6月汇丰中国采购经理指数（PMI）初值创下近7个月新低，显示中国经济放缓势头未止；国家四部委多次重申房产调控政策不动摇，上海收紧房贷政策，打压房地产回暖和调控松动的预期；大盘股首次公开发行（IPO）重启，融资压力掩盖了政策吸引资金入市的利好。水泥、煤炭、有色、地产、券商等权重板块大跌，银行等少数板块坚挺难改股指跌势。

　　政策利好难敌经济低迷和融资压力，欧洲和美国制造业数据疲弱，德国法国意大利西班牙达成1300亿欧元经济刺激计划利好有限。期指再次创下近期新低，持仓量增加5450手，下行空间进一步打开。

　　刺激计划和QFII入市

　　埋下反弹伏笔

　　光大期货金融创新部：国内市场短期面临诸多利空因素，除贸易、消费等相关经济数据下滑所显示出的疲软的经济环境背景外，证券市场IPO进程的加快和规模的扩张也从市场资金面角度对股市走势产生了巨大压力，短期市场下行迹象明显。而欧洲四国刺激计划和境外合格机构投资者（QFII）入市进程加快，对沪深股市未来的反弹埋下了伏笔，股市短线震荡下行的行情在未来得以扭转的可能性存在。

　　期指当月合约持仓量维持回升，短期市场下行动力较强，现阶段短线投资者可随市做空，中长期背景下，投资者可以在目前相对低位进行逐步买入做多建仓的操作。


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