主题：中信证券：份额驱动 产品为王

汽车需求：“快速增长”转为“平稳增长”，预计 12、13 年销量复合增长 7
－9﹪。1－5 月汽车销量同比增长 1.7﹪，预计全年增速由去年的 2.5﹪恢复
至 7﹪。伴随基数下行，下半年销量增速有望接近 10﹪。全年看，中高端乘
用车、大中型客车增速将超 10﹪，卡车和微客相对低迷。未来如有消费政策
推出，将有助汽车需求恢复，低端乘用车、微客、轻卡料受益较大。
乘用车：“产能驱动”转向“产品驱动”，建议关注市场地位改善的标的，兼
顾重组机会。汽车消费更加成熟，企业市场地位由产能驱动，转向产品驱动。
预计 2012 年狭义乘用车销量增长约 10﹪，优势企业将凭借有竞争力的产品
和稳步提升的产能有望获得 15﹪以上的销量增长，汽车企业分化将持续。建
议关注市场地位提升的上汽集团(600104,股吧)、长城汽车、长安汽车(000625,股吧)等，兼顾一汽轿车(000800,股吧)、
一汽夏利(000927,股吧)资产
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